Membatasi investasi pada perusahaan-perusahaan Cina dapat menghantam AS sekeras Cina

Berita keuangan

BEIJING - Kemungkinan pembatasan AS dalam berinvestasi di perusahaan China tidak hanya akan berdampak terbatas pada China - tetapi juga dapat merugikan Amerika Serikat, kata para analis kepada CNBC.

Komentar tersebut muncul di belakang laporan bahwa Gedung Putih sedang mempertimbangkan pembatasan investasi di China, seperti menghapus daftar saham China di Amerika Serikat dan membatasi investasi dana pensiun pemerintah di pasar China.

Pembatasan seperti penghapusan daftar saham China di New York dapat mengirim pesan bahwa "AS tidak seterbuka sebelumnya. Ini akan memiliki dampak yang cukup luas, ”Ning Zhu, profesor keuangan di Universitas Tsinghua di Beijing, mengatakan kepada CNBC dalam wawancara telepon pada hari Minggu.

Saham AS ditutup lebih rendah pada hari Jumat setelah Bloomberg pertama kali melaporkan berita tersebut. The KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB), yang melacak perusahaan-perusahaan besar yang berhubungan dengan internet China yang terdaftar di New York atau Hong Kong, turun 3.8%.

Para analis mengatakan pembatasan yang dilaporkan itu bisa merupakan upaya Gedung Putih untuk mendapatkan pengaruh dalam pembicaraan perdagangan AS-Cina yang akan datang.

Tidak jelas seberapa dekat, jika memang, Gedung Putih dengan mengumumkan pembatasan investasi AS.

Asisten Menteri Keuangan AS untuk urusan publik, Monica Crowley, mengatakan dalam sebuah pernyataan pada akhir pekan bahwa "pemerintah tidak mempertimbangkan untuk memblokir perusahaan China dari pencatatan saham di bursa saham AS saat ini. Kami menyambut baik investasi di Amerika Serikat. ”

Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok tidak menanggapi permintaan komentar melalui faks.

Opsi di luar AS

Jika AS melakukan pembatasan investasi seperti itu, akan sulit untuk diterapkan dan akan berdampak negatif pada pasar modal AS, kata Zhu. “Keuangan tidak seperti militer atau perintah ekspor, atau perdagangan. Keuangan jauh lebih sulit untuk dilacak. "

Banyak perusahaan baru Cina memilih untuk mendaftar di AS untuk meningkatkan merek mereka dan akses ke dolar AS.

Bank-bank AS, perusahaan-perusahaan reksa dana AS akan berada pada kerugian yang jelas bagi para pesaing global mereka.

Ning Zhu

profesor keuangan di Universitas Tsinghua

Lebih dari 200 perusahaan Cina, termasuk raksasa seperti Alibaba, telah mengumpulkan puluhan miliar dolar di pasar modal AS melalui daftar atau Penerimaan Depositari Amerika, menurut laporan Agustus oleh analis dari perusahaan riset Gavekal Dragonomics, Andrew Batson dan Lance Noble.

Namun, tidak semua perusahaan besar China memilih untuk mendaftar di New York.

Tencent, induk dari aplikasi perpesanan WeChat dan pengembang utama game mobile, terdaftar di Hong Kong. Pembuat smartphone Xiaomi dan perusahaan pengiriman makanan Meituan-Dianping juga go public di Hong Kong tahun lalu. London adalah alternatif lain, kata Zhu.

Pemerintah Cina juga ingin mempertahankan perusahaan terbesarnya di rumah, dan meluncurkan papan saham baru pada bulan Juli dalam upaya untuk menciptakan lingkungan yang lebih baik bagi perusahaan teknologi untuk go public.

kesempatan yang hilang

Di sisi lain, investasi asing dalam saham Cina yang terdaftar di daratan tetap terbatas, bahkan ketika Beijing mencoba untuk membuka pasarnya lebih jauh kepada investor luar negeri. Karena pasar saham domestik didominasi oleh investor ritel, otoritas berusaha untuk menarik aliran masuk yang lebih stabil dari investor institusi.

