Risiko negara: Pantai Gading turun tetapi tidak keluar

Survei risiko global Euromoney Q1 2020 melihat banyak negara diturunkan, karena analis dengan cepat mencerna efek pandemi virus corona.

Negara-negara yang turun tajam melalui peringkat risiko global termasuk Lebanon, Liberia, Argentina, Mali dan, yang lebih mengejutkan mungkin, Pantai Gading, pasar perbatasan yang hingga saat ini tidak terlalu berisiko, jatuh 25 peringkat ke posisi 119 dari 174 negara.

Itu menempatkan antara Guyana dan Moldova (keduanya juga jatuh) dalam hal risiko relatif, dan tidak jauh lebih tinggi dari Ekuador atau Argentina, yang mungkin tampak aneh.

Bagaimanapun, negara ini telah memiliki fundamental makro-fiskal yang lebih kuat dan sekarang menerima dukungan pendanaan neraca pembayaran dari IMF.

Namun pandemi itu tidak diragukan lagi telah menciptakan masalah bagi pasar Afrika yang relatif lebih aman dan lebih menarik, karena penguncian ekonomi dan tambahan belanja publik telah membebani dinamika risiko negara mereka.

Itu masih salah satu negara dengan posisi terbaik di Afrika sub-Sahara untuk mengatasi wabah Covid-19 dari perspektif ekonomi 

 - Kaan Nazli, Neuberger Berman

Sejauh menyangkut Pantai Gading, pemerintah berkomitmen untuk mendukung sektor pertanian dan transfer tunai tambahan untuk melindungi kelompok-kelompok rentan dengan biaya sekitar 1.5% dari PDB.

IMF juga telah memberikan beberapa peringatan, dengan mengatakan "dampak ekonomi dari pandemi Covid-19 kemungkinan besar, dengan prospek jangka pendek memburuk dengan cepat" dan bahwa "sektor perbankan dapat menghadapi penurunan tajam dari portofolio pinjamannya. , memperburuk kemungkinan penurunan kredit ke ekonomi yang dihasilkan dari perlambatan ekonomi ”.

Itu membuat pengumuman itu pada pertengahan April, sama seperti itu merilis $ 886.2 senilai pembiayaan ke Pantai Gading di bawah fasilitas kredit cepat dan instrumen pembiayaan cepat, dan tampaknya mungkin bahwa beberapa minggu kemudian penilaian itu tetap tidak berubah.

Metrik risiko

Analis yang ikut serta dalam survei Euromoney juga menurunkan peringkat metrik risiko Pantai Gading, yang oleh banyak pihak dimasukkan ke penurunan sementara di sisi makro-fiskal, dengan beberapa skor yang sangat diturunkan untuk indikator-indikator utama.

Mereka memasukkan kelima faktor risiko ekonomi, termasuk pandangan ekonomi-GNP dan keuangan pemerintah. Ada juga dua faktor politik - faktor non-pembayaran / non-repatriasi pemerintah, ditambah korupsi - serta skor akses modal negara.

Kaan Nazli, salah satu pakar Euromoney dan ekonom senior dan manajer portofolio untuk utang pasar negara berkembang di Neuberger Berman, mengatakan ada beberapa risiko terkait dengan pemilihan presiden Oktober 2020, yang tidak boleh diabaikan, menggarisbawahi bagaimana risiko negara bersifat multi-dimensi. , fenomena yang berfluktuasi.

"Peluang suksesi yang mulus telah meningkat dalam beberapa bulan terakhir dengan RHDP yang berkuasa bergabung di sekitar pencalonan perdana menteri [Amadou] Gon Coulibaly, tetapi ia baru saja pergi ke Paris untuk menjalani pemeriksaan medis," kata Nazli.

"Partai yang berkuasa menggambarkan perjalanan itu sebagai rutinitas, meskipun tidak jelas apakah itu terkait dengan operasi jantung yang dia alami beberapa tahun yang lalu, atau kemungkinan infeksi Covid-19 (karena dia berada dalam isolasi)."

Ada juga kekhawatiran atas perlakuan pemerintah terhadap pemimpin oposisi Guillaume Soro. Dia telah menerima hukuman 20 tahun atas tuduhan menggelapkan aset negara selama masa jabatan perdana.

"Tuduhan spesifiknya adalah bahwa dia menghabiskan € 2.3 uang pembayar pajak untuk membangun sebuah villa dan kemudian tidak mengembalikannya ke negara," kata Nazli.

Namun, risiko langsung sebagian besar berkaitan dengan memburuknya pertumbuhan ekonomi dan dinamika fiskal.

"Ini adalah ekonomi yang tumbuh sebesar 6% hingga 8% per tahun [secara riil] dalam keadaan normal dan akan tumbuh lebih sedikit tahun ini (sebesar 2% hingga 3%) karena pandemi," kata Nazli.

"Ini akan memberi tekanan pada defisit anggaran, yang seharusnya melonjak mendekati 5% dari PDB dari 3% yang dicapai di bawah program IMF, dan utang publik terhadap PDB akan menembus 50%."

Reputasi

Namun, reputasi Pantai Gading sebagai salah satu pasar yang lebih aman di sub-Sahara Afrika belum tiba-tiba menguap juga.

"Ini masih salah satu negara dengan posisi terbaik di Afrika sub-Sahara untuk mengatasi wabah Covid-19 dari perspektif ekonomi," kata Nazli.

Ini memiliki ekonomi yang terdiversifikasi dengan baik didukung oleh manufaktur, jasa dan ekspor pertanian utama, termasuk kakao, kopi, karet dan komoditas lainnya.

Ini juga memiliki PDB per kapita yang relatif tinggi untuk wilayah ini, yang diuntungkan dari menjadi anggota terbesar dari Uni Ekonomi dan Moneter Afrika Barat, dengan CFA franc mematok nilai tukar ke euro menjaga inflasi tetap rendah.

Selain itu, fasilitas pembiayaan IMF "jauh untuk menutupi kebutuhan tambahan akibat pembiayaan eksternal dan memastikan tingkat pertumbuhan yang tinggi setelah goncangan ekonomi global", kata Nazli, mengingat fakta bahwa defisit transaksi berjalan kemungkinan akan melebihi 3% PDB tahun ini.

Khususnya, Nazli mengatakan bahwa rasio utang publik dan eksternal relatif rendah dan dukungan internasional signifikan, dan bahwa sementara Pantai Gading memenuhi syarat untuk Inisiatif Penangguhan Layanan Utang (DSSI) Klub G20 / Paris Club, kemungkinan akan berantakan tanpa memerlukannya dan kembali ke pembiayaan pasar.

Selama lebih dari 10 tahun, Côte d'Ivoire berada dalam tren peningkatan skor risiko sesuai dengan mayoritas peminjam berdaulat Afrika, kecuali untuk Angola, Mali, Mozambik, Afrika Selatan dan beberapa pasar kecil lainnya.

Mengingat itu, dan dengan perkiraan 2021 yang menunjukkan pertumbuhan PDB meningkat, defisit fiskal menyempit dan utang menurun, risiko Pantai Gading akan cepat berkurang.