Survei risiko khusus: HK, Jepang, Singapura diterpa oleh coronavirus, karena Taiwan menunjukkan kekuatan 'kontra-intuitif'

Skor risiko Taiwan masih berada di jalur yang benar, sementara wilayah Asia lainnya, termasuk Hong Kong (di atas) merasakan dampak virus corona.

Euromoney melakukan survei 'crowdsourcing' khusus di antara subset dari alam semesta kontributor normalnya yang semuanya ahli dalam risiko politik, ekonomi, dan keuangan di Asia.

Hasilnya mengungkapkan satu kejutan. Skor risiko Taiwan telah meningkat bahkan lebih tinggi, menunjukkan profil risiko yang membaik, meskipun itu tidak berarti bahwa itu tidak akan terpengaruh oleh coronavirus.

Apa yang ditunjukkannya adalah bahwa risiko investor adalah konsep multi-faktor, dan bahwa Taiwan memiliki kekuatan lain untuk mengimbangi efek virus korona intuitif.

Euromoney secara teratur meminta panel ahli untuk mengevaluasi 15 indikator risiko ekonomi, politik dan struktural, ditambah akses modal. Penilaian ini kemudian disusun dengan peringkat utang untuk menghasilkan skor risiko total.

Skor risiko Taiwan telah meningkat tahun lalu, terutama pada kuartal keempat, dan hasil ini menunjukkan bahwa tren tersebut terus berlanjut, dan itu akan lebih menonjol jika bukan karena efek virus korona.

Risiko politik, misalnya, telah mereda setelah presiden Tsai Ing-wen terpilih kembali dan Partai Progresif Demokratik mempertahankan mayoritasnya di Yuan Legislatif, dengan stabilitas pemerintah salah satu indikator yang harus ditingkatkan.

Pemerintahnya juga telah mengambil tindakan tegas untuk mengendalikan dan mencegah penyebaran virus, sementara secara khusus membalas terhadap larangan perjalanan yang diberlakukan oleh Filipina, memaksa pihak berwenang Filipina melakukan putar balik. Ini telah memperkuat persepsi publik positif presiden Tsai.

Risiko coronavirus baru mempengaruhi prospek ekonomi jangka pendek Taiwan, termasuk tingkat pertumbuhan konsumsi swasta dan pariwisata 

 - Wei Jen Hsieh

Risiko ekonomi, untuk yang lain, telah membaik, dengan PDB Taiwan tumbuh sebesar 3.4% YoY pada kuartal keempat tahun 2019, menunjukkan ekonomi lebih kuat daripada orang-orang sezamannya, sebagian disebabkan oleh perusahaan yang pindah dari Cina daratan untuk menghindari tarif AS pada Cina impor.

Skor untuk pertumbuhan ekonomi, pekerjaan / pengangguran dan keuangan pemerintah telah menunjukkan peningkatan yang stabil.

Dengan demikian, ini menunjukkan Taiwan berada dalam posisi yang lebih kuat untuk menahan dampak sementara dari gangguan pada rantai produksi elektronik, penurunan arus masuk wisatawan, atau distorsi lainnya, meskipun pulau itu terpapar ke daratan Cina, yang menyumbang hingga 40% dari totalnya. ekspor dan 30% dari PDB.

Analis seperti Wei Jen Hsieh, kontributor survei risiko Euromoney yang merupakan asisten wakil presiden dari Bank Ekspor-Impor Republik Tiongkok di Taiwan telah mencatat akan ada dampak ekonomi.

"Risiko coronavirus baru mempengaruhi prospek ekonomi jangka pendek Taiwan, termasuk tingkat pertumbuhan konsumsi swasta dan pariwisata," katanya.

"Secara keseluruhan, pemerintah Taiwan mengumumkan pada 12 Februari 2020, bahwa tingkat pertumbuhan ekonominya pada tahun 2020 akan menjadi 2.37%, yaitu 0.35 poin persentase lebih rendah dari perkiraan 2.72% pada bulan November 2019."

Orang lain seperti profesor Friedrich Wu di Universitas Teknologi Nanyang menjadi lebih takut dengan risiko: “Mengingat gangguan rantai pasokan yang diperkirakan dan sentimen konsumen yang buruk, perkiraan PDB resmi optimis, dan paket bantuan sama sekali tidak mencukupi, terutama dibandingkan dengan Singapura baru saja mengumumkan paket fiskal $ 4.6 miliar untuk mendukung bisnis dan penduduk yang terkena dampak virus korona. ”

Efek ringan

Sedangkan untuk Hong Kong, Jepang dan Singapura, total skor risiko mereka telah diturunkan, meskipun semuanya kurang dari 0.2 poin persentase. Ini jauh lebih dramatis daripada di China, yang lebih terpengaruh langsung oleh penyebaran virus, serta dampak ekonomi dan politik.

Selain itu, semua lokasi investor ini kurang berisiko dibandingkan China yang mengarah ke peristiwa tersebut yang diukur dengan peringkat global mereka yang lebih tinggi dalam survei Euromoney, dan tetap demikian.

