Investor bersiap untuk pembacaan inflasi tertinggi dalam hampir 40 tahun

Jika konsensusnya benar, terakhir kali inflasi setinggi ini terjadi pada tahun-tahun awal pemerintahan Reagan – ketika AS berada di tengah resesi yang curam dan terus-menerus.

Departemen Tenaga Kerja pada Jumat pagi akan merilis indeks harga konsumen November, ukuran yang mengukur biaya puluhan item. Indeks mencakup barang-barang umum termasuk bensin dan daging giling, tetapi meluas ke pembelian yang lebih rinci seperti sayuran beku, tanaman dalam ruangan dan bunga, serta persediaan hewan peliharaan.

Wall Street mengharapkan indