Kuartal ketiga tak berguna untuk saham, tetapi kuartal keempat bisa jadi penuh kejutan

Kuartal ketiga ditutup dalam seminggu ke depan dengan saham hanya sedikit lebih tinggi untuk periode tersebut, setelah musim panas bergerak zigzag.

Pasar menghadapi beberapa tantangan yang sama pada kuartal terakhir tahun ini, termasuk Brexit, perang dagang dengan Cina, kelesuan dalam ekonomi global dan penyelidikan pemakzulan terhadap Presiden Donald Trump. Pada pertengahan kuartal, pemilihan presiden AS akan tinggal satu tahun lagi, dan itu bisa menjadi faktor yang bisa mulai memicu volatilitas pasar.

Saham lebih rendah dalam seminggu terakhir, dengan S&P 500 turun 1%, ditutup pada 2,961.

Untuk tahun ini, S&P 500 naik 18.1%, tetapi pada kuartal ketiga, sejauh ini, hanya bertambah 0.7%. S&P memulai kuartal di 2,752, naik setinggi 3,028 sebelum jatuh kembali. Itu telah memotong dalam kisaran ke sekitar 2,860, dan telah berulang kali berjuang untuk kembali ke level tertinggi.

"Kami pikir Anda tetap dalam kisaran - 2,820 hingga 3,030," kata Julian Emanuel, kepala ekuitas dan strategi derivatif BTIG. Target akhir tahun Emanuel telah mencapai 3,000.

“Kami melihat level tertinggi baru, apakah itu terjadi pada kuartal keempat atau pada 2020, sebagai fungsi dari perkembangan geopolitik. Dari sudut pandang kami, perkembangan beberapa minggu terakhir, khususnya [Sen. Elizabeth] Warren naik dalam jajak pendapat, meningkatkan kemungkinan Anda mendapatkan semacam kesepakatan dengan China, "katanya.

Analis mengatakan mungkin ada lebih banyak volatilitas karena upaya oleh Demokrat House untuk memakzulkan Trump. Penyelidikan presiden berkaitan dengan pemotongan bantuan ke Ukraina dan apakah itu terkait dengan permintaan untuk mendapatkan kotoran di depan menjalankan calon presiden dari Demokrat Wakil Presiden Joe Biden dan putranya Hunter.

Warren, D-Mass., Yang pajak dan kebijakan lainnya dipandang tidak bersahabat dengan pasar, mengejar Biden dalam jajak pendapat, dan beberapa ahli strategi melihatnya mendapat keuntungan dari berita negatif tentang transaksi Hunter Biden dengan perusahaan gas Ukraina. Emanuel mengatakan jika Warren terus mendapatkan keuntungan, itu dapat mendorong China untuk bergerak maju dengan kesepakatan perdagangan dengan Trump, karena takut membuat kesepakatan dengan Warren akan lebih sulit.

Selain berita utama politik, ada beberapa data penting yang akan dirilis minggu depan, termasuk laporan ketenagakerjaan September hari Jumat, dan data manufaktur ISM dan PMI pada hari Selasa. Ekonomi diperkirakan telah menambah 145,000 pekerjaan, di atas 130,000 bulan lalu, sementara tingkat pengangguran diperkirakan akan tetap stabil di 3.7%, menurut Refinitiv.

"Kami memperkirakan satu bulan lagi perekrutan terkait sensus untuk mendorong gaji sektor publik lebih tinggi dan, sebagai hasilnya, kami memperkirakan hanya kenaikan gaji sektor swasta sebesar 120 ribu," catat Michael Gapen, kepala ekonom AS di Barclays. "Perkiraan kami untuk kenaikan pekerjaan sektor swasta pada bulan September akan menunjukkan beberapa peningkatan relatif terhadap Agustus, tetapi perkiraan kami secara keseluruhan tetap konsisten dengan prospek kami untuk pertumbuhan pekerjaan yang lebih lambat di tengah perlambatan dalam aktivitas ekonomi."

Ada juga sejumlah pembicara Fed dijadwalkan untuk minggu depan, termasuk Presiden Fed New York John Williams; Presiden Fed Cleveland Loretta Mester, dan Presiden Fed Boston Eric Rosengren.

