Dewan Komisaris untuk Meninggalkan Tingkat Tidak Berubah pada 1.75%. Data Mengecewakan Mungkin Karena Faktor Sementara

Dewan Komisaris kemungkinan akan membiarkan suku bunga kebijakan tidak berubah pada 1.75% pada pertemuan minggu ini. Sementara beberapa data ekonomi makro yang dirilis sejak pertemuan Desember mengejutkan sisi negatifnya, dibutuhkan beberapa bulan lagi untuk mengkonfirmasi tren tersebut. BOC juga tampaknya meremehkan risiko penurunan data. Sementara itu, penandatanganan kesepakatan perdagangan AS-Cina Tahap I dan persetujuan perjanjian perdagangan USMCA oleh Kongres AS telah menghilangkan ketidakpastian besar. Kami berharap risiko pemotongan asuransi telah dihapus dan kebijakan moneter di masa depan akan bergantung pada data.

Pertumbuhan PDB secara mengejutkan dikontrak -0.1% m / m di Oktober, dari kenaikan + 0.1% sebulan lalu. Pasar mengantisipasi pembacaan datar. Terlepas dari pertumbuhan PDB, indikator lain juga menunjukkan perkembangan yang lebih lemah dari perkiraan pada kuartal terakhir 2019. Misalnya, penjualan ritel turun -1.2% m / m pada Oktober, menyusul pembacaan datar pada September. Ini telah melewatkan konsensus pertumbuhan + 0.5%. PMI Ivey jatuh -8.1 poin menjadi 51.9, sedikit tinggal di wilayah ekspansi. Namun, kekecewaan ini bisa saja didorong oleh faktor sementara. Awal bulan ini, gubernur Dewan Komisaris Stephen Poloz menyarankan bahwa ekonomi pada 4Q19 dapat dipengaruhi oleh cuaca dan pemogokan yang tidak biasa.

Pada catatan positif, pasar kerja tetap tangguh. Jumlah penggajian meningkat + 35.2 ribu pada bulan Desember, mengalahkan konsensus + 25 ribu dan penurunan -71.2 ribu sebulan yang lalu. Tingkat pengangguran juga turun -0.3 poin persentase menjadi 5.6%. Survei prospek bisnis terbaru menandakan sedikit peningkatan dalam sentimen bisnis. Pembacaan tajuk meningkat menjadi +0.7 dari +0.4 sebelumnya. Pada inflasi, IHK utama naik menjadi + 2.2% y / y di November, dari + 1.9% sebulan yang lalu. Bacaan inti stabil di + 1.9% untuk bulan ini. Tiga alat ukur BOC yang disukai rata-rata di + 2.17%, naik dari + 2.1% di bulan Oktober. Laporan inflasi Desember akan dirilis pada hari yang sama dengan rapat Dewan Komisaris. Pasar mengharapkan CPI berita utama telah stabil di + 2.2%. Selain perkembangan ekonomi, ada dua peristiwa yang telah mengurangi kekhawatiran Dewan Komisaris. Pertama, AS dan Cina akhirnya menandatangani kesepakatan perdagangan Fase I. Kedua, Kongres AS telah menyetujui perjanjian perdagangan trilateral USMCA. Pada sikap kebijakan moneter, kami berharap Dewan Komisaris untuk menegaskan kembali bahwa tingkat bunga saat ini tepat dan keputusan masa depan akan tergantung pada data. Pada pertemuan mendatang, Dewan Komisaris juga akan merilis proyeksi ekonomi terbaru, yang seharusnya memasukkan dampak stimulus fiskal dan perjanjian perdagangan USMCA.