Dengan tidak adanya pembaruan pada plot titik median dan proyeksi ekonomi, fokus pertemuan FOMC minggu ini adalah pernyataan kebijakan dan konferensi pers. Sejak pertemuan Juni, inflasi terus meningkat. Optimisme pasar, bagaimanapun, dibayangi oleh penyebaran varian Delta. Pembuat kebijakan kemungkinan harus mengakui perkembangan ekonomi yang kuat tetapi mempertahankan pandangan bahwa kenaikan tajam tingkat harga bersifat sementara. Pada konferensi pers, kami mengharapkan Ketua Jerome Powell untuk menegaskan kembali bahwa Komite sedang dalam pembicaraan tentang pengurangan QE. Namun, terlalu dini untuk membuat kesimpulan apa pun. Informasi lebih lanjut tentang perubahan kebijakan akan diungkapkan pada simposium Jackson Hole pada akhir Agustus, diikuti oleh pertemuan September. Kami berharap pengumuman resmi pengurangan QE akan disampaikan pada bulan Desember. Semua langkah kebijakan moneter akan tetap tidak berubah. Target suku bunga dana Fed akan tetap di 0-0.25% sementara program pembelian aset juga tidak akan berubah di US$120 miliar per bulan.
Perkembangan Ekonomi
Kejutan sisi atas inflasi kembali terlihat sejak pertemuan bulan Juni. Headline CPI dipercepat ke +5.4% y/y di bulan Juni, dari +5% sebulan lalu. Pasar telah mengantisipasi sedikit moderasi ke +4.9%. Core CPI melonjak +0.7 ppt menjadi +4.5% y/y, melebihi konsensus +4%, di bulan tersebut. Sementara itu, Survei Ekspektasi Konsumen Fed New York mengungkapkan bahwa ekspektasi inflasi median selama 12 bulan ke depan meningkat ke level rekor +4.8% di bulan Juni, dari +4% di bulan Mei. Prospek untuk 3 tahun ke depan tetap tidak berubah di +3.6%, dibandingkan dengan target Fed +2%. Pasar kerja tetap tangguh meskipun tingkat pengangguran meningkat pada bulan Juni. Tingkat pengangguran naik tipis, sebesar +0.1 ppt menjadi 5.9%, dibandingkan dengan konsensus 5.7%. Namun, jumlah penggajian melonjak +850 ribu, mengalahkan +583 ribu bulan Mei dan konsensus +700 ribu.
Inflasi yang kuat dan ekspektasi inflasi seharusnya tidak mengubah penilaian The Fed. Powell menegaskan kembali dalam kesaksian di Kongres bahwa tekanan inflasi sebagian besar bersifat sementara. Seperti yang dia sampaikan, “kita mengalami peningkatan inflasi yang besar, lebih besar dari yang diperkirakan banyak orang… dan kita mencoba memahami apakah ini sesuatu yang akan berlalu dengan cukup cepat atau apakah, pada kenyataannya, kita perlu bertindak”. Dia menambahkan bahwa ekonomi “tidak akan memasuki periode inflasi tinggi untuk jangka waktu yang lama… kita memiliki alat untuk mengatasi hal itu”.
Kebijakan moneter
Pada kesaksian Kongres, Powell mencatat bahwa "kemajuan lebih lanjut substansial" menuju pekerjaan Fed dan tujuan inflasi "masih jauh". Ini menunjukkan bahwa Fed tidak mungkin memberikan petunjuk tentang pengurangan QE pada bulan Juli. Meningkatkan kemungkinan memperkenalkan sikap kebijakan asimetris, Powell juga mencatat bahwa The Fed “melihat tanda-tanda bahwa jalur inflasi atau ekspektasi inflasi jangka panjang bergerak secara material dan terus-menerus melampaui level yang konsisten dengan tujuan kami”. Sikap seperti itu menunjukkan bahwa inflasi yang lebih tinggi akan ditoleransi sebelum tindakan.
Penyebaran cepat varian Delta telah berkontribusi pada peningkatan kasus virus corona baru baru-baru ini. Keengganan pasar dicontohkan dalam penurunan hasil Treasury. Implikasinya pada debat tapering Fed beragam. Di satu sisi, sentimen yang memburuk menunjukkan bahwa stimulus harus dilakukan lebih lama. Di sisi lain, penurunan imbal hasil Treasury sebagai semacam pelonggaran mungkin akan membuat bingung para hawks yang mungkin mendesak untuk melakukan tapering lebih awal.
Secara keseluruhan, kami memperkirakan The Fed akan membiarkan kebijakan moneter tidak berubah minggu ini. Powell akan menegaskan bahwa sementara diskusi tentang pengurangan telah dimulai, konsensus masih jauh dari tercapai.
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
