Bagaimana Goldman Sachs mendapatkan tiga kesepakatan teknologi teratas pada tahun 2019 dan memimpin besar dalam M&A

Berita keuangan

Sam Britton, kepala bagian teknologi, media dan telekomunikasi M&A di Goldman Sachs

Sumber: Goldman Sachs

Dalam pertempuran abadi untuk supremasi perbankan investasi teknologi, Goldman Sachs telah memimpin pada tahun ini atas saingannya di Wall Street, berkat peran utamanya dalam tiga kesepakatan terbesar 2019.

Pria di tengah aksi, Sam Britton, adalah seorang transplantasi sepeda gunung di New England yang mungkin belum pernah Anda dengar. Dia sangat menolak publisitas sehingga dia lebih suka tidak memiliki foto pribadinya di bagian atas cerita ini (maaf, Sam). Dia jauh dari legenda Wall Street yang suka bertualang seperti Bruce Wasserstein, Jimmy Lee dan Felix Rohatyn, yang pernah mengendalikan perbankan dan sangat nyaman berpose untuk sampul majalah.

Britton, 50, adalah kepala grup M&A teknologi, media, dan telekomunikasi Goldman, yang selalu menjadi pembangkit tenaga listrik di Silicon Valley tetapi jarang menikmati tingkat dominasi ini.

Biasanya bersaing ketat dengan Morgan Stanley dan JP Morgan Chase, Goldman telah membuka keunggulan pangsa pasar 12 persentase poin secara global - 39% hingga 27% - melebihi kedua bank dalam hal menyarankan merger dan akuisisi teknologi, menurut Dealogic. Tahun lalu, Goldman berada di urutan ketiga. Pada 2017, itu selesai pertama, mengalahkan JPMorgan dengan kurang dari empat poin persentase, berdasarkan data Dealogic.

Diminta untuk menjelaskan rangkaian kesuksesan baru-baru ini, Britton bersikeras untuk berbagi kredit dengan tim yang telah bersama selama dua dekade dan telah memberi nasihat tentang setiap jenis masalah besar yang bisa dibayangkan, apakah itu IPO, akuisisi strategis, pembelian ekuitas swasta atau penjualan aset besar-besaran.

“Ketika Goldman dipekerjakan untuk menjual sebuah perusahaan, kami tidak mengirimkan seorang bankir - kami mengirimkan gabungan para ahli,” kata Britton kepada CNBC dalam wawancara baru-baru ini. "Ini adalah orang-orang yang pernah bergaul dengan saya selama 20 tahun."

Dari IPO ke M&A

Kemenangan terbesar Britton tahun ini datang pada bulan Juni, ketika Salesforce setuju untuk membeli Tableau Software seharga $ 15.7 miliar, yang sejauh ini merupakan akuisisi terbesar yang pernah ada untuk perusahaan perangkat lunak awan tersebut selain menjadi transaksi teknologi termahal tahun 2019. Terbesar kedua Kesepakatannya adalah penjualan Ultimate Software senilai $ 11 miliar kepada konsorsium perusahaan ekuitas swasta, dan yang terbesar ketiga adalah penjualan bisnis perusahaan Symantec senilai $ 10.7 miliar bulan ini ke Broadcom.

Itu membantu Goldman Sachs merebut lebih dari 48% pangsa pasar AS untuk kesepakatan teknologi tahun ini, melampaui Morgan Stanley 38%, menurut Dealogic. Kesenjangannya sedikit lebih sempit di AS daripada di seluruh dunia.

Mandat Tableau berbicara tentang bagaimana Goldman mulai mencari perusahaan teknologi jauh sebelum mereka menjadi bisnis besar. Goldman memenangkan posisi kiri terdepan pada IPO Tableau pada tahun 2013, yang diatribusikan oleh Britton pada hubungan jangka panjang antara pendiri perusahaan dan George Lee dari Goldman, yang bergabung dengan bank pada tahun 1994 dan merupakan wakil ketua grup teknologi global.

Dipanggil untuk mengerjakan akuisisi senilai $ 15-miliar-plus adalah hadiah utama. 1% atau lebih yang dihasilkan bank dari transaksi semacam itu menghasilkan berkali-kali jumlah pendapatan yang didapat dari beberapa poin persentase nilai biaya pada IPO $ 300 juta - tentang apa yang dikumpulkan Tableau.

“Anda harus memiliki ketahanan dengan hubungan, seperti dengan George Lee membawa Tableau ke publik,” kata Britton, yang tumbuh di Connecticut, belajar di Universitas Yale dan mendapatkan gelar MBA dari Columbia Business School di New York. "Kami tidak akan pernah terlibat dalam penjualan tanpa itu."

Di dunia M&A, bankir penjual yang ingin mendapatkan harga tertinggi cenderung dikenal sebagai negosiator paling kejam. Qatalyst Group, bank teknologi butik yang didirikan oleh Frank Quattrone, telah mendapatkan reputasi seperti itu setelah bertahun-tahun mendapatkan premi setinggi langit untuk klien.