Perdagangan akan tetap menjadi topik utama bagi pasar, karena negosiator AS dan Cina semakin dekat dengan pembicaraan Oktober 10. Berita utama Jumat bahwa Gedung Putih sedang mempertimbangkan memblokir atau membatasi investasi AS ke China mengirim saham lebih rendah, setelah optimisme tentang pembicaraan mengangkat mereka di awal hari.

Emanuel mengatakan kuartal keempat mungkin memiliki nada yang berbeda dari kuartal ketiga, setelah kenaikan suku bunga lebih rendah selama Agustus dan awal September. Dia mengharapkan hasil obligasi telah mencapai titik terendah, dan dia menyukai beberapa nama siklus, seperti keuangan dan energi.

“Kemungkinan imbal hasil jangka panjang bergerak lebih tinggi, dan Anda bisa melihat beberapa bentuk peralihan dari eksposur obligasi ke eksposur saham. Jenis merangkul pasar saham seperti itu adalah tipikal babak akhir, "untuk pasar, katanya.

Ahli strategi mengatakan upaya impeachment terhadap Trump pada akhirnya mungkin tidak berdampak negatif pada saham. Bahkan jika dia dimakzulkan oleh DPR, Senat akan diharapkan untuk membebaskannya. Analis menyamakan reaksi yang mungkin terjadi lebih seperti ketika Presiden Bill Clinton didakwa dan dibebaskan oleh Senat daripada ketika Presiden Richard Nixon menghadapi proses impeachment. Nixon mengundurkan diri sebelum dia dimakzulkan.

Saham naik 28% pada tahun setelah upaya impeachment dimulai terhadap Clinton, tetapi kehilangan 39% pada tahun setelah mereka dimulai terhadap Nixon.

Emanuel mengatakan pemilihan presiden 2020 juga dapat mulai dilaksanakan kuartal ini, dan Trump dapat mengambil tindakan untuk meningkatkan ekonomi, seperti menemukan solusi untuk perang perdagangan dengan China. Resolusi dapat memberikan dorongan untuk saham.

"Orang-orang sangat gugup dan secara umum cukup terlindungi karena mereka mengingat kuartal keempat tahun lalu dengan sangat baik, dan dari sudut pandang kami, kami belum tentu melihat rentang perdagangan ini menyelesaikan sendiri dalam waktu dekat," kata Emanuel.

Pasar juga akan memantau operasi repo Fed pada hari Senin. The Fed telah melakukan operasi pasar terbuka untuk memastikan ada cukup uang tunai di pasar pendanaan jangka pendek, yang mengalami tekanan pada awal pekan lalu. The Fed telah menenangkan pasar, tetapi para profesional pasar mengamati untuk melihat seberapa banyak aktivitas yang ada dan apakah suku bunga naik. Hari terakhir bulan biasanya melihat lonjakan kebutuhan uang tunai, dan pada hari Senin, investor mungkin memerlukan uang tunai untuk penyelesaian $ 113 miliar dalam sekuritas Treasury.

Senin

9: 45 am Chicago PMI

Selasa

Penjualan kendaraan bulanan

9: 15 am St. Louis Fed President James Bullard

9: 45 am Manufacturing PMI

10: 00 sedang manufaktur ISM

10: 00 am Pengeluaran konstruksi

4: 15 pm Presiden Fed Chicago Charles Evans

Rabu

8: 15 pagi ADP Ketenagakerjaan

10: 50 adalah Presiden Fed New York John Williams

9: 15 pm Presiden Fed Philly Patrick Harker

Kamis

8: 30 am Klaim awal

9: 45 am Services PMI

10: 00 adalah ISM bukan manufaktur

10: 00 adalah pesanan Pabrik

12: 10 pm Presiden Fed Cleveland Loretta Mester

3: 45 pm Presiden Fed Chicago Charles Evans

Jumat

8: 30 adalah laporan ketenagakerjaan

8: 30 am Perdagangan internasional

10: 15 adalah Presiden Federal Reserve Boston Eric Rosengren

10: 25 am Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic

1: 00 pm Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari