Kebijakan Moneter Bank Sentral

• Central Bank melihat berbagai data dan proyeksi ekonomi sebelum menetapkan kebijakan.
• Titik data ini kemudian diterapkan pada kerangka kerja bank sentral untuk menentukan apakah diperlukan perubahan kebijakan.
• Untuk benar-benar menetapkan kebijakan, bank sentral beralih ke divisi implementasi mereka, yang bertransaksi di pasar keuangan untuk memberlakukan kebijakan.

Bagaimana Bank Sentral Menetapkan Kebijakan

Kebijakan bank sentral merupakan pendorong penting pergerakan di pasar keuangan. Pejabat bank sentral mengumpulkan, memproyeksikan, dan menganalisis data ekonomi untuk menentukan jalur ekonomi masa depan dan hubungannya dengan tujuan kebijakan bank. Tantangan atau penyimpangan dari jalur ekonomi yang ideal seringkali akan mendorong bank sentral untuk mengambil tindakan kebijakan. Namun, penetapan kebijakan bank sentral tidak sesederhana mengeluarkan pernyataan pers yang menyatakan perubahan suku bunga, penyesuaian pembelian aset, atau langkah-langkah pendukung lebih lanjut. Kebijakan bank sentral juga harus dilaksanakan melalui transaksi di pasar keuangan.

Kebijakan bank sentral memiliki dampak langsung dan seringkali langsung pada pasar Valas. Ketika bank sentral melonggarkan atau memperketat kebijakan, mata uang masing-masing menjadi kurang lebih menarik untuk dipegang. Memahami proses di mana bank sentral membuat keputusan seperti itu adalah keterampilan yang berharga bagi setiap pedagang, karena mampu memprediksi apa yang mungkin dilakukan bank sentral akan memberikan pemahaman yang lebih mendalam untuk setiap rilis data ekonomi utama.

Mandat dan Stabilitas Harga

Sementara Federal Reserve AS adalah yang paling diawasi dan paling penting dari bank sentral, mandatnya melebihi rata-rata bank sentral. Federal Reserve secara ganda berfokus pada pekerjaan maksimum dan stabilitas harga, sementara sebagian besar bank sentral berfokus secara eksklusif pada mandat stabilitas harga. Stabilitas harga paling baik didefinisikan sebagai inflasi yang rendah, stabil, dan dapat diprediksi. Sebagian besar bank sentral menargetkan tingkat inflasi sekitar 2%, yang dipandang sebagai indikator yang baik dari pertumbuhan ekonomi yang kuat dan stabil. Ketika membuat keputusan kebijakan moneter, bank sentral harus mempertimbangkan berbagai indikator, ekspektasi, dan kondisi ekonomi.

data ekonomi

Bank sentral mengurai data ekonomi yang sama yang diamati oleh pedagang FX dan pelaku pasar lainnya. Pengangguran, perumahan, dan inflasi adalah beberapa titik data utama yang dilacak oleh para bankir sentral saat mereka bertemu untuk membahas dan menetapkan kebijakan. Indikator-indikator ini penting untuk PDB dan untuk mengidentifikasi tren yang berkembang atau melambat dalam ekonomi besar. NS Kalender Ekonomi adalah alat yang hebat untuk membantu pedagang memantau rilis data yang sama yang diawasi oleh bank sentral.

Proyeksi, Ekonom

Selain mengikuti data ekonomi yang sama yang dapat diakses oleh pelaku pasar, bank sentral mempekerjakan ratusan ekonom. Para ekonom ini mengkhususkan diri dalam bidang keahlian tertentu dan sering dianggap sebagai pemimpin di bidangnya, menjadikan mereka pilihan terbaik untuk memegang tanggung jawab menciptakan proyeksi yang akan digunakan bank sentral untuk menetapkan kebijakan. Para ekonom membuat dan memodelkan proyeksi ekonomi dari jalur ekonomi masa depan berdasarkan data saat ini, harapan untuk masa depan, pengetahuan mereka tentang bidang subjek, dan pilihan kebijakan potensial.

