Beginilah cara kerja IPO greenshoe

Sudah hampir akhir tahun, jadi bagaimana dengan penghargaan alternatif?

Kategori penghargaan: Setidaknya-Memahami-Dan-Namun-Mudah-Untuk-Memahami-Pasar Modal-Hal

Pemenang: Sepatu Hijau

Seperti yang ditunjukkan oleh IPO Aramco baru-baru ini, greenshoe (atau opsi penjatahan berlebih, untuk memberinya nama yang tepat) masih terbukti membingungkan bagi sebagian orang. Itu mengejutkan, karena sebenarnya tidak banyak yang bisa dipahami.

Penjamin emisi secara rutin mengalokasikan IPO secara berlebihan, biasanya sebesar 15%. Mereka melakukan ini dengan melakukan short-selling atas saham ekstra, meminjamnya dari beberapa investor untuk mengalokasikannya kepada orang lain. Ini berarti penjamin emisi memiliki posisi pendek (pada harga penerbitan) yang pada suatu saat mereka harus menutupnya.

Alasan penjamin emisi melakukan semua ini adalah untuk memberi mereka fleksibilitas untuk menstabilkan harga pasar saham begitu mereka mulai berdagang. Karena mereka sudah short, mereka dengan senang hati dapat membeli saham di pasar hingga ukuran posisi short mereka, mengetahui bahwa saham tersebut sudah dilamar.

Jika dibagikan jatuh di pasar sekunder ketika mulai berdagang, penjamin emisi dapat menutup kekurangan mereka dengan membeli saham di pasar dan mengirimkannya kembali ke investor tempat mereka meminjam. Jika mereka melakukan ini, mereka mendapat untung, karena mereka telah mengalokasikan saham dengan harga penerbitan tetapi membelinya di pasar dengan harga di bawah harga. Dalam hal ini ukuran kesepakatan IPO jelas tidak meningkat, karena penerbit atau pemegang saham penjualan tidak menjual saham lagi ke pasar.

Jika dibagikan naik di pasar sekunder, penjamin emisi menanggung kekurangan mereka dengan menggunakan opsi penjatahan berlebih untuk membeli saham tambahan dari penerbit atau pemegang saham penjualan. Dalam hal ini mereka tidak mendapat untung (walaupun mereka mendapat komisi ekstra) karena mereka membeli saham dengan harga penerbitan. Namun ukuran kesepakatan tidak meningkat dengan jumlah tambahan karena penerbit atau pemegang saham penjualan telah menjual lebih banyak saham.

Itu dia.

Jika Anda ingin mendapatkan kutu buku tentang hal itu (dan sih, Anda telah membaca sejauh ini, jadi mengapa tidak?), Anda juga dapat mencatat bahwa karena opsi greenshoe diberikan kepada penjamin emisi tanpa premi, mereka mendapatkan keuntungan lebih lanjut. keuntungan teknis karena merupakan polis asuransi gratis.

Juga, 1: biasanya penjamin emisi memiliki jangka waktu 30 hari untuk menggunakan opsi penjatahan berlebih. Jadi selama waktu itu sangat mungkin bagi mereka untuk menutupi kekurangan mereka menggunakan kombinasi membeli dari pasar dan hanya menggunakan sebagian dari opsi, tergantung pada perilaku saham.

Juga, 2: sementara salah satu prioritas dari penjamin emisi setelah suatu masalah muncul ke publik adalah untuk menutup kekurangannya, yang lain adalah untuk memastikan perdagangan optimal dari saham yang telah mereka gembalakan ke pasar, karenanya seluruh palaver over-penjatahan di tempat pertama. Untungnya, efek pembelian kembali dari pasar jika sahamnya jatuh tidak hanya untuk memberikan dukungan pembelian, tetapi juga peningkatan teknis lebih lanjut karena itu benar-benar mengurangi pasokan stok yang tersedia sebesar 15%.

Juga, 3: meskipun pendekatan yang biasa dilakukan saat ini adalah menutupi kekurangan Anda dengan membeli di pasar jika harga saham turun, seringkali juga penjamin emisi dapat memasukkan penawaran yang menstabilkan pada apa pun hingga harga penerbitan jika mereka menginginkannya. . Mereka melepaskan sebagian atau semua keuntungan jangka pendek mereka dengan melakukannya, tentu saja, jadi itu tidak banyak dilakukan sekarang kecuali ada tekanan nyata untuk itu.

Juga, 4: tidak, seluruh pengaturan ini tidak menciptakan insentif yang merugikan bagi penjamin emisi untuk melakukan transaksi perdagangan yang buruk. Keuntungan apa pun yang mereka dapatkan dari short-covering dengan harga di bawah penerbitan harus dikompensasikan tidak hanya dengan kurangnya komisi dari porsi itu, tetapi juga kerusakan reputasi yang jauh lebih penting dari kesepakatan yang menjadi sangat salah.

Dan terakhir: ya, penjamin emisi juga dapat mempersingkat IPO melebihi 15% yang dicakup oleh opsi penjatahan berlebih. Tapi untuk bagian itu mereka sendiri. 

Semoga berhasil!