Bukan hanya tentang transaksi

Pendekatan Britton berbeda, menurut mereka yang telah melakukan kesepakatan dengan dan melawannya.

“Banyak orang M&A yang berorientasi pada proses,” kata John Hodge, yang merupakan bankir M&A teknologi di Morgan Stanley dan Credit Suisse selama hampir 20 tahun sebelum pindah ke ekuitas swasta. “Mereka mengatakan 'inilah yang perlu Anda lakukan,' dan mengeksekusi. Ada orang lain yang memiliki keahlian industri khusus dari pengalaman bertahun-tahun. "

Hodge, yang sekarang menjadi mitra di perusahaan pembelian Rubicon Technology Partners, menempatkan Britton di kategori bankir ketiga yang "sangat langka" dan "sebenarnya penasihat sejati untuk dewan direksi."

“Dia memiliki semua yang Anda butuhkan dan kemudian menggabungkan lapisan pemikiran kritis di atas keterampilannya,” kata Hodge.

Britton mengatakan bahwa dia mengambil gaya analisisnya dari ayahnya, seorang ahli matematika yang dengan bercanda akan mencemooh keterampilan perbankannya sebagai tidak lebih dari "pembagian dan perkalian." Dia menggunakan kekuatannya dengan angka-angka untuk menasihati eBay selama beberapa dekade tentang serangkaian akuisisi dan divestasi, termasuk penjualan Skype, spin-off PayPal dan, menurut orang-orang yang mengetahui masalah ini, rencana perusahaan saat ini untuk melakukan spin-off atau menjual StubHub dan Bisnis rahasia. Britton menolak mengomentari proses itu.

Dia dengan cepat mengalihkan kesuksesannya ke tim bankir teknologi yang telah bersama sejak 1990-an dan sekarang mengelola berbagai praktik. Mereka termasuk Lee serta Ryan Limaye dan Nick Giovanni, yang merupakan wakil kepala perbankan teknologi global, dan Tammy Kiely, yang dipromosikan tahun lalu untuk memimpin bersama di bidang teknologi, media, dan telekomunikasi.

Giovanni mengatakan dalam sebuah wawancara bahwa tim tersebut terdiri dari "pakar sektor yang mengembangkan hubungan klien yang mendalam yang bertahan lebih lama daripada transaksi tunggal."

Dan tidak seperti di perusahaan keuangan lain, di mana penasihat mendapatkan komisi untuk transaksi tertentu, Goldman membayar seluruh tim untuk hasil kolektifnya, kata Britton.

Sekitar lima tahun yang lalu, Britton mengatakan dia melihat lanskap teknologi yang berubah dan membuat keputusan sadar untuk lebih fokus pada perangkat lunak berlangganan, mengumpulkan tim perbankan perangkat lunak Goldman dan belajar sebanyak mungkin tentang pengakuisisi seperti Salesforce, Oracle, Cisco, HPE dan IBM akan mengejar. Tiga transaksi teratas tahun 2019 semuanya ada di perangkat lunak, sementara semikonduktor, pusat data, dan akuisisi internet jarang terjadi.

Symantec, perusahaan perangkat lunak berusia 37 tahun yang melakukan segala macam akuisisi dan divestasi selama bertahun-tahun, tidak pernah meminta Goldman untuk memimpin kesepakatan sebelum proses penjualannya baru-baru ini. Serangkaian transaksi terkait yang dipimpin oleh Britton membuat grupnya siap menerima panggilan.

Ini dimulai di 2011, ketika perusahaan cybersecurity Blue Coat Technologies menyewa Britton untuk penjualan $ 1.3 miliar kepada perusahaan pembelian Thoma Bravo. Britton kemudian disadap oleh Thoma Bravo untuk menjual Blue Coat ke Bain Capital di 2015 seharga $ 2.4 miliar. Setahun kemudian, Bain menjual Blue Coat ke Symantec seharga $ 4.65 miliar, lagi-lagi mempekerjakan Britton dalam kesepakatan itu.

Yang paling menguntungkan dalam urutan kesepakatan datang bulan ini, ketika Britton membalik pihak untuk memberi nasihat kepada Symantec tentang penjualan bisnis perusahaannya ke Broadcom.

Untuk tetap dipekerjakan oleh pembeli berbeda dari aset yang sama, Britton melakukan dua hal sekaligus yang dapat menjelaskan keberhasilannya yang lebih luas. Dia tetap dekat dengan manajemen dan dewan, tetapi dia juga membuat mereka terkesan dengan membuat mereka membayar.

“Pada akhirnya Anda dipekerjakan untuk mendapatkan hasil terbaik bagi klien Anda,” kata Britton. "Jika pihak lain melihatnya secara langsung, dan jika Anda fokus pada operasi dengan integritas, Anda dapat membangun bisnis yang berulang."

TONTON: Gregg Lemkau dari Goldman Sachs tentang prospek pasar IPO dan CBS, merger Viacom

Berdagang di forex