Para bankir sentral menggunakan model-model ini untuk mengantisipasi ke mana arah perekonomian selanjutnya dan membantu mengevaluasi dampak potensial dari pilihan kebijakan mereka. Banyak bank sentral menerbitkan ringkasan proyeksi ekonomi dan kebijakan mereka secara konsisten, dan ringkasan ini adalah sumber berharga bagi para pedagang yang ingin memahami bagaimana pendorong penting pasar melihat kondisi ekonomi secara keseluruhan.

Kerangka

Setelah bank sentral mengumpulkan jumlah data dan proyeksi ekonomi yang diperlukan, mereka menerapkannya pada kerangka kerja untuk menentukan apakah perubahan kebijakan diperlukan. Kerangka kebijakan bank sentral menguraikan pemahamannya tentang hubungan antara metrik ekonomi utama dan mandat bank sentral, seringkali bagaimana berbagai titik data ekonomi akan membebani inflasi.

Ekonomi dunia yang terus berkembang telah menyebabkan evolusi berkelanjutan dari kerangka kebijakan bank sentral. Pengaturan kebijakan moneter pernah didasarkan pada aturan dan persamaan sederhana yang menentukan tingkat suku bunga yang tepat mengingat hubungan antara inflasi dan lapangan kerja. Sejak saat itu dunia menjadi jauh lebih kompleks, dan bank sentral telah memindahkan pendekatan kebijakan yang sederhana dan berbasis aturan ini.

Perkembangan terpenting, dan yang memiliki implikasi terbesar bagi kebijakan bank sentral, adalah tren sekuler dari suku bunga rendah dan inflasi rendah di negara maju. Suku bunga rendah yang berkelanjutan telah melemahkan kemampuan bank sentral untuk melawan kemerosotan ekonomi melalui pemotongan sederhana suku bunga. Sementara itu, inflasi yang rendah meskipun pasar tenaga kerja ketat dan suku bunga rendah berarti bahwa bank sentral harus memikirkan kembali dan memperbarui pemahaman mereka tentang hubungan antara pekerjaan dan inflasi.

Dengan mempertimbangkan perubahan arus ini, Federal Reserve dan ECB keduanya telah melakukan tinjauan terhadap kerangka kebijakan moneter mereka. Sementara tinjauan dan kesimpulan ECB masih berlangsung, Federal Reserve mengumumkan temuannya dan kerangka kebijakan baru pada akhir musim panas 2020. Dalam pengumuman ini, para gubernur bank sentral Fed mengakui bahwa hubungan antara inflasi dan lapangan kerja telah berubah sedemikian rupa sehingga ekonomi dapat mentolerir tingkat ketenagakerjaan yang lebih tinggi tanpa inflasi menjadi ancaman. The Fed juga mengubah kebijakan inflasi dari target simetris 2% menjadi target rata-rata 2%, yang berarti bahwa pembuat kebijakan Federal Reserve sekarang akan mentolerir inflasi lebih tinggi dari 2% selama inflasi yang lebih tinggi membantu menaikkan rata-rata menjadi 2%. Intinya, kerangka kerja baru ini mengkomunikasikan kepada pasar bahwa The Fed tidak akan lagi berusaha untuk memperketat kebijakan pada tanda-tanda pertama dari overheating, melainkan akan membiarkan kebijakan tetap longgar dan ekonomi semakin memanas.

Bagi para pedagang dan pelaku pasar, memahami bahwa pembacaan inflasi yang lebih tinggi dan data ekonomi kuat lainnya tidak akan mendorong The Fed untuk terlebih dahulu mengetatkan kebijakan merupakan penyimpangan penting dari kerangka kerja yang berlaku setelah krisis keuangan. Untuk pengamat dan pedagang bank sentral pada umumnya, pentingnya memahami kerangka kerja bank sentral tidak dapat dilebih-lebihkan. Pemahaman tentang kerangka kerja akan membuat perdagangan lebih terinformasi karena Anda akan dapat memprediksi ekspektasi pasar terhadap bank sentral dengan lebih baik setelah rilis data.

Setelah bank sentral merekonsiliasi data dan proyeksi ekonomi baru dengan kerangka kerjanya, ia membuat keputusan. Sementara keputusan seperti itu pernah sesederhana menaikkan atau menurunkan suku bunga, perangkat bank sentral telah berkembang secara dramatis sejak krisis keuangan karena bank sentral telah memainkan peran yang lebih besar dalam mendukung sistem keuangan dan ekonomi secara keseluruhan.

