Risiko negara: hit Covid-19 India dapat mengubahnya menjadi sampah

Prospek investor India memburuk lebih dari negara Asia lainnya pada kuartal pertama 2020, menurut survei risiko negara Euromoney.

Ini kehilangan 3.22 poin dari penghitungan skor risikonya, memperpanjang tren penurunan 10 tahun menjadi 7.75 poin, mengakibatkan penurunan cepat delapan peringkat sejak Desember, ke peringkat 67 dari 174 negara dalam peringkat risiko global.

Yang penting, India telah jatuh hampir ke bagian bawah dari sepertiga dari lima tingkatan di mana Euromoney membagi semua negara berdasarkan metrik risiko komparatif mereka, ke tingkat yang sering dikaitkan dengan negara yang berpindah dari tingkat investasi ke status sampah.

Kontributor survei risiko negara Euromoney mengaitkan kejatuhan India dengan krisis virus korona yang menyebabkan resesi dan peningkatan kerentanan sektor fiskal dan keuangan.

India juga menghadapi kesulitan dengan pemungutan pajak dan program privatisasi yang direncanakan untuk tahun fiskal ini, sehingga ada ruang terbatas bagi pemerintah untuk membelanjakan 

 - Shihar Aneez

Sher Mehta, kepala penelitian ekonomi makro dan analisis risiko negara di Virtuoso Economics, mengatakan India tidak memiliki buffer fiskal. Dia mengharapkan kenaikan tajam dalam rasio utang publik terhadap PDB - sudah mencapai 70% - untuk tahun fiskal saat ini yang dimulai pada 1 April dan berlanjut hingga akhir Maret tahun depan.

Prospek pemulihan ekonomi berbentuk V semakin berkurang, ia percaya, meskipun paket stimulus ekonomi senilai $ 267 miliar yang diperkenalkan pemerintah India untuk mengatasi krisis ekonomi dan kemanusiaan yang meningkat di negara itu.

"Banyak dari stimulus ini berfokus pada langkah-langkah likuiditas, me-reboot sisi penawaran ekonomi, dan reformasi struktural," kata Mehta, "daripada stimulus fiskal yang kuat untuk menopang anjloknya permintaan."

Kontributor survei Owais Zaheer setuju bahwa paket stimulus akan memiliki dampak terbatas yang terbaik dan mengatakan posisi fiskal India meningkatkan kemungkinan penurunan peringkat kredit.

“Nilainya hanya 1.5% hingga 1.8% dari PDB, dan sebagian besar terdiri dari barang-barang yang dianggarkan sebelumnya yang telah direklasifikasi sebagai bantuan. Konsekuensinya, paket lanjutan mungkin diperlukan yang bisa membuat status fiskal India memburuk, membebani peringkatnya. "

Analis ekonomi independen Shihar Aneez mengatakan bahwa di bawah penguncian yang tersisa saat ini ada ketidakpastian mengenai sejauh mana paket stimulus fiskal yang diperlukan untuk keluar dari fase pasca Covid-19.

"Meskipun pemerintah ingin membatasi stimulus fiskal, akan sulit untuk memicu pertumbuhan ekonomi, di tengah meningkatnya pengangguran dengan jutaan kehilangan pekerjaan," kata Aneez.

Selain itu, “India juga menghadapi kesulitan dengan pemungutan pajak dan program privatisasi yang direncanakan untuk tahun fiskal ini, sehingga ada ruang terbatas yang bisa dibelanjakan oleh pemerintah.”

Ini menempatkan prospek reformasi di bawah sorotan, kata Joy Rankothge dari Country Acuity Advisors, yang merenungkan apakah ini akan memacu strategi berani yang diharapkan para investor dari perdana menteri Narendra Modi sejak ia menjabat pada tahun 2014.

Satu bidang yang harus direformasi oleh India adalah sektor perbankan, di mana sekitar 70% aset dikontrol oleh sektor publik. Stabilitas bank adalah salah satu faktor ekonomi yang diturunkan dalam survei Euromoney; sekarang mencetak kurang dari setengah poin yang tersedia, menunjukkan risiko tinggi.

“Bank duduk di atas kredit macet yang sangat tinggi, dan beberapa putaran reformasi dan rekapitalisasi belum benar-benar mengatasi masalah secara mendasar,” kata Rankothge, yang menambahkan bahwa India harus mengatasi masalah ini jika negara tersebut ingin tumbuh mendekati potensi. .

Masalah regional

India bukan satu-satunya negara yang berjuang. Seluruh wilayah Asia Selatan menderita, berkat kombinasi aktivitas ekonomi yang terkonsentrasi, demografi, dan urbanisasi, kata analis risiko negara lepas dan kontributor survei ECR, Dr Shahid Malik.

Remitansi khususnya merupakan ancaman besar bagi cadangan devisa, katanya. Mereka telah jatuh tajam, terutama di India dan Sri Lanka.

Lebih dari setengah ekspor Bangladesh, India, dan Pakistan terdiri dari barang-barang manufaktur. Bangladesh, salah satu pengekspor tekstil terbesar di kawasan itu, menghadapi pukulan terburuk pada April.

India, Sri Lanka, dan Maladewa juga terkena dampak penurunan pariwisata yang tiba-tiba.

Seolah-olah untuk menandai risiko yang meningkat seperti itu, skor risiko Sri Lanka, seperti India, turun tajam dalam survei kuartal pertama Euromoney, menyebabkan negara itu jatuh lima peringkat dalam peringkat global. Sekarang 87, kira-kira setara dengan Turki.

Minggu ini S&P menurunkan peringkat kredit peminjam negara Sri Lanka dari B ke B-, mengutip posisi fiskal negara yang memburuk.

Banyak analis, termasuk Aneez, melihat ini.

Sebelum penurunan peringkat S&P, ia mengatakan bahwa Sri Lanka “akan menghadapi tantangan berat dalam mempertahankan peringkat kreditnya, mengingat pandemi akan memperburuk tantangan keberlanjutan utang publik dan eksternal yang sudah meningkat, menyusul pemotongan pajak dan perubahan terkait dalam kebijakan fiskal akhir-akhir ini. tahun".

Tingkat lima Bangladesh (di 141 dalam survei) dan tingkat empat Pakistan (125) sudah merupakan opsi berisiko yang telah turun lebih jauh dalam peringkat risiko global Euromoney.

Di Bangladesh, Aneez mencatat kapasitas generasi pendapatan yang lemah yang menghambat peningkatan keterjangkauan hutang dan membatasi fleksibilitas fiskal, menempatkan peringkatnya di bawah ancaman.

Adapun Pakistan, ia mengatakan komitmen pemerintah untuk reformasi fiskal di bawah program IMF (hingga 2022) adalah "jangkar penting untuk ekspansi berkelanjutan dari basis pendapatan ketika aktivitas ekonomi secara bertahap normal". Namun, ia mencatat, coronavirus adalah goncangan yang dapat berdampak buruk pada peringkat negara.

Untuk daerah dengan masalah politik dan sosial yang begitu besar, sebagian besar terkait dengan tingkat kemiskinan yang tinggi, pekerjaan yang kurang, dan ketegangan etnis, krisis ini bukan mimpi buruk bagi politisi.

Untuk investor kawasan, sepertinya memberikan banyak pengembalian risiko.