Berita tentang semikonduktor buruk, dan kemungkinan akan semakin buruk

Bisakah berita menjadi lebih buruk untuk semikonduktor?

Pertama, perlambatan global menghantam mereka pada akhir tahun lalu, kemudian perang perdagangan China yang semakin intensif menghantam mereka lagi pada Mei, kemudian larangan Huawei, kemudian pembatasan ekspor Jepang terhadap Korea Selatan.

Apakah saya menyebutkan bahwa penjualan mobil yang lebih rendah juga merupakan masalah? Penjualan AS turun 3% tahun ke tahun dan China turun 10%, menurut Mizhuo.

Ini menyebabkan semburan panduan yang diturunkan - dan kemungkinan akan menjadi lebih buruk.

Pada hari Rabu, perusahaan peralatan modal semikonduktor ASML melaporkan pendapatan, dan Street bersiap untuk berita buruk: "Kami memperkirakan perkiraan konsensus 2019 dan 2020 untuk ASML akan direvisi lebih rendah setelah laporan pendapatan kuartal Juni," analis Cowen Mehdi Hosseini menulis dalam catatan hari Selasa.

Berita buruk sudah dimulai. Selasa, Arrow Electronics, yang membuat komponen elektronik dan semikonduktor, mengumumkan laba yang lebih rendah, mengutip kondisi permintaan yang memburuk terutama dari Asia, dan koreksi persediaan.

Pekan lalu perusahaan semikonduktor lain, Vishay, mengumumkan penjualan Juni jauh di bawah ekspektasi, juga mencatat koreksi inventaris dan tekanan harga.

Tidak ada yang menunggu lebih banyak bukti. Wall Street telah memotong perkiraan seperti orang gila. Keuntungan sebelum pajak untuk semikonduktor hanya untuk paruh kedua diharapkan kontrak dari 36% menjadi 29.3% tahun ke tahun, pengurangan 20%. Margin juga berkontraksi, dari 33.6% ke 26.3%, menurut Refinitiv.

Namun, VanEck Semiconductors ETF, sekeranjang pemain terbesar, hanya 5% dari sejarah tinggi pada akhir April.

Apa yang memberi? Cowen mengakui ini "menggaruk-garuk kepala bagi banyak investor."

Seharusnya tidak. Jika ada satu keyakinan yang dimiliki investor saat ini, itu adalah pertumbuhan mengalahkan segalanya, dan pertumbuhan terbaik hampir selalu ada di semikonduktor. Kecuali jika tidak.

Abhinav Davuluri, analis di Morningstar, mengatakan investor hanya mencerminkan kepercayaan bahwa industri semikonduktor hanya akan menjadi lebih besar.

“Kami tidak melihat semuanya menjadi sehat sampai awal 2020, tetapi pasar akhir ini akan menjadi lebih beragam,” katanya kepada saya. “Bukan hanya ruang PC, atau ruang smartphone. Ini komputasi awan, kecerdasan buatan, 5G, otomotif. Perusahaan-perusahaan ini lebih besar, lebih banyak konsolidasi, dan mereka dapat menangani puncak dan palung dengan lebih baik. ”

Pedagang juga mengharapkan suku bunga global yang lebih rendah datang untuk menyelamatkan: "[W] e mencari pelonggaran kredit global untuk memungkinkan pertumbuhan ekonomi untuk kembali dipercepat dalam 2-3 kuartal mendatang," tulis Evercore ISI baru-baru ini.

Bahkan para banteng pun mengakui bahwa seluruh premis bisa hancur dengan sangat cepat. Catatan Evercore ISI yang sama mengakui, "Kami dengan mudah mengakui bahwa tweet sederhana dapat mengubah segalanya, terutama dengan Semis di tengah semua hal di atas."