Sebelum krisis keuangan, perangkat dari sebagian besar bank sentral relatif standar. Bank sentral ini akan menetapkan suku bunga jangka pendek dan mengontrol pinjaman bank melalui persyaratan cadangan dan metrik serupa lainnya. Pengecualian utama untuk alat operasi sederhana ini adalah Bank of Japan, yang mulai memulai alat kebijakan "tidak konvensional" yang dimulai pada akhir 1990-an, ketika Jepang berjuang untuk keluar dari resesi dan deflasi besar.

Pelajari lebih lanjut tentang gelembung keuangan utama, krisis, dan kerusakan flash

Sebagai buntut dari krisis keuangan, ekonomi di seluruh dunia tetap terjebak dalam keadaan shock. Bank sentral global, dipimpin oleh federal Reserve, mulai mengadopsi kebijakan tidak konvensional yang sama yang diperkenalkan oleh Bank Jepang. Mereka membeli sejumlah besar obligasi pemerintah untuk membanjiri sistem keuangan dengan likuiditas dan menjatuhkan dan mempertahankan suku bunga kebijakan mereka pada nol atau bahkan di wilayah negatif. Selama krisis, bank sentral juga menggunakan kekuatan pinjaman mereka untuk menciptakan alat baru yang ditargetkan yang dapat memberikan dukungan ke area utama sistem keuangan, seperti dana pasar uang dan pialang besar, yang berada di luar lingkup dukungan bank sentral tradisional. peralatan.

Alat-alat tidak konvensional ini telah menjadi bagian utama dari perangkat bank sentral dan telah dimanfaatkan dengan sangat baik selama krisis Covid. Selain memangkas suku bunga kebijakan kembali ke batas nol-bawah, bank sentral memperluas cakupan langkah-langkah dukungan mereka melampaui apa pun yang terlihat selama krisis keuangan, menjanjikan dukungan untuk pasar obligasi korporasi, mendukung bidang-bidang utama sistem keuangan, dan membeli triliunan obligasi pemerintah. .

Pelonggaran kuantitatif

Setelah krisis keuangan, bank sentral memulai perjalanan untuk memanipulasi suku bunga jangka panjang dan membanjiri sistem keuangan dengan likuiditas untuk mendukung pengeluaran ekonomi, pertumbuhan, dan inflasi dengan lebih baik. Melalui program pembelian aset skala besar yang lebih dikenal dengan pelonggaran kuantitatif (QE), bank sentral telah membeli sejumlah besar utang pemerintah dari pasar terbuka. Secara teknis, operasi ini mirip dengan operasi pasar terbuka tradisional yang dilakukan oleh bank sentral sebelum krisis, hanya dalam skala yang jauh lebih besar. Sementara mekanisme tindakan yang tepat seputar QE tetap menjadi bahan perdebatan, program-program semacam itu menurunkan suku bunga jangka panjang, membantu mendukung inflasi, dan seringkali memberikan penarik bagi pasar keuangan lainnya.

QE juga semakin penting mengingat periode suku bunga rendah yang berkepanjangan yang dihadapi oleh negara-negara maju. Karena bank sentral tidak bisa lagi begitu saja memotong suku bunga ke tingkat yang diperlukan untuk memulai ekonomi selama resesi, mereka malah beralih ke program QE lebih lanjut. Penelitian menunjukkan bahwa program pembelian aset yang setara dengan sekitar 1.5% dari PDB memiliki dampak yang sama seperti penurunan suku bunga 25 basis poin. Dengan suku bunga AS hanya 1.50% sebelum krisis Covid, dan suku bunga di tempat lain bahkan lebih rendah, program QE yang berkelanjutan harus melengkapi kekurangan dalam penurunan suku bunga tradisional. Dengan demikian, program pembelian aset telah menggelembung sejak krisis Covid dimulai, mengirimkan neraca bank sentral ke level rekor.

