Inilah yang diharapkan dari dengar pendapat GameStop hari Kamis dengan Robinhood, Citadel, dan CEO Reddit

Kepala Robinhood, Reddit, Citadel dan Melvin Capital, akan menuju ke Washington untuk sidang GameStop hari Kamis yang sangat dinantikan di Kongres AS.

Anggota parlemen akan mendapatkan kesempatan mereka untuk menyerang para CEO, serta bintang perdagangan Reddit yang dikenal sebagai Roaring Kitty, tentang gejolak perdagangan GameStop bulan lalu.

CEO Robinhood Vlad Tenev, CEO Melvin Capital Gabriel Plotkin, CEO Reddit dan salah satu pendiri Steve Huffman, CEO Citadel Kenneth Griffin dan Keith Gill, juga dikenal sebagai Roaring Kitty, akan memberikan kesaksian kepada kesaksian Komite Jasa Keuangan DPR AS pada hari Kamis pukul 12 malam ET , menurut rilis dari Chairwoman Maxine Waters, D-Calif.

“Kami pikir sidang kongres akan fokus pada pemahaman persis apa yang terjadi selama seminggu gangguan layanan, memastikan bahwa semua kegiatan sesuai dan juga menentukan bagaimana menghindari peristiwa serupa di masa depan,” kata analis JMP Securities Devin Ryan kepada CNBC.

Bulan lalu, tekanan singkat epik di saham GameStop mengguncang Wall Street dan menarik perhatian kelas investor ritel yang sedang berkembang di platform media sosial. Harga saham GameStop meroket menjadi $ 483 per saham, dan kemudian kehilangan 90% nilainya.

Narasi yang berlaku adalah bahwa sekelompok pedagang kecil yang diilhami Reddit bangkit melawan Wall Street dengan membeli GameStop, memaksa tekanan singkat oleh manajer hedge fund profesional, yang dipaksa untuk menutupi taruhan negatif mereka atau mengambil risiko kerugian besar. Namun, beberapa data menunjukkan bahwa investor institusional adalah pendorong kenaikan harga.

“Kami kira beberapa spekulasi awal di media sosial tentang alasan di balik akses yang terbatas terbukti sebagai informasi yang salah,” tambah Ryan dari JMP Securities.

Mania menyoroti aplikasi perdagangan saham favorit milenial Robinhood, yang membuat keputusan tidak populer untuk membatasi perdagangan sekuritas tertentu, termasuk GameStop, selama kegagalan perdagangan.

“Apa yang kami alami bulan lalu sangat luar biasa, dan batasan perdagangan yang kami terapkan di GameStop dan saham lainnya diperlukan untuk memungkinkan kami terus memenuhi persyaratan deposit clearinghouse yang kami bayarkan untuk mendukung perdagangan pelanggan di platform kami,” kata Tenev dalam kesaksian yang akan dia berikan yang dirilis pada hari Rabu.

Tenev mengutip dalam kesaksiannya peningkatan persyaratan modal dari Depository Trust and Clearing Corp., sebuah entitas yang bertanggung jawab untuk menyelesaikan dan membersihkan perdagangan, untuk pembatasan perdagangan. Pialang mengumpulkan lebih dari $ 3.4 miliar dalam beberapa hari untuk menopang neraca dan menghapus beberapa batasan.

Hedge fund Melvin Capital menutup posisi pendeknya di GameStop setelah mengambil kerugian besar sebagai target pasukan investor ritel. Plotkin mengatakan posisi short di GameStop berakar pada tesis bahwa pengecer video game fisik telah diambil alih oleh unduhan digital melalui internet.

Lengan dana Hedge dari Citadel, serta Point72, menanamkan hampir $ 3 miliar ke Melvin untuk mendukung keuangannya. Citadel the hedge fund tidak sama dengan Citadel Securities, yang bekerja dengan Robinhood untuk melakukan perdagangan.

"Saya ingin menjelaskan sejak awal bahwa Melvin Capital sama sekali tidak berperan dalam keputusan platform perdagangan tersebut," kata CEO Melvin Capital Gabriel Plotkin dalam kesaksian yang dirilis Rabu. “Melvin menutup semua posisinya di hari GameStop sebelum platform memberlakukan batasan tersebut.”

Topik audiensi diharapkan mencakup hubungan Citadel dengan Robinhood dan Melvin Capital, mengapa broker menutup perdagangan dan bagaimana melindungi investor ritel.

Sidang hari Kamis adalah momen besar bagi kepala Robinhood Tenev, yang diharapkan berada di pucuk pimpinan selama penawaran umum perdana perusahaan sekitar tahun ini.

“Saya ingin menjelaskan sejak awal: setiap tuduhan bahwa Robinhood bertindak untuk membantu dana lindung nilai atau kepentingan khusus lainnya yang merugikan pelanggan kami benar-benar salah dan retorika yang merusak pasar,” kata Tenev dalam kesaksiannya.

