Kami memperkirakan ECB akan menjaga bubuknya tetap kering pada pertemuan minggu ini, setelah meluncurkan beberapa langkah stimulus bulan lalu. Bank sentral harus mempertahankan nada dovish, menunjukkan data ekonomi yang mengecewakan dan berjanji mengambil tindakan lebih lanjut jika diperlukan. Karena UE sejauh ini gagal menyepakati tindakan fiskal yang substansial, kami berharap ECB dalam beberapa bulan mendatang akan meningkatkan langkah-langkah QE-nya. Perpanjangan PEPP akan menjadi langkah yang mungkin.
Pada pertemuan reguler pada 12 Maret dan konferensi telepon pada 18 Maret, ECB mengumumkan sejumlah langkah dengan tujuan menahan kemerosotan tajam dalam kegiatan ekonomi akibat wabah virus corona. Pada pertemuan Maret, ECB membiarkan suku bunga deposito tidak berubah di -0.5% tetapi memperkenalkan amplop untuk membeli hingga 120 miliar euro dalam Program Pembelian Aset (APP) hingga akhir tahun. Apalagi, bank sentral meluncurkan LTRO baru hingga Juni 2020 untuk mendanai kebutuhan likuiditas perbankan. Ini juga meningkatkan TLTRO-III dengan melonggarkan kelayakan pinjaman dan meningkatkan tingkat insentif, efektif Juni 2020. Pada konferensi telepon pada 18 Maret, ECB menyesuaikan standar jaminan untuk operasi repo ECB, memungkinkan bank untuk menggunakan pinjaman ke sektor korporasi sebagai jaminan untuk pendanaan TLTRO . Sementara itu, bank sentral meluncurkan Program Pembelian Sektor Korporat (CSPP), sehingga semua surat berharga dengan kualitas kredit yang memadai memenuhi syarat untuk program tersebut. ECB melangkah lebih jauh dengan mengumumkan Program Pembelian Darurat Pandemi (PEPP) 750B euro untuk membeli sekuritas sektor swasta dan publik. Dimaksudkan untuk berada di tempat hingga tahun 2020 atau lebih lama jika perlu, PEPP dapat membawa pembelian ECB menjadi 1 triliun euro. Bank sentral mengumumkan untuk menghapus 33% kendala pasokan penerbit untuk PEPP pada 26 Maret.
Di sisi fiskal, Eurogroup menyetujui paket stimulus bersama awal bulan ini. Dukungan untuk mengurangi Risiko Pengangguran dalam Keadaan Darurat (SURE), skema pendanaan senilai 100 miliar euro, bertujuan membantu negara-negara anggota melindungi pekerjaan dan dengan demikian karyawan dan wiraswasta terhadap risiko pengangguran dan hilangnya pendapatan. Ini akan didanai melalui penerbitan obligasi dengan jaminan 25 miliar euro yang akan dinaikkan oleh negara-negara anggota. Sementara itu, Dewan Direksi Bank Investasi Eropa (EIB) akan mendukung pembentukan dana jaminan COVID-19 Eropa senilai 25 miliar euro. Dana tersebut akan memungkinkan kelompok EIB untuk meningkatkan dukungannya bagi perusahaan-perusahaan Eropa (terutama UKM) hingga tambahan 200 miliar euro. Senilai 240B euro, ESM memungkinkan jalur kredit “Pandemic Crisis Support” hingga 2% dari PDB masing-masing negara. Sementara itu, Komisi Eropa untuk sementara waktu mencabut peraturan bahwa defisit negara anggota harus 3% dari PDB di bawah ini. Terlepas dari semua ini, negara-negara anggota masih gagal menyepakati rincian dana pemulihan. Diharapkan bahwa dana tersebut akan bernilai satu triliun, yang bertujuan memicu pemulihan ekonomi negara-negara anggota setelah kuncian berakhir.
Data ekonomi dirilis sejak konferensi telepon ECB menunjukkan bahwa risiko condong ke downside pada prospek Eurozone. HICP final mengindikasikan inflasi yang terkendali di bulan Maret. Baik headline dan core HICP tetap tidak direvisi masing-masing pada + 0.7% y / y dan + 1.2% y / y. Terlepas dari kenyataan bahwa inflasi blok telah tinggal jauh di bawah target ECB + 2%, pembacaan pada bulan Maret tidak memperhitungkan jatuhnya harga minyak pada bulan April. Kami khawatir bahwa harga minyak dan penghancuran permintaan terkait pandemi dapat menyebabkan zona euro mengalami deflasi pada bulan April. Mengenai indikator utama untuk April, flash PMI komposit Markit merosot ke 13.5 pada April dari 29.7 sebulan lalu. Pasar telah mengantisipasi penurunan yang lebih ringan ke 25.7. Angka di bawah 50 menandakan kontraksi yang terlihat di sektor manufaktur dan jasa. Indeks kepercayaan konsumen memburuk ke -22.7 di bulan April dari -11.6 di bulan sebelumnya.
Dengan latar belakang dukungan fiskal yang tidak memadai dan perkembangan ekonomi yang rapuh, ECB berkewajiban untuk mengambil tindakan lebih lanjut untuk merangsang pertumbuhan. Namun, itu tidak selalu terjadi pada pertemuan rutin. Pada pertemuan mendatang, ada kemungkinan bahwa para anggota akan mengevaluasi langkah-langkah yang diumumkan pada bulan Maret dan mengukur pengaruh awal terhadap perekonomian. Kami melihat potensi ECB untuk mempercepat pembelian di PEPP sebelum kebijakan baru diumumkan. Program ini memiliki amplop keseluruhan 750B euro atau sekitar 94B euro / bulan. Selama 4 bulan terakhir sejak program ini diluncurkan, ECB telah membeli sekitar 96.7 miliar. Kami percaya adalah bijaksana untuk melakukan front-load pembelian karena ekonomi adalah yang paling parah di 1Q20 dan 2Q20.
Pembuat kebijakan kemungkinan akan membahas pada pertemuan mendatang untuk mengambil tindakan lebih lanjut jika diperlukan. Mengenai langkah-langkah lebih lanjut untuk diterapkan, kami berharap penurunan suku bunga adalah yang paling tidak mungkin. Membiarkan suku bunga deposito tidak berubah pada bulan Maret telah menunjukkan bahwa banyak anggota enggan untuk menurunkan suku bunga kebijakan lebih lanjut. Di QE, kami percaya meningkatkan PEPP lebih fleksibel daripada APP. PEPP dibuat sehubungan dengan wabah koronavirus dan memiliki tanggal akhir yang pasti (bersifat sementara). Lebih mudah untuk mengelola jika ECB memutuskan untuk meningkatkan ukuran PEPP dan / atau mengumumkan bahwa akan diperpanjang hingga akhir 2021. Di sisi lain, APP telah ada sejak 2014 untuk mendukung mekanisme transmisi kebijakan moneter dan menyediakan jumlah akomodasi kebijakan yang diperlukan untuk memastikan stabilitas harga. Kemungkinan akan terus berjalan setelah pandemi saat ini.
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