Singapura yang sangat aman kini berada di urutan ketiga di belakang Swiss dan Norwegia. Hong Kong berusia 12 tahun^th, Taiwan 18^th dan Jepang 33^rd, dengan Cina lebih jauh turun di 47^th tempat.

Virus telah menciptakan faktor ketakutan tentang risiko penyebaran penyakit, memaksa pemerintah untuk mengambil langkah-langkah pengendalian dan pencegahan yang efektif. Ini juga mempengaruhi rantai pasokan produk yang sangat bergantung pada manufaktur Cina dan jenis perdagangan lintas batas lainnya di seluruh wilayah.

Namun, ada sedikit harapan akan memiliki efek jangka panjang, dan tentu saja tidak akan menciptakan potensi implikasi politik jangka panjang yang diantisipasi beberapa analis untuk Cina.

Pada panel ahli Asia Euromoney adalah Milos Vulanovic, associate professor of finance di EDHEC Business School. Dia percaya bahwa sementara coronavirus memiliki potensi untuk dislokasi jangka pendek seperti memperlambat aktivitas bisnis, dampaknya terhadap ekonomi Asia seperti Hong Kong dan Singapura tidak akan signifikan. 

“Dalam jangka pendek,” katanya, “Covid-19 berpotensi mengganggu pasar untuk semua input produksi, baik di negara-negara Asia ini maupun dengan mitra perdagangan dan pasar keuangan mereka, dan kita dapat mengharapkan fluktuasi di pasar mata uang ekonomi yang terpapar ke China. "

Namun, mengacu pada pekerjaan akademis yang dilakukan oleh Rudiger Dornbusch dalam makalahnya yang terkenal pada tahun 1976 yang memodelkan dinamika nilai tukar dan reaksi mereka terhadap peristiwa-peristiwa mendadak, dia mencatat bahwa pesan tersebut dapat diringkas dalam satu kata: "overshooting" - artinya tidak akan memiliki efek jangka panjang untuk mata uang atau aset keuangan, meskipun sifatnya tidak pasti.

Hong Kong

Bahkan sebelum wabah koronavirus, profil risiko Hong Kong telah memburuk karena protes kekerasan dan kerusuhan selama berbulan-bulan yang merusak ekonomi lokal, dan menyebabkan PDB berkontraksi di kuartal ketiga dan keempat tahun 2019.

Itu adalah salah satu dari 10 lokasi investor yang diturunkan peringkatnya paling tinggi dalam survei triwulanan reguler Euromoney, turun 1.6 poin di kuartal keempat saja.

"Pemerintah telah memperkirakan ekonomi akan mengalami resesi pada 2020," kata pakar ECR Friedrich Wu, seorang profesor di Nanyang Technological University. "Sekarang coronavirus membuat ekonomi kedua, bahkan mungkin pukulan lebih parah."

Wu menyebutkan bahwa telah terjadi kehilangan kepercayaan antara mayoritas penduduk lokal dan pemerintah, yang menghalangi pemerintah untuk memberlakukan kebijakan publik yang efektif untuk memerangi malaise ekonomi dan kesehatan wilayah.

“Ke depan, saya hanya bisa melihat lebih banyak kelumpuhan, setengah tindakan dan saling tuding saling tuding. Hong Kong meluncur turun ke jurang, ”ia memperingatkan.

Jepang

Jepang sudah menyaksikan penurunan ekspor dan konsumsi swasta yang lemah, dengan PDB menyusut pada laju tercepat dalam hampir enam tahun selama kuartal keempat 2019 karena gesekan perdagangan global dan kenaikan pajak penjualan.

Risiko yang ditimbulkan oleh coronavirus pada tahun 2020 akan datang dari berbagai sumber, kata pakar risiko Sher Mehta, direktur penelitian ekonomi makro dan analisis negara di Virtuoso Economics.

Dia mencantumkan penurunan besar dalam kunjungan wisatawan Tiongkok ke Jepang, gangguan pada rantai pasokan Asia, kemungkinan dampak buruk pada investasi besar-besaran Jepang dalam pertandingan Olimpiade 2020 mendatang, tersandungnya permintaan global untuk ekspornya dan pukulan besar pada ekspornya ke Cina (Pasar ekspor terbesar kedua Jepang).

Selain itu akan ada kepercayaan bisnis yang lebih rendah dan belanja modal, serta perlambatan di sektor ritel. Selain itu, aset safe haven seperti yen Jepang dalam permintaan, karena investor khawatir tentang pecahnya coronavirus. Hal ini pada gilirannya berimplikasi pada penurunan ekspor Jepang.

Akibatnya, karena dampak downside langsung dan mungkin yang tertinggal dari coronavirus pada ekspor Jepang, konsumsi swasta, pariwisata, kepercayaan bisnis dan konsumen, pendapatan perusahaan, produksi pabrik dan investasi, "risiko penurunan pertumbuhan berada pada naik," kata Mehta.