Tenev menyalahkan penyelesaian perdagangan dua hari, yang dikenal sebagai T + 2, untuk beberapa masalah setoran clearinghouse selama mania GameStop. Untuk sebagian besar perdagangan saham ritel yang melalui broker dan kemudian clearinghouse, penyelesaian terjadi dua hari kerja setelah hari pesanan dijalankan.

"Periode dua hari yang ada untuk menyelesaikan perdagangan menghadapkan investor dan industri pada risiko yang tidak perlu dan siap untuk perubahan," kata kesaksian Tenev. “Persyaratan deposit clearinghouse dirancang untuk memitigasi risiko, tetapi aktivitas pasar liar minggu lalu menunjukkan bahwa persyaratan ini, ditambah dengan siklus penyelesaian yang tidak perlu, dapat memiliki konsekuensi yang tidak diinginkan yang menimbulkan risiko baru.

Ryan dari JMP mengatakan T + 2 dipandang oleh banyak orang sebagai barang kuno dan pendorong substansial dari peningkatan tekanan modal yang dihadapi oleh industri.

Michael Dyson, mantan penasihat senior Otoritas Pengaturan Industri Keuangan, mengatakan kepada CNBC T + 2 adalah "buah gantung rendah" untuk Tenev pada hari Kamis. Finra adalah organisasi pengaturan mandiri yang mengawasi perusahaan pialang dan perwakilan terdaftar mereka.

“Robinhood berupaya untuk menyamakan kedudukan yang didominasi Wall Street,” kata Dyson, yang sekarang menjadi partner di Sullivan & Worcester. "Jika mengubah industri pialang untuk menawarkan perdagangan bebas komisi adalah indikasi apa pun, Robinhood belum selesai."

Sementara Tenev mungkin menangkis kesalahan di tengah perjuangannya untuk penyelesaian real-time selama sesi Tanya Jawab, CEO telah mengakui beberapa kesalahan selama mania perdagangan.

Tenev mengatakan di podcast "All-In" pada hari Jumat bahwa Robinhood bisa berkomunikasi dengan lebih baik kepada pelanggannya selama kekacauan tersebut. Komentar podcast pertama kali dilaporkan oleh Reuters.

"Begitu email itu keluar, teori konspirasi mulai berdatangan, jadi telepon saya meledak dengan, 'bagaimana Anda bisa melakukan ini, bagaimana Anda bisa berada di pihak hedge fund?'," Kata Tenev.

Tenev, 33, dilaporkan sedang dilatih untuk sidang oleh kepala petugas hukum Robinhood Dan Gallagher, mantan komisaris SEC, menurut Punchbowl News.

Perusahaan pialang juga dilaporkan menyewa pengacara investigasi kongres veteran Reginald Brown, yang mempersiapkan CEO dan pendiri Facebook Mark Zuckerberg untuk kesaksian Kongresnya, Punchbowl melaporkan.

Robinhood tidak menanggapi permintaan komentar CNBC.

Kontroversi GameStop disambut dengan kritik luas dari Washington.

Namun, tidak jelas persis apa yang ingin diatur oleh anggota Kongres: broker seperti Robinhood dan Charles Schwab, investor ritel di media sosial, pembuat pasar seperti Citadel atau hedge fund.

Senator Elizabeth Warren (D-Mass.), Seorang kritikus lama Wall Street, menyerukan larangan arbitrase paksa, yang pada dasarnya mencegah konsumen untuk pergi ke pengadilan jika mereka dirugikan oleh perusahaan atau produk karena mereka menyetujui persyaratan layanan.

“Robinhood berjanji untuk mendemokratisasi perdagangan, tetapi menyembunyikan informasi tentang hak prerogatifnya untuk mengubah aturan dengan menghentikan perdagangan tanpa pemberitahuan - dan tentang ketidakmampuan pelanggan untuk mengakses pengadilan jika mereka yakin telah ditipu - di balik puluhan halaman legal,” Warren berkata dalam sebuah pernyataan.

“Apa yang masih belum jelas dari jawaban Robinhood atas pertanyaan saya adalah sejauh mana hubungan Robinhood dengan dana lindung nilai raksasa dan pembuat pasar. Saya akan terus mendorong regulator untuk menggunakan berbagai perangkat regulasi mereka untuk memastikan operasi pasar yang adil, terutama bagi investor kecil, ”kata Warren.

Rep. Ro Khanna, D-Calif., Mengatakan kontroversi GameStop "menempatkan finansial berlebihan Wall Street di panggung nasional."

“Ini membuktikan bahwa hedge fund ini lebih seperti kasino high-roll daripada investor yang bertanggung jawab, sementara investor ritel dibatasi oleh seperangkat aturan berbeda yang secara eksplisit mendukung ultra-kaya. Era spekulasi yang tidak diatur harus diakhiri, ”kata Khanna dalam sebuah pernyataan.

Rep. James Comer (R-Ky.) Mengatakan kepada CNBC bahwa dia bangga melihat perusahaan seperti Robinhood muncul, menyamakan kedudukan bagi investor ritel. Namun, Comer kecewa dengan keputusan untuk menghentikan perdagangan.

