Badan pembuat kebijakan Federal Reserve menuju tahun 2020 dengan corak baru yang, setidaknya di permukaannya, tampaknya berkomitmen untuk menjaga suku bunga rendah di masa mendatang.
Dalam rotasi tahunan anggota pemungutan suara di Komite Pasar Terbuka Federal, Presiden Fed Eric Rosengren dari Boston dan Esther George Kansas City menuju ke pinggir lapangan. Mereka adalah dua tokoh FOMC yang paling terkenal, atau mereka yang menentang langkah bank sentral tahun lalu untuk menurunkan suku bunga.
Sebagai gantinya akan ada anggota baru yang diharapkan untuk menerapkan lebih banyak tekanan untuk menjaga tingkat rendah.
Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari telah secara terbuka mendesak rekan-rekannya untuk berjanji tidak akan menaikkan suku bunga lebih lanjut sampai inflasi meningkat pesat. Presiden regional lain yang akan datang, Robert Kaplan dari Dallas, baru-baru ini mengatakan bahwa dia khawatir tentang pertumbuhan pada kuartal keempat dan berpikir bahwa kebijakan berada di tempat yang tepat.
Para pemilih baru yang tersisa adalah Loretta Mester dari Cleveland, yang dianggap sangat baik meskipun dia memilih masing-masing dari tiga penurunan suku bunga pada tahun 2019, dan Patrick Harker dari Philadelphia yang menganjurkan pada bulan September untuk menjaga suku bunga tetap stabil meskipun dia akhirnya memilih untuk bulan September dan Oktober. pengurangan seperempat poin.
Dengan tahun baru yang akan segera terjadi, keseimbangan komite diharapkan mengikuti filosofi yang diungkapkan oleh Ketua Jerome Powell pada bulan Desember ketika dia mengatakan Fed perlu melihat inflasi "yang persisten dan signifikan" sebelum bergerak pada suku bunga.
Pertanyaan inflasi
"'Jangan melawan Fed' adalah nasihat bijak ... Powell memberi lampu hijau kepada investor bahwa tidak akan ada kenaikan suku bunga di masa mendatang," kata pendiri Bespoke Investment Group, Paul Hickey dalam sebuah catatan. “Perlu dicatat juga bahwa perubahan pada blok pemungutan suara FOMC pada tahun 2020 akan berarti lebih banyak konsensus” karena susunan komite menjadi lebih dovish.
Presiden Fed Chicago Charles Evans menggemakan posisi itu, mengatakan kepada CNBC dalam wawancara hari Jumat bahwa dia tetap prihatin tentang kurangnya inflasi, yang menurut ukuran yang disukai Fed berjalan di 1.6% tidak termasuk makanan dan energi.
"Saya pikir ini adalah lingkungan di mana inflasi seharusnya naik hingga 2%," kata Evans kepada Steve Liesman dari CNBC. “Kami benar-benar harus mendapatkan inflasi di atas 2% untuk menunjukkan bahwa itu adalah tujuan yang simetris. Jika hasilnya dua setengah atau dua setengah, itu tidak masalah bagi saya. ”
Evans mengatakan dia pikir The Fed harus menjaga kebijakan di mana itu sampai jelas memenuhi mandat stabilitas harganya.
Membuat Fed bergerak dari posisi itu, mungkin tidak sekuat kelihatannya.
Lagi pula, para pejabat berakhir 2019 secara diametris berlawanan dari tempat mereka berdiri pada 2018.
Menuju tahun lalu, Fed memperkirakan beberapa kenaikan suku bunga dan penurunan obligasi di neracanya yang berada di "autopilot," seperti yang dinyatakan Powell pada akhir 2018. Saat penutupan 2019, prospeknya adalah tidak ada pergerakan di kedua arah dengan peningkatan neraca yang pada akhirnya dapat membawa portofolio obligasi melampaui puncak sejarahnya.
Menggarisbawahi kedua posisi adalah komitmen terhadap ketergantungan data - Powell dan rekan-rekannya berulang kali menekankan bahwa kebijakan tersebut tidak diatur sebelumnya dan selalu dapat berubah sesuai dengan kondisi.
Lebih dari memenuhi mata
Jika pertumbuhan ekonomi dan inflasi pada khususnya meningkat, Fed sangat mungkin harus mengetatkan, menurut Jim Paulsen, kepala strategi investasi di The Leuthold Group, yang optimis pada pertumbuhan 2020 dan berpikir inflasi sedang diremehkan.
"Pasir akibat inflasi bisa bergeser dengan cepat," kata Paulsen. “Saat Anda bermain dengan tingkat pengangguran 3.5% dan Anda memiliki kebijakan penuh yang datang dari seluruh dunia seperti kita berada di lubang salah satu resesi terburuk yang pernah ada, itu kombinasi yang cukup bagus.”
Paulsen menunjuk ke berbagai indikator: inflasi yang diukur dengan indeks harga konsumen (2.3%), inflasi upah tiga bulan (3.1%) dan harga komoditas, yang masih turun untuk tahun ini tetapi turun dari posisi terendah mereka. Langkah-langkah inflasi yang dipangkas dari distrik Fed yang menghapus item volatil juga menunjukkan sekitar 2%.
Dia menambahkan menurutnya inflasi hanya berhenti, tetapi akan mengejar pasar bullish. "Akibatnya, risiko keuangan terbesar, dan mungkin kejutan potensial terbesar di tahun 2020, adalah tingkat inflasi yang pulih jauh lebih cepat dan agresif dari yang diharapkan," tulisnya.
Paulsen adalah salah satu dari sedikit ahli strategi yang melihat Fed menghadapi potensi yang lebih besar untuk kenaikan suku bunga tahun ini daripada peluang 50-50 yang ditetapkan pasar untuk pemotongan pada bulan Desember. Dia mengatakan kasus yang paling mungkin adalah Fed tetap menahan "untuk sebagian besar tahun 2020" meskipun itu bisa berubah pada akhir tahun.
The Fed sekarang menargetkan suku bunga acuannya dalam kisaran 1.5% -1.75%. Para kritikus mengatakan bank sentral memiliki banyak amunisi untuk mengetatkan kebijakan jika inflasi melonjak, tetapi sedikit yang harus dilakukan jika terjadi penurunan.
Mengkalibrasi cara melewati gambaran ekonomi yang tidak pasti akan menjadi tantangan terbesar bagi pemilih baru FOMC. Mantan Ketua Fed Alan Greenspan baru-baru ini mengatakan kepada CNBC bahwa dia juga berpikir bank sentral harus menghadapi tekanan inflasi yang meningkat di masa depan.
“Bagaimana jika inflasi meningkat tetapi pertumbuhan tidak dan Anda mulai melihat tanda-tanda stagflasi? Itu menempatkan The Fed pada posisi yang sulit, ”kata Quincy Krosby, kepala strategi pasar di Prudential Financial. “Ini adalah pertanyaan yang dimiliki investor secara umum. Apa yang dapat dilakukan The Fed, mengingat perangkatnya sangat kosong? ”
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
