FOMC untuk Menyoroti Kelemahan dalam Perekonomian dan Memperkuat Posisi Dovish di Pertemuan April

Berita bank sentral

Mengikuti langkah-langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya diumumkan pada bulan Maret, kami berharap Fed untuk meninggalkan kebijakan tidak berubah pada pertemuan April. Fokusnya akan pada penilaian ekonomi dan panduan ke depan. Kami berharap para anggota mengakui penurunan cepat dalam pekerjaan, permintaan, dan kepercayaan diri sejak wabah koronavirus. Mereka juga akan berjanji untuk menambah stimulus lebih lanjut saat dibutuhkan.

Karena pertemuan Maret dibatalkan, demikian pula proyeksi ekonomi yang diperbarui dan plot titik tengah. Kami harus menunggu bulan Juni untuk pembaruan tersebut. Namun, para pembuat kebijakan diperkirakan akan menurunkan tajam penilaian ekonomi karena wabah koronavirus. Data ekonomi dirilis sejak penurunan tingkat darurat terakhir lemah. Flash Markit PMI merosot ke 27.4 pada April, dari 40.9 sebulan lalu. Baik kegiatan manufaktur dan jasa semakin dalam kontraksi. Rumah lama yang sama turun menjadi 5.27 juta pada bulan Maret, dari revisi turun 5.76 juta sebulan yang lalu. Ini lebih lemah dari konsensus 5.3M.

Mengenai ketenagakerjaan, klaim pengangguran awal turun menjadi 4.43 juta pada minggu yang berakhir 17 April. Namun, jumlah pengangguran baru tetap sangat tinggi. Pasar mengharapkan penurunan tajam dalam daftar gaji non-pertanian sebesar 20 juta pada bulan April. Tingkat pengangguran mungkin melonjak menjadi 14%, menyusul kenaikan cepat menjadi 4.3% pada bulan Maret. Target tingkat pengangguran jangka panjang The Fed adalah sekitar 4.5%. Kami berharap para anggota memperhatikan peningkatan pesat dalam pengangguran dan klaim pengangguran. Mereka akan memproyeksikan bahwa tingkat pengangguran akan tetap meningkat dalam beberapa bulan mendatang.

- iklan -

The Fed menerapkan dua pemangkasan tingkat darurat pada bulan Maret. Ini menurunkan tingkat kebijakan sebesar -50 bps pada 3 Maret, diikuti oleh pemotongan -100 bps pada 15 Maret. Target suku bunga dana Fed sekarang tetap pada 0-0.25%. Sementara itu, The Fed juga mengurangi RRR menjadi 0%. Pada panduan ke depan, kami berharap The Fed mempertahankan pandangan bahwa suku bunga kebijakan akan dipertahankan "sampai yakin bahwa ekonomi telah melewati peristiwa baru-baru ini dan berada di jalur yang tepat untuk mencapai lapangan kerja maksimum dan tujuan stabilitas harga". Referensi disebutkan dalam pernyataan 15 Maret. Kami berharap pedoman ini akan dipertahankan ketika ketua Fed Jerome Powell mencatat pada 9 April bahwa, "fokus utama sekarang bukan pada menyesuaikan apa yang kita lihat adalah sikap kebijakan moneter yang cukup tepat, setidaknya untuk beberapa bulan ke depan".

Pada QE, The Fed pada tanggal 23 Maret menjanjikan pembelian Treasury dan sekuritas yang didukung hipotek (MBS) tanpa batas. Kami berharap para anggota untuk memilih dengan suara bulat untuk membiarkan langkah-langkah tidak berubah pada pertemuan April. Kami berharap referensi bahwa The Fed "akan terus membeli sekuritas Treasury dan sekuritas yang didukung hipotek dalam jumlah yang diperlukan untuk mendukung kelancaran fungsi pasar dan transmisi efektif kebijakan moneter ke kondisi keuangan yang lebih luas" akan dipertahankan. Pidato dari presiden Fed selama beberapa minggu terakhir mengisyaratkan bahwa kekhawatiran terbesar mereka adalah persepsi pasar bahwa bank sentral kehabisan alat untuk merangsang ekonomi jika terjadi kemunduran lebih lanjut. Kami percaya bahwa keseluruhan nada pertemuan akan bersifat dovish, termasuk panduan bahwa The Fed siap untuk mengambil tindakan lebih lanjut jika diperlukan.