Rep. French Hill (R-Ark.) Mengatakan kepada CNBC "The Exchange" bahwa dia ingin mengetahui mengapa Robinhood mengalami masalah kapitalisasi selama kekacauan GameStop.

"Saya bukan penggemar day trading ... Saya percaya investasi seharusnya membosankan," kata Rep Brad Sherman (D-Calif.) Di CNBC "The Exchange", Rabu. “Saya agak khawatir bahwa Robinhood mungkin merupakan pujian dari gamifikasi investasi. Jika Anda menginginkan antarmuka video yang menarik, Anda harus pergi ke GameStop dan membeli permainan video, jangan pergi ke Robinhood dan membeli GameStop. ”

Dyson memperingatkan tentang "koreksi berlebihan" dari pembuat undang-undang yang bisa lebih berbahaya daripada menguntungkan.

Analis Piper Sandler Richard Repetto mengatakan kepada klien bahwa dia mengharapkan banyak berita utama keluar dari persidangan, tetapi dia tidak mengharapkan diskusi atau kesimpulan struktur pasar substantif, terutama karena daftar saksi tidak terdiri dari ahli struktur pasar. Repetto mengatakan dia akan membeli Broker Interaktif jika ada kelemahan.

JMP Securities berharap akan ada pertanyaan tentang kontroversial, namun legal cara Robinhood dan broker lain menghasilkan uang melalui perdagangan meskipun komisi turun: pembayaran untuk aliran pesanan.

"Robinhood tidak unik dalam menerima pembayaran untuk aliran pesanan," kata Tenev dalam sambutannya yang telah disiapkan. “Laporan tahunan menunjukkan bahwa Charles Schwab, E * Trade, dan TD Ameritrade semuanya menerima pembayaran yang signifikan untuk pendapatan arus pesanan pada tahun 2019. Penting untuk dicatat bahwa pembayaran Robinhood untuk hubungan arus pesanan adalah dengan pembuat pasar dan bukan dengan dana lindung nilai. Robinhood Securities secara teratur mengevaluasi rekanannya dan mengarahkan pesanan pelanggan ke pembuat pasar yang dapat memberikan kualitas eksekusi terbaik pada pesanan tersebut. "

Waters mengatakan kepada CNBC pada hari Rabu bahwa akan ada tiga audiensi, yang pertama mengenai peran yang dimainkan masing-masing pihak, yang kedua dengan para ahli dan yang ketiga untuk mencoba sampai pada beberapa kesimpulan.

CEO Reddit kemungkinan akan menghadapi pertanyaan tentang kemungkinan manipulasi pasar dan ujaran kebencian di halamannya WallStreetBets, yang dibanjiri dengan posting tentang GameStop selama tekanan singkat.

Regulator SEC dilaporkan menyisir posting Reddit untuk mengidentifikasi apakah ada aktor jahat yang mencoba memanipulasi pasar minggu lalu, menurut Bloomberg News. Badan pengatur juga sedang menyelidiki kemungkinan bot berperan dalam massa.

Gill - yang menggunakan DeepF —— Value on Reddit dan Roaring Kitty di YouTube - membela postingan media sosialnya yang membantu memicu mania pada saham GameStop bulan lalu dalam kesaksian yang dirilis pada hari Rabu, dengan mengatakan bahwa dia adalah investor individu yang bertindak hanya di tempat yang tersedia untuk umum informasi.

“Investasi saya di GameStop dan posting saya di media sosial sepenuhnya milik saya,” kata kesaksian Gill. “Saya tidak meminta siapa pun untuk membeli atau menjual saham untuk keuntungan saya sendiri. Saya tidak termasuk dalam kelompok mana pun yang mencoba menciptakan pergerakan harga saham. Saya tidak pernah memiliki hubungan finansial dengan hedge fund. "

Gill, yang, posting terbaru di Reddit menunjukkan bahwa dia menghasilkan $ 7.8 juta dari GameStop, menggandakan tesis investasinya untuk GameStop dalam kesaksiannya.

“Harga saham GameStop mungkin naik sedikit bulan lalu, tapi saya sama bullishnya seperti yang pernah saya alami. Singkatnya, saya suka sahamnya, "kata Gill dalam komentarnya.

Gugatan class action telah diajukan terhadap Gill pada hari Rabu, diajukan ke pengadilan federal di Massachusetts, menuduh bahwa dia berpura-pura menjadi pedagang pemula meskipun seorang profesional berlisensi. Kesaksian Gill menyatakan saat dia bekerja sebagai karyawan pemasaran dan pendidikan keuangan di MassMutual, dia mengatakan bahwa dia tidak pernah menjual sekuritas untuk perusahaan tersebut, juga bukan seorang penasihat keuangan.

Acara Komite Jasa Keuangan Rumah akan disiarkan langsung di sini.

Berlangganan ke CNBC PRO untuk wawasan dan analisis eksklusif, dan pemrograman hari kerja langsung dari seluruh dunia.