Inilah mengapa sektor manufaktur yang lesu dapat segera bangkit kembali

Manajer pembelian telah suram di bidang manufaktur selama lima bulan terakhir, tetapi Institute lemah untuk pembacaan Manajemen Pasokan di sektor ini mungkin telah mencapai titik terendah.

Indeks ISM telah dalam kontraksi, dan sektor ini, yang telah dirugikan oleh perang perdagangan, bisa saja akan bangkit kembali.

Itu jelas, sebagian, dari petunjuk dalam laporan ISM Desember, dirilis awal bulan ini. Joseph LaVorgna, kepala ekonom untuk Amerika di Natixis, mengatakan ISM melaporkan penurunan tajam dalam tingkat produksi pada Desember.

“Sementara ISM berada di wilayah kontraksi dalam lima bulan terakhir, perkembangan yang sangat penting terjadi bulan lalu — tingkat produksi turun di bawah tingkat persediaan. Ini jarang terjadi, dan jika terjadi, selalu bertepatan dengan peningkatan dramatis dalam aktivitas pabrik. Ini mencerminkan dinamika siklus sektor manufaktur, ”ujarnya dalam sebuah catatan.

LaVorgna akhir tahun lalu mengatakan rebound di saham semikonduktor bisa menjadi pendahulu rebound di manufaktur secara keseluruhan, tetapi dalam laporan ISM terakhir untuk Desember, belum ada pemulihan. Untuk Desember, indeks manufaktur ISM turun ke 47.2, level terburuk sejak Juni 2009, ketika mencapai 46.3.

Ketika ada sedikit permintaan untuk barang, produsen mengurangi produksi dan penurunan lapangan kerja. Produsen mengurangi perekrutan dan produksi ke tingkat yang mereka lihat sebagai tingkat subsisten. LaVorgna mengatakan ini terjadi ketika produksi di bawah tumpukan saham, dan produsen dapat melangkah terlalu jauh dalam kemunduran mereka.

Pada kuartal terakhir, produksi hampir satu poin di bawah persediaan, sebuah fenomena yang terjadi hanya ketika ekonomi sedang dalam resesi, kata LaVorgna.

“Memang, kami hanya menemukan empat kali sejak penurunan 1981-1982, ketika produksi turun di bawah persediaan, dan dua di antaranya terjadi selama kedalaman resesi terakhir,” kata LaVorgna. Dia mengatakan tanggal tersebut adalah kuartal pertama, 1991; triwulan pertama 2001 dan triwulan keempat 2008 sampai triwulan pertama 2009.

"Secara kritis, kuartal-kuartal ini menandai posisi terbawah dalam survei ISM manufaktur," tambahnya.

LaVorgna mengatakan dia yakin teorinya telah dimainkan dalam survei manufaktur Philadelphia Fed, yang naik tajam pada Januari menjadi 17, dari 2.4 pada Desember. “Detailnya juga solid, karena pesanan baru, pengiriman, dan pekerjaan semua bergerak lebih tinggi,” katanya.