Penyedia indeks saham global, MSCI, juga secara bertahap menambahkan beberapa saham-A China daratan ke indeks pasar negara berkembang utamanya, dan lebih dari $ 1.9 triliun aset dimasukkan dalam indeks patokan pada akhir 2017.

Pada bulan April, Bloomberg Barclays Global Aggregate Index mulai menambahkan obligasi Cina. JP Morgan juga mengumumkan akan memasukkan utang Tiongkok dalam indeks obligasi acuannya awal tahun depan.

Dimasukkannya aset China secara penuh ke dalam indeks saham dan obligasi ini akan berarti bahwa banyak orang Amerika akan menjadi investor tidak langsung di pasar modal Cina melalui reksa dana dan produk investasi lainnya yang banyak dimiliki.

Jika investasi AS semacam itu dilarang, investor Amerika akan kehilangan apa yang banyak analis perkirakan akan menjadi kisah pertumbuhan jangka panjang.

"Meskipun mungkin ada alasan politik lain untuk membatasi aliran modal AS ke China, Washington harus memahami bahwa implikasi ketidakseimbangan perdagangan berlawanan dengan apa yang mereka inginkan," Michael Pettis, profesor keuangan di Sekolah Manajemen Guanghua di Universitas Peking, mengatakan dalam sebuah email.

“Jika modal Amerika yang akan pergi ke China tetap di dalam negeri, itu berarti bahwa impor modal bersih Amerika akan meningkat, dan dengan itu akan terjadi defisit neraca berjalan Amerika - bukan dengan China, tetapi secara keseluruhan,” jelas Pettis.

Selain mendorong partisipasi asing yang lebih besar di pasar modal, Cina juga berusaha meningkatkan akses asing ke industri jasa keuangannya. Beberapa pengumuman dalam bulan-bulan 18 terakhir termasuk memungkinkan bank asing untuk mengambil kepemilikan mayoritas atas usaha patungan sekuritas lokalnya.

Jika tren ini berlanjut, terlepas dari seberapa lambat, dilarang dari China akan berarti "Bank AS, perusahaan reksa dana AS jelas akan dirugikan oleh pesaing global mereka," kata Zhu.

Penipuan, masalah transparansi

Salah satu alasan Gedung Putih mungkin mempertimbangkan pembatasan investasi adalah dilaporkan untuk melindungi investor AS dari risiko berlebihan karena kurangnya pengawasan peraturan perusahaan Cina.

"Ada inti legitimasi dalam hal ini," kata James Early, CEO perusahaan riset investasi Stansberry China. Dia menunjukkan bahwa banyak perusahaan China yang dapat mengakses pasar publik AS sekitar tahun 2010 tidak menerima konsekuensi atas perilaku curang.

Pasar modal Tiongkok Daratan adalah salah satu yang terbesar di dunia, tetapi seringkali kurang dari tingkat tata kelola dan likuiditas pasar yang lebih maju.

Pekan lalu, FTSE Russell memutuskan untuk tidak menambahkan Cina ke indeks obligasi pemerintah yang dilacak secara luas karena masalah seperti kurangnya aktivitas perdagangan dan periode penyelesaian yang lama, menurut Reuters.

Analisis oleh penyedia riset Rhodium yang berbasis di New York, dirilis pada musim gugur 2018, juga menemukan bahwa 65% perusahaan Cina yang termasuk dalam indeks pasar berkembang MSCI pada waktu itu pada akhirnya dikendalikan oleh negara.

Saat itu, MSCI mengatakan dalam sebuah pernyataan kepada CNBC bahwa mereka tidak mengomentari laporan pihak ketiga.

“Kehadiran BUMN (badan usaha milik negara) bukanlah fenomena unik di China tetapi umum di banyak pasar berkembang… Semua perusahaan, termasuk BUMN, diperlakukan sama selama mereka memenuhi kriteria kelayakan indeks,” kata pernyataan itu.

Berdagang di forex