Efek coronavirus juga mungkin akan berlalu dalam satu atau dua bulan, yang seharusnya menyelamatkan Olimpiade Tokyo 

 - Sher Mehta, Virtuoso Ekonomi

Namun, ia tidak melihat dampak abadi, atau pemerintah hanya diam dan tidak melakukan apa pun.

“Mengingat kemungkinan pemerintah Jepang meluncurkan beberapa dukungan untuk sektor pariwisata dan perusahaan-perusahaan yang terkena dampak buruk oleh jatuhnya turis asing, bersama dengan stimulus fiskal pemerintah, ini akan meletakkan dasar di bawah pertumbuhan.

"Efek coronavirus juga mungkin akan berlalu dalam satu atau dua bulan, yang seharusnya menyelamatkan Olimpiade Tokyo."

Namun demikian, prospek ekonomi untuk tahun 2020 tidak pasti, yang berarti lingkungan untuk industri keuangan Jepang tampaknya lebih menantang pada saat margin bunga bersih diperas dan ada kemerosotan dalam pemberian pinjaman.

“Bank mungkin akan menghadapi lebih banyak tekanan ke bawah pada pendapatan dan laba,” kata Mehta, “karena dampak langsung dan lambat dari virus korona pada aktivitas ekonomi secara keseluruhan di Jepang dan di pasar sahamnya. Akibatnya, risiko keuangan meningkat, tetapi sedang. "

Singapura

Krisis Hong Kong telah memberikan dukungan kepada Singapura sebagai pusat keuangan yang relatif lebih aman, dan meskipun tidak akan mampu sepenuhnya menahan dampak virus corona, ia lebih baik diposisikan untuk melakukannya karena ia sudah menjadi lokasi investor teraman di Asia.

Meskipun pemerintah telah menurunkan perkiraan untuk pertumbuhan PDB, pemerintah juga merespons dengan baik dengan memperkenalkan paket besar langkah-langkah stimulus, tetapi tidak ada ruang untuk berpuas diri seperti yang diperlihatkan oleh profesor Wu, profesor Wu, sambil mencatat bahwa China adalah mitra dagang terbesar Singapura untuk keduanya. ekspor dan impor dan telah mencatat pertumbuhan suram sebesar 0.7% pada 2019.

Sebelum coronavirus mulai berlaku, para ekonom sektor swasta memperkirakan pertumbuhan 1% hingga 1.5% untuk tahun 2020, tetapi ini sekarang tidak mungkin dicapai dan Singapura bahkan mungkin akan memasuki resesi tahun ini.

“Ekspor Singapura ke Tiongkok menyumbang 13% dari total ekspor dan 10% dari PDB. Negara kota ini juga menampung $ 50 miliar stok FDI China, 3.6 juta pengunjung Tiongkok per tahun, dan ribuan siswa dari China, ”komentar Wu.

“Jadi Singapura sangat rentan terhadap penurunan tajam di Tiongkok. Pemerintah telah menerapkan larangan kedatangan pengunjung (terlepas dari kewarganegaraan) dari Cina, dan meningkatkan kondisi sistem respons wabah penyakit menjadi oranye - tepat di bawah level tertinggi merah. "

Berdesir

Euromoney sedang dalam proses memulai survei kuartalan terbaru di antara semesta penuh lebih dari 300 ekonom dan pakar risiko lainnya di seluruh dunia. Ini harus memberi kesan tentang bagaimana coronavirus menambah friksi perdagangan global dan risiko ekonomi dan geopolitik lainnya yang memengaruhi risiko investor selama beberapa bulan mendatang.

Beberapa kontributor survei telah mengindikasikan bagaimana pengaruh posisi dominan China dalam rantai pasokan global, perdagangan dan pariwisata akan mempengaruhi negara-negara lain mengingat gangguan pada produksi.

Survei triwulan pertama 2020 adalah waktu yang tepat untuk membuat penilaian lain terhadap krisis, karena akan berakhir menjelang akhir Maret, yang memungkinkan analis lebih banyak waktu untuk melihat bagaimana dampaknya berkembang.

Kontributor survei Matthieu Pautonnier, kepala bagian produksi dan ekonom kuantitatif senior di TAC Economics, percaya bahwa Korea Selatan, Jepang, Thailand, Indonesia, Malaysia, dan India akan terkena dampak paling parah di Asia, dengan AS dan Jerman juga sensitif “karena mereka beroperasi sebagai hub global yang saling terhubung dengan hub rantai nilai Tiongkok ”.

Dia melihat tekanan pada harga komoditas karena China adalah pembeli terbesar dari banyak orang, meskipun efek harga minyak akan dipengaruhi oleh premium risiko politik Timur Tengah.

Untuk aset keuangan, wabah koronavirus berarti peningkatan volatilitas nilai tukar (terutama terhadap yuan dan mata uang negara berkembang lainnya), penurunan pasar ekuitas dan hasil obligasi "safe haven" yang lebih rendah.