Ekonomi China mungkin menuju titik terendah lainnya

BEIJING - Angka ekonomi China dalam beberapa bulan terakhir mengecewakan ekspektasi tetapi yang terburuk belum berakhir - analis memperkirakan data kuartal ketiga akan datang bahkan lebih lemah dari sebelumnya.

Sebuah survei triwulanan oleh China Beige Book yang dirilis hari Rabu menunjukkan bahwa pertumbuhan melambat pada kuartal ketiga sementara tingkat utang melonjak.

"Secara nasional, pendapatan, keuntungan, output, volume penjualan, dan pertumbuhan pekerjaan semua melambat dari kuartal yang lalu, seperti halnya pesanan domestik dan ekspor," kata laporan itu, mengutip survei China Beige Book terhadap lebih dari 3,300 bisnis China.

Secara kritis, perusahaan menemukan bahwa tingkat utang tetap meningkat, dengan penerbitan obligasi naik ke level tertinggi dalam sejarah survei.

Rasio dari apa yang disebut "perbankan bayangan" untuk pinjaman keseluruhan juga berada di rekor tertinggi kedua. Perbankan bayangan mengacu pada aktivitas peminjaman yang tidak diatur yang sering kali menghadirkan risiko lebih tinggi karena mereka tidak terlalu diawasi oleh peraturan.

“Pinjaman masih tinggi. Ini bisa menawarkan sedikit kelegaan pada kuartal berikutnya. Kekhawatiran akan tekanan pasar tenaga kerja lebih lanjut dapat mengakibatkan Beijing mendorong perusahaan untuk menambah staf karena kredit dibagikan, ”kata Shehzad Qazi, direktur pelaksana China Beige Book International dalam email. "Meski begitu, setiap perbandingan (dalam pertumbuhan ekonomi) dengan Q418 yang sangat lemah akan terlihat relatif lebih baik dari yang seharusnya."

Tahun lalu, angka resmi China - yang sering diragukan - menunjukkan pertumbuhan kuartal keempat mencapai 6.4%, menyeret tingkat tahunan ke posisi paling lambat sejak 1990 di 6.6%.

Yuxian Zhang, direktur jenderal di departemen prakiraan ekonomi Pusat Informasi Negara, juga mengatakan kuartal ketiga akan menandai titik terendah bagi China tahun ini.

Alasannya adalah bahwa kebijakan pemerintah tidak benar-benar berlaku pada paruh pertama tahun ini, dan efek dari langkah-langkah pendukung seperti pemotongan pajak akan membutuhkan waktu untuk dirasakan, menurut terjemahan CNBC tentang komentar berbahasa Mandarin di sebuah halaman. acara pers minggu lalu.

Zhang mengharapkan produk domestik bruto untuk meningkatkan 6.1% di kuartal ketiga dan 6.2.% Di keempat, menjadikan total tahunan antara 6.2% dan 6.3%.

Selain poin persentase, tidak jelas seberapa efektif pemerintah China dalam upaya menyeimbangkan dukungan ekonomi dengan mengurangi ketergantungan pada utang untuk pertumbuhan.

Pada akhir Juni, Cina telah mencapai lebih dari setengah tujuannya untuk memotong pajak dan biaya sekitar 2 triliun yuan ($ 280.93 miliar) tahun ini, kata Liu Shangxi, presiden Akademi Ilmu Fiskal Cina, sebuah lembaga penelitian di bawah Menteri Keuangan. Dia berbicara awal bulan ini di Forum Pengembangan China di Beijing.

Namun, ia menunjukkan bahwa pengumuman dan implementasi awal pemotongan pajak tidak dapat menjaga laju pertumbuhan ekonomi melambat pada kuartal kedua, sebagian karena faktor eksternal.

"Arah kebijakan ekonomi makro saat ini dan penyelesaian kebijakan pajak dan pemotongan biaya (harus fokus pada) meningkatkan kepercayaan dan lebih menstabilkan ekspektasi bisnis," kata Liu, menurut terjemahan CNBC dalam sambutannya dalam bahasa Mandarin.

