Pada akhir September, Schroders merilis temuan dari survei tahunan ketiganya yang mengeksplorasi masalah utama, harapan pengembalian dan pemikiran tentang alokasi 650 dari investor akhir terbesar di dunia - termasuk dana pensiun, perusahaan asuransi, dana abadi dan yayasan - bersama-sama bertanggung jawab untuk $ 25.4 triliun aset.
Ini bacaan yang meresahkan.
Ketakutan menyalip keserakahan. Investor sekarang jauh lebih khawatir tentang kenaikan suku bunga dan pengurangan kebijakan moneter dan lebih banyak tentang perlambatan ekonomi global dan khususnya tentang geopolitik. Perang perdagangan dan Brexit sekarang menjadi kekhawatiran terbesar bagi investor 52%, naik dari hanya 32% dua tahun lalu.
Namun mereka masih mengklaim percaya diri dalam memenuhi target pengembalian total yang tinggi selama lima tahun ke depan. Sepenuhnya 67% mengharapkan untuk memberikan pengembalian 5%, dengan 77% dari investor berbasis di Amerika Utara mengharapkan untuk menghasilkan pengembalian 5-9% dan 13% dari investor Asia-Pasifik bahkan menargetkan pengembalian lebih dari 10%.
Bagaimana?
Pergeseran besar dalam alokasi aset adalah ke arah aset swasta, yang 52% dari investor besar ini berharap untuk mencurahkan lebih banyak uang untuk, merasionalisasi bahwa biaya tinggi, likuiditas yang buruk dan kompleksitas struktural adalah risiko yang layak diambil untuk pengembalian yang diharapkan lebih tinggi.
Ini mungkin sebuah kesalahan.
Sayang ekuitas swasta
Ya, ada kasus yang jelas bahwa valuasi pasar ekuitas publik diperluas dan investor ini meningkatkan alokasi untuk pendapatan tetap - mungkin untuk capital gain dari pelonggaran kuantitatif baru - sambil meningkatkan kembali pasar maju, dan terutama pasar negara berkembang, ekuitas publik.
Tetapi sulit untuk melihat bagaimana ekuitas swasta menawarkan nilai yang jauh lebih baik atau manfaat diversifikasi.
Lihatlah WeWork, atau lebih tepatnya We Company. Ini adalah kesayangan ekuitas swasta yang dalam sembilan tahun pertumbuhannya cepat - mulai dari menyewa stasiun kerja di meja bersama hingga freelancer dan perusahaan baru - sekarang memiliki setengah juta pelanggan, termasuk banyak bisnis dengan lebih dari karyawan 500 dan hingga 38% dari perusahaan Fortune 500. Ini menjalankan 528 kantor spek tinggi di kota-kota 111 di seluruh dunia.
Para jenius modal ventura telah menggelontorkan miliaran dolar untuk membantunya menandatangani sewa jangka panjang dan menghabiskan banyak uang untuk meningkatkan kantor-kantor ini, sebelum menjejalkan pelanggan pada perjanjian sewa jangka pendek yang dapat menikmati bekerja di tempat yang terasa seperti kantor pusat perusahaan teratas bahkan jika mereka adalah perusahaan rintisan pra-pendapatan yang menghabiskan uang malaikat dan pendukung usaha mereka sendiri.
Kami mencapai penilaian $ 47 miliar dan bankir investasi mengambil bally-hooing penilaian IPO jauh di atas ini, meskipun debut mengecewakan Lyft dan Uber.
Analis di investor institusi dan bank tidak dalam sindikat [memutuskan] ini bukan pengubah dunia teknologi baru tetapi hanya perusahaan real estat
Ketika Kami menerbitkan pengarsipan S-1 pada bulan Agustus, bagaimanapun, analis pada investor institusional dan bank tidak dalam sindikat mengambil beberapa jam untuk menyisir sebelum memutuskan ini bukan pengubah dunia teknologi baru tetapi hanya perusahaan real estat setelah semua .
Mereka menolak apa yang disebut margin kontribusi yang kami coba promosikan sebagai bukti potensi kuatnya untuk laba operasional selama Anda mengabaikan biaya modal dua tahun untuk pemasangan kantor.
Mereka sebaliknya berfokus pada $ 47 miliar dari kewajiban sewa jangka panjang yang ditetapkan terhadap hanya $ 4 miliar dari pendapatan sewa jangka pendek yang berkomitmen, dan mengambil pandangan mereka sendiri. Pada bulan September, menjadi jelas bahwa penilaian IPO tidak hanya akan menjadi putaran ke bawah, itu akan jauh di bawah level $ 47 miliar dan bahkan tidak mendekati $ 20 miliar.
Pada akhirnya, IPO ditarik - dan dengan itu jalur kredit bank berkomitmen dari pengatur IPO yang bergantung pada hasil IPO yang tidak dapat mereka hasilkan.
Pendiri dan kepala eksekutif Adam Neumann, yang ternyata memiliki beberapa bangunan yang telah kami sewa dan telah menghasilkan uang lebih dari $ 500 juta saham melalui pinjaman margin, dipaksa untuk mundur kembali ke ketua non-eksekutif, membuat olok-olok prospektus faktor risiko yang menyarankan kepergiannya adalah risiko pria kunci.
Ada banyak pelajaran. Ini dia. Kapitalis ventura yang menjalankan dana tertutup dapat menandai nilai-nilai kepemilikan portofolio mereka setiap kali mereka atau rekan-rekan mereka memberikan modal baru pada penilaian yang lebih tinggi. Melakukan hal itu mungkin membuat mereka lebih mudah untuk memasarkan dana baru tetapi itu tidak menguntungkan para pendukung mereka sampai mereka melikuidasi kepemilikan tersebut dan melakukan distribusi.
Itu cenderung membutuhkan pasar sekunder yang aktif dan validasi dari serangkaian investor yang jauh lebih luas dalam saham yang dikutip.
Ternyata investor pasar ekuitas publik masih bisa berpikir sendiri.
CATATAN: Apakah Anda ingin berdagang di forex secara profesional? berdagang dengan bantuan kami forex robot dikembangkan oleh programmer kami.
Ulasan Signal2forex
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
