Investor Karen Firestone: Apa yang dilakukan para profesional saat mereka berkinerja buruk (selain panik)

Tiga minggu lalu, kami mengalami beberapa hari terburuk kami relatif terhadap pasar dalam beberapa bulan. Seberapa buruk itu sangat buruk? Untuk menempatkan ini dalam perspektif, ketika saya mengelola reksa dana besar, mendapatkan atau kehilangan 1/5 dari 1%, atau 20 basis poin, dibandingkan dengan S&P 500, akan menjadi pergerakan harian yang berarti. Sekarang, dengan hanya 35 saham dalam portofolio kami, beberapa di antaranya berbobot mendekati S&P 500, kami dapat dengan mudah memindahkan 50 basis poin dalam sehari di kedua sisi pasar.

Ketika kami benar-benar mencapai semua silinder, atau benar-benar tidak sinkron dengan pasar, jumlah itu bisa berlipat ganda. Itu bagus saat layar berwarna hijau, tetapi saat kami mengalami kerugian relatif 1% dalam sehari, itu cukup untuk membuat saya dan mitra non-masokis saya mengalihkan tampilan layar di meja kami ke episode lama "Kantor. ”

Jadi, pada salah satu hari yang sangat suram di akhir Mei, saya mulai mengkhawatirkan (salah satu kondisi keberadaan saya yang konstan) tentang apa yang akan terjadi jika kami mulai mengikuti pasar pada tingkat itu, selama beberapa hari berturut-turut. Haruskah kita membuang ide "terbaik" kita, bergeser keras untuk bertahan, dan mengubah portofolio kita yang cukup agresif, yang sebagian besar diinvestasikan sepenuhnya? Daripada hanya duduk-duduk tertekan dan panik, saya memutuskan untuk memeriksa angka-angka, dan meninjau dengan tepat apa yang terjadi selama periode kinerja buruk kami yang terakhir.

Catatan: perusahaan kami membuat a robot forex yang menguntungkan dengan risiko rendah dan laba stabil 50-300% bulanan!

Kuartal keempat tahun 2016, saat Donald Trump mengejutkan sebagian besar dunia dengan memenangkan pemilihan presiden, adalah kuartal terburuk yang kami alami selama sembilan tahun terakhir, secara relatif. Tampaknya jika saya memeriksa beberapa data seputar penurunan itu dan apa yang terjadi setelahnya, saya mungkin mempelajari sesuatu yang berguna.

Portofolio kami yang berkembang pesat tidak pernah memiliki peluang pada kuartal itu; kami kehilangan hampir 4% ke indeks. Investor bersukacita tentang potensi kemunduran regulasi keuangan dan revitalisasi manufaktur AS, referensi konstan dalam slogan "Make America Great Again" Trump. Bank, industri, dan transportasi benar-benar melonjak, dan teknologi, kesayangan digital, dan saham perawatan kesehatan muak karena ketakutan akan peningkatan pengawasan, kontrol harga, dan kemarahan presiden.

Tujuh dari sepuluh saham berkinerja terbaik di S&P kuartal itu adalah bank, ditambah bank investasi, pembuat chip, dan maskapai penerbangan, dengan perolehan rata-rata dan median sebesar 45%. Sebagai perbandingan, sepuluh pemenang teratas kami rata-rata 19% dengan median 17% dan hanya tiga keuangan dalam daftar. Kami membeli dua dari saham itu seminggu setelah pemilu, mengakui bahwa ekspektasi kami akan prioritas dan inisiatif pemerintahan berikutnya benar-benar salah.

Kami tidak menjual salah satu dari 35 nama dalam portofolio kami pada kuartal itu, karena banyak, seperti Thermo Fisher (-11%), Boston Scientific (-9%), dan Facebook (-10%), berkinerja sangat buruk dibandingkan dengan 4% peningkatan S&P 500, yang menurut kami sangat murah.

Jadi apa yang terjadi sejak kuartal yang menyedihkan itu? Ternyata 10 pemain S&P teratas telah meningkat tipis 4% per tahun, secara dramatis mengungguli kenaikan 13% untuk indeks. Rata-rata untuk saham teratas kami selama Q4 2019 memenuhi kenaikan majemuk S&P sebesar 13%, dengan rata-rata pengembalian tahunan 17% untuk lima saham yang masih kami miliki. Lebih penting lagi, sepuluh posisi terbesar kami, yang mencakup hampir 40% dari portofolio, tumbuh dengan kecepatan 15% dibandingkan dengan 13% S&P per tahun.

Intinya adalah bahwa semua uang cepat, yang macet ke dalam keuangan dan industri setelah pemilihan, keluar dari tempat ketika investor berputar kembali ke perusahaan yang sedang tumbuh, yang telah memicu rally dalam beberapa tahun terakhir. Walaupun pandangan pemilihan kami sepenuhnya salah, pandangan ekonomi kami, dari PDB yang lambat namun terus meningkat, tingkat bunga dan inflasi yang rendah terus menerus, dan keinginan pasar untuk membayar pertumbuhan, terbayar seiring waktu. Kami berkinerja buruk di kuartal bersejarah itu, itu menyakitkan, tetapi strategi terbaik adalah berpegang teguh, mengabaikan layar, dan menunggu beberapa kuartal sampai pasar bergeser kembali ke arah kami.

Jadi, ketika Anda berkinerja buruk dan tergoda untuk membuang seluruh daftar saham Anda untuk apa pun yang naik minggu itu, tarik napas dalam-dalam, lihat periode sebelumnya ketika Anda mengikuti pasar, dan periksa apa yang terjadi pada kelompok selebaran tinggi itu selama periode dua hingga empat tahun dibandingkan dengan apa yang Anda pilih untuk dimasukkan ke dalam portofolio Anda sendiri. Kemungkinannya adalah, Anda harus menghindari perilaku impulsif dan ingat bahwa alasan Anda memilih nama-nama tersebut masih sangat jelas.