Ketegangan perdagangan dengan AS, yang pernah menjadi mitra dagang terbesar China, telah secara signifikan menambah ketidakpastian ekonomi pada tahun lalu. Banyak analis juga dengan cepat mencatat bahwa sebagian besar perlambatan ekonomi China disebabkan oleh alasan domestik, seperti upaya pemerintah dua tahun lalu untuk mengurangi ketergantungan pada utang untuk pertumbuhan.

Awal bulan ini, Perdana Menteri Li Keqiang mempertahankan kisaran target pertumbuhan resmi 6% hingga 6.5% sambil mencatat bahwa "tidak akan mudah" bagi ekonomi China untuk tumbuh lebih cepat dari 6% tahun ini.

Mengingat laju ekspansi ekonomi yang melambat, pihak berwenang telah mencoba selama lebih dari setahun untuk mendorong bank agar meminjamkan lebih banyak kepada perusahaan yang dikelola swasta. Bank-bank besar milik negara di China biasanya lebih memilih untuk memberikan pinjaman kepada perusahaan-perusahaan yang dimiliki oleh pemerintah, daripada sektor swasta yang sebenarnya memberikan kontribusi bagi sebagian besar pertumbuhan dan lapangan kerja nasional.

Angka resmi menunjukkan peningkatan kecepatan pinjaman untuk usaha kecil dan mikro. Gubernur Bank Rakyat China Yi Gang mencatat pada konferensi pers hari Selasa bahwa saldo pinjaman untuk bisnis semacam itu mencapai 11 triliun yuan pada akhir Agustus - meningkat 23% dari tahun sebelumnya, dan 8 poin persentase lebih besar dari pertumbuhan. tingkat pada akhir tahun lalu.

Yi mengatakan, menurut terjemahan CNBC dari sambutannya dalam bahasa Mandarin, bahwa pihak berwenang tidak akan terlibat dalam stimulus seperti banjir.

“Pada saat yang sama, kami perlu mempertimbangkan jangka panjangnya,” katanya, seraya menambahkan bahwa diperlukan penyesuaian struktural. Dia juga mengatakan penting untuk memastikan bahwa efek dari kebijakan moneter ditransmisikan ke perekonomian. Kebijakan lain yang dia uraikan termasuk menurunkan biaya pembiayaan bisnis, serta mendorong pembangunan ekonomi yang berkualitas tinggi.

Tidak jelas seberapa besar pembiayaan yang dibutuhkan pada akhirnya digunakan untuk ekspansi bisnis.

"Obligasi korporasi memang meningkat sepanjang tahun ini, tetapi delta terbesar masih berasal dari pinjaman korporasi jangka pendek termasuk pembiayaan tagihan, menunjuk pada permintaan kredit yang lemah," kata Larry Hu, kepala ekonom China di Macquarie, dalam sebuah email.

Setidaknya untuk produsen, survei China Beige Book menemukan serangkaian tanggapan yang mengkhawatirkan: "Peminjaman oleh produsen begitu meluas sehingga hampir setiap perusahaan yang disurvei telah meminjam pada tahun ini."

“Ekstrem lainnya — bahwa 30 +% perusahaan yang sama meminjam setiap kuartal — bahkan lebih mengganggu,” kata laporan itu. “Entah sektor secara keseluruhan berada dalam kesulitan atau sebagian besar perusahaan harus bangkrut.”

Untuk bisnis China secara keseluruhan, data menunjukkan jangka waktu pinjaman rata-rata adalah 19 bulan, lebih pendek dari rata-rata kuartal sebelumnya yaitu 26 bulan. Mayoritas pinjaman masih memiliki jangka waktu lebih dari satu tahun, menurut data.

Gubernur bank sentral Yi dan Menteri Keuangan China Liu Kun menegaskan selama konferensi pers hari Selasa bahwa ekonomi tetap stabil dan dalam kisaran yang wajar. Liu menunjukkan bahwa pemotongan pajak dan biaya memungkinkan beberapa perusahaan membelanjakan lebih banyak untuk penelitian dan pengembangan, dan bahwa rata-rata harian 19,000 perusahaan baru terdaftar pada pemerintah dari Januari hingga Agustus.