Pasar mungkin mengharapkan lebih banyak penurunan suku bunga daripada yang akan disampaikan Fed, risalah pertemuan menunjukkan

Berita keuangan

Beberapa pembuat kebijakan Federal Reserve menyatakan keprihatinan pada pertemuan terbaru mereka bahwa pasar mengharapkan lebih banyak penurunan suku bunga daripada yang ingin disampaikan oleh bank sentral, menurut risalah yang dirilis Rabu.

Komite Pasar Terbuka Federal menyetujui penurunan suku bunga seperempat poin pada pertemuan 17-18 September, menempatkan suku bunga dana semalam dalam kisaran target 1.75% hingga 2%.

Tetapi dokumen yang dikeluarkan setelah pertemuan juga menunjukkan perpecahan tajam di antara anggota tentang jalur kebijakan di masa depan.
Risalah memperkuat kekhawatiran tersebut, bersama dengan beberapa kekhawatiran bahwa pasar yang menuntut kebijakan moneter yang lebih mudah mungkin akan berjalan dengan sendirinya. Ringkasan tersebut mengatakan bahwa "beberapa peserta" pada pertemuan September mengatakan harga di pasar berjangka "saat ini menunjukkan penyediaan akomodasi yang lebih besar pada pertemuan mendatang daripada yang mereka anggap sesuai."

Seperti yang terjadi, pasar sangat bertaruh bahwa Fed akan menindaklanjuti penurunan suku bunga Juli dan September dengan yang lain pada bulan Oktober. Pasar juga melihat lebih banyak pengurangan di 2020.

Karena potensi kesalahpahaman, "Komite mungkin perlu mencari penyelarasan yang lebih baik dari ekspektasi pasar mengenai jalur suku bunga kebijakan dengan ekspektasi pembuat kebijakan sendiri untuk jalur itu," kata risalah.

Apa yang mereka tinggalkan dari pernyataan

Selain itu, notulen mencatat bahwa "beberapa" peserta berpikir komite, dalam pernyataan pasca pertemuan, harus memberikan beberapa panduan tentang berapa lama Fed akan tetap akomodatif karena kekhawatiran tentang tarif. Pernyataan terakhir tidak termasuk jenis bahasa itu.

"Titik plot" dari ekspektasi anggota yang dirilis pada pertemuan tersebut menunjukkan bahwa lima anggota memilih Fed tidak menyetujui pemotongan tambahan tahun ini setelah langkah terbaru, lima lagi melihat kenaikan ke depan, dan tujuh menginginkan pemotongan tambahan.

Penghitungan terakhir di antara anggota pemungutan suara 10 melihat tiga perbedaan pendapat dari presiden Fed - Eric Rosengren dari Boston dan Esther George dari Kansas City, yang lebih suka memegang garis itu, dan James Bullard dari St. Louis yang menginginkan pengurangan setengah poin. Itu menandai perbedaan pendapat sejak Desember 2014.

Dalam membenarkan pemotongan, pejabat Fed mengutip kekhawatiran atas perlambatan pertumbuhan global yang tumpah ke AS, konsekuensi dari perang perdagangan AS-China, dan inflasi yang terus-menerus rendah yang telah berjalan di bawah target Fed 2%.

Perdagangkan kekhawatiran

Risalah menunjukkan bahwa perdagangan adalah perhatian utama. Masalah ini mengumpulkan 28 menyebutkan dalam dokumen, dengan anggota berulang kali menyatakan keprihatinan tentang dampak tarif terhadap aktivitas bisnis.

Anggota mengatakan bahwa sementara mereka melihat pertumbuhan AS secara umum solid, perkiraan risiko "condong ke sisi bawah."

"Faktor penting dalam penilaian itu adalah bahwa ketegangan perdagangan internasional dan perkembangan ekonomi luar negeri tampaknya lebih cenderung bergerak ke arah yang dapat memiliki efek negatif yang signifikan pada ekonomi AS daripada untuk menyelesaikan lebih baik daripada yang diasumsikan," kata risalah tersebut.

“Selain itu, kelembutan dalam investasi bisnis dan manufaktur sepanjang tahun ini dipandang menunjukkan kemungkinan perlambatan yang lebih substansial dalam pertumbuhan ekonomi daripada yang diproyeksikan oleh staf. Risiko proyeksi inflasi juga dipandang memiliki kecenderungan ke bawah, antara lain karena risiko penurunan prakiraan kegiatan ekonomi, ”lanjut ringkasan tersebut.

Para pejabat juga mencatat bahwa "gambaran yang lebih jelas tentang kelemahan berlarut-larut dalam pengeluaran investasi, produksi manufaktur, dan ekspor telah muncul" dan anggota juga mengamati inversi kurva imbal hasil, sebuah indikator yang dapat diandalkan bahwa resesi akan datang.

Namun, anggota mencatat kondisi saat ini tetap kuat, dengan konsumsi yang "kuat" dan gambaran ketenagakerjaan yang terus membaik.

Mereka yang memilih memegang garis khawatir tentang risiko stabilitas keuangan yang ditimbulkan oleh suku bunga rendah. Lainnya juga menyatakan keprihatinan bahwa pemotongan suku bunga sekarang akan meninggalkan ruang gerak kecil Fed pada saat pelambatan berikutnya muncul.

Diskusi repo

Pejabat Fed juga membahas kekesalan baru-baru ini di pasar pinjaman semalam yang mengakibatkan lonjakan suku bunga jangka pendek. Bank sentral membahas masalah ini dengan beberapa tindakan likuiditas sementara yang bertujuan untuk menstabilkan pasar.
Anggota mengatakan diskusi di masa depan tentang ukuran cadangan bank yang tepat akan tepat.

Dalam pidatonya Selasa, Ketua Fed Jerome Powell mengatakan bank sentral kemungkinan akan mulai membeli kembali obligasi Treasury sebagai bagian dari langkah untuk menumbuhkan neraca dan cadangan. Anggota juga menyarankan melihat ke fasilitas repo berdiri untuk mengatasi masalah pendanaan.

Risalah menekankan, seperti halnya Powell, pentingnya membedakan jenis pertumbuhan neraca dari program pelonggaran kuantitatif yang digunakan Fed selama dan setelah krisis keuangan.