Esther George mengatakan 'neraca besar' Fed mungkin telah membantu menyebabkan inversi kurva imbal hasil

Presiden Fed Kansas City Esther George mengatakan Federal Reserve mungkin ikut bertanggung jawab atas inversi kurva hasil.

"Saya pikir Fed masih memiliki neraca yang besar, dan itu bisa memberikan tekanan pada suku bunga jangka panjang," kata George kepada Steve Liesman dari CNBC dari simposium kebijakan ekonomi Kansas City Fed di Jackson Hole, Wyoming.

Hasil benchmark Treasury 10-tahun telah turun di bawah yield 2-tahun dua kali sejak 14 Agustus, menyebabkan kurva imbal hasil utama pasar obligasi terbalik. Fenomena pasar obligasi secara historis merupakan sinyal terpercaya dari resesi yang akan terjadi; Namun, George mengatakan Fed dapat mempengaruhi akhir dari persamaan itu.

The Fed memberikan suara pada pertemuan kebijakan Juli untuk mengakhiri pengurangan obligasi bank sentral di neraca, dua bulan lebih awal dari yang direncanakan. Neraca, yang berdiri di sekitar $ 3.8 triliun sebagian besar Treasurys dan sekuritas yang didukung hipotek, membengkak hingga $ 4.5 triliun karena The Fed berusaha untuk merangsang ekonomi keluar dari krisis keuangan.

“Jadi kita semua tahu apa sejarah kurva hasil terbalik dan kekhawatiran bahwa mereka menandakan datangnya resesi. Tapi dalam konteks ekonomi global yang melemah, saya kira itu bisa menjelaskan sebagian, ”kata George. “Jadi, saya akan terus mengamatinya dengan hati-hati, tetapi saya belum melihat sinyalnya - itu menunjukkan sudah waktunya untuk khawatir tentang penurunan.”

Dengan lebih dari $ 15 triliun obligasi pemerintah yang diperdagangkan di seluruh dunia dengan imbal hasil negatif, investor khawatir AS akan tersedot ke dalam tren global ini di tengah ketidakpastian ekonomi yang membayangi. Meskipun, George kurang yakin AS berada di belakang.

“Saya tidak akan pernah mengatakan tidak pernah. Saya tidak melihatnya — untuk AS saat ini, ”katanya.

“Ingat, saat ini kami sudah memiliki suku bunga riil nol, jika Anda berpikir tentang di mana inflasi dan di mana tingkat suku bunga federal fund saat ini. Jadi kebijakan tidak ketat, menurut saya, di Amerika Serikat, dan menurut saya jika ekonomi tumbuh, saya tidak melihat skenario untuk itu sekarang, ”katanya.

George mengaitkan tingkat yang lebih tinggi di AS dengan kekuatan ekonomi.

“Saya pikir jika Anda melihat kinerja yang mendasari perekonomian lain tersebut, Anda akan melihat bahwa AS berkinerja lebih baik daripada, misalnya, Eropa - dan bagian dunia lainnya. Dan itu menjelaskan - mengapa kami memiliki suku bunga yang lebih tinggi, ”kata George.

Ketika ditanya apakah tarif AS terlalu jauh di atas negara maju utama lainnya, George mengatakan dia tidak "menganggapnya seperti itu".

“Saya cenderung berpikir bahwa - suku bunga di AS mencerminkan ekonomi yang mendasarinya di sini. Suku bunga di negara lain juga mencerminkan hal itu. Dan untuk mengatasi masalah itu sangat membutuhkan kebijakan lain di negara-negara tersebut, apakah itu fiskal atau moneter untuk benar-benar mempengaruhi - pertumbuhan itu, ”katanya.

George adalah salah satu dari hanya dua anggota Fed yang tidak setuju dalam pemungutan suara untuk memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada Juli. Dia mengatakan kepada CNBC pada hari Kamis bahwa penurunan suku bunga "tidak diperlukan dalam pandangan saya. “

Hasil obligasi naik setelah komentar George. Kemudian di pagi hari, Presiden Fed Philadelphia mengatakan dia tidak melihat kasus untuk stimulus tambahan setelah penurunan suku bunga Federal Reserve Juli.

Mengikuti komentar Harker, pasar obligasi .