Organisasi

Langkah-langkah dukungan tidak konvensional ini dilakukan oleh divisi implementasi kebijakan moneter bank sentral. Divisi implementasi adalah di mana kebijakan bank sentral benar-benar diberlakukan melalui perdagangan dan penyesuaian teknis yang dilakukan di pasar keuangan. Keputusan kebijakan dari kepala bank sentral diteruskan ke pedagang bank sentral, yang kemudian berdagang dengan rekanan tertentu untuk memindahkan suku bunga atau melakukan keputusan kebijakan.

Pengaturan Tarif: Pra-Krisis

Untuk Federal Reserve, kebijakan moneter dilaksanakan melalui Federal Reserve Bank of New York. Sebelum krisis keuangan, keputusan tentang Federal Funds Rate akan diteruskan ke pedagang meja pasar. Pedagang ini akan melakukan operasi pasar terbuka dengan dealer utama. Dealer utama adalah bank besar yang disetujui sebagai rekanan perdagangan Fed NY, dan diharuskan untuk membuat pasar dan mendukung penerbitan utang Pemerintah AS (Treasuries). Meja pasar NY Fed akan membeli atau menjual sejumlah Treasuries dari bank-bank ini, menyesuaikan pasokan likuiditas dalam sistem keuangan dan mendorong suku bunga jangka pendek ke kisaran yang diinginkan FOMC. Penyesuaian likuiditas ini adalah proses yang digunakan oleh bank sentral di seluruh dunia sebelum alat krisis keuangan yang tidak konvensional digunakan. Begitu sistem keuangan global dibanjiri likuiditas, penetapan kebijakan harus berkembang melampaui metode yang belum sempurna ini.

Pengaturan Tarif: Pasca-Krisis

Mengikuti operasi QE yang dilakukan oleh bank sentral selama krisis keuangan, operasi pasar terbuka tradisional tidak akan cukup berdampak pada likuiditas dan kondisi kredit untuk secara material memperketat atau melonggarkan suku bunga. Tuas kebijakan utama The Fed menjadi bunga atas cadangan, tingkat di mana bank mendapatkan untuk menyimpan uang QE "baru dicetak" langsung di Fed.

Pantau keputusan suku bunga dengan mengunjungi kami Kalender Bank Sentral

Aktivitas di Pasar Dana Federal menyusut drastis karena bank tidak lagi perlu mencari dana untuk memenuhi persyaratan peraturan dan juga tidak lagi ingin meminjamkan ke bank lain tanpa jaminan. Sebaliknya, pinjaman antar bank bermigrasi ke pasar repo, di mana pinjaman dijamin dengan agunan. Fasilitas repo dan reverse repo Fed NY telah menjadi alat penting untuk mengelola kelebihan likuiditas dalam sistem dan tarif pada fasilitas ini sering disesuaikan dengan suku bunga kebijakan utama Fed. Fasilitas repo (RP) memungkinkan The Fed untuk meminjamkan kepada pelaku pasar yang mencari uang tunai terhadap agunan Treasury, menetapkan batas atas pada suku bunga. Fasilitas reverse repo (RRP) adalah kebalikannya, di mana The Fed meminjamkan agunan Treasury kepada pelaku pasar dengan kelebihan uang tunai. Fasilitas RRP berfungsi sebagai penguras cadangan sementara dari sistem dan menetapkan batas bawah suku bunga.

Selama 2014 hingga 2018, puncak pra-Covid dari neraca Federal Reserve, fasilitas RRP melihat serapan besar pada periode akhir kuartal karena kelebihan uang tunai terkuras dari tempat lain dalam sistem keuangan, mencegah suku bunga dari bawah target FOMC yang lebih rendah. . Dengan cadangan bank pada rekor tertinggi baru di lingkungan pasca-Covid, orang harus berharap untuk melihat penggunaan fasilitas RRP yang sama besar di akhir kuartal mendatang. The Fed NY menaikkan batas counterparty untuk fasilitas tersebut pada pertemuan FOMC Maret 2021 sebagai persiapan penggunaan di masa mendatang.

Penelusuran Bagaimana Bank Sentral Berdampak pada Pasar Valas

Implementasi Kebijakan Tidak Konvensional

Program QE diimplementasikan dengan cara yang sama seperti operasi pasar terbuka. Pedagang di divisi implementasi kebijakan bank sentral menerbitkan pengumuman dan jadwal yang merinci rencana pembelian mereka. Rekanan mereka menyerahkan daftar obligasi yang ingin mereka jual ke bank sentral dan pedagang bank sentral memilih dan bertransaksi dengan tawaran yang paling kompetitif. Sementara internet dibanjiri meme pencetakan uang yang berfokus pada bank sentral, uang sebenarnya yang dibuat oleh bank sentral untuk ditukar dengan obligasi ini hanya bersifat elektronik. Rekening rekanan yang bertransaksi dikreditkan dengan uang digital segar dari bank sentral.

Sarankan:  Otomatiskan perdagangan forex Anda! Yang terbaik robot pedagang otomatis forex 2021-2022 menurut klien kami adalah Portofolio ForexV v.11. Ini adalah sistem perdagangan yang sepenuhnya otomatis dengan keuntungan stabil dan risiko rendah. Pergi ke toko kami dan beli EA dengan diskon. 

Komunikasi adalah Kunci

Mengingat evolusi implementasi kebijakan moneter sejak krisis keuangan, perkembangan penting lainnya dalam perangkat bank sentral adalah panduan ke depan. Bimbingan ke depan adalah komunikasi jalur suku bunga di masa depan. Premis panduan ke depan sederhana: bisnis, investor, dan pasar terus-menerus mencoba memprediksi langkah bank sentral selanjutnya. Dengan mengkomunikasikan rencana mereka dengan jelas, para bankir sentral dapat menyesuaikan ekspektasi ke poin yang mereka inginkan dan memberikan kejelasan yang lebih baik ke pasar. Panduan ke depan terkait dengan kerangka kebijakan, menerapkan pandangan bank sentral tentang metrik kunci untuk komunikasinya tentang kebijakan masa depan.

Komunikasi, transparansi, dan penetapan ekspektasi telah menjadi bagian dari kebijakan bank sentral yang terus berkembang. Transparansi kebijakan membantu bank sentral tetap dapat diprediksi dan kredibel, standar yang berharga untuk dipertahankan bagi lembaga yang memiliki kekuasaan seperti itu atas sistem keuangan. FOMC mulai menggunakan panduan ke depan setelah krisis keuangan, mengomunikasikan bahwa suku bunga akan dipertahankan pada nol "untuk beberapa waktu." Seiring pemulihan berlanjut, bahasa panduan ke depan berkembang menjadi pendekatan berbasis tanggal dan kemudian pendekatan berbasis hasil. Kedua pendekatan tersebut membantu menetapkan ekspektasi untuk kebijakan dalam jangka panjang dan telah terbukti bermanfaat bagi bank sentral di seluruh dunia.

Bank-bank sentral telah beralih ke panduan ke depan lagi dalam krisis Covid, memberi pasar komunikasi yang jelas tentang prospek suku bunga, ekspektasi yang meruncing, dan jalur program pembelian aset. Untuk bagiannya, Federal Reserve terus berpegang pada panduan yang konsisten dengan kerangka kerja baru mereka meskipun data ekonomi yang kuat dan kekhawatiran pasar terhadap inflasi. Anggota FOMC telah menegaskan bahwa penurunan dan kenaikan suku bunga tidak akan terjadi sampai kemajuan substansial terlihat menuju tujuan Fed.

Hawkish vs. Dovish: Bagaimana Kebijakan Moneter Mempengaruhi Perdagangan Valas

Kebijakan Pengaturan, Penjumlahan

Kebijakan bank sentral telah berkembang pesat selama dua dekade terakhir. Sementara data yang dilacak bank sentral untuk merumuskan kebijakan tidak banyak berubah, cara penerapan kebijakan telah banyak berkembang. Perkembangan tren sekuler setelah krisis keuangan juga telah menciptakan kebutuhan akan inovasi baru dalam kebijakan. Bank sentral sekarang mengendalikan suku bunga dan kebijakan moneter secara lebih umum melalui pengelolaan likuiditas, melalui pembelian aset skala besar, melalui penyesuaian teknis pada pasar uang, dan melalui komunikasi yang ditingkatkan. Memahami bagaimana komponen-komponen ini saling terkait dan membebani satu sama lain dan dampaknya bagi pasar keuangan secara keseluruhan adalah pengetahuan yang berharga bagi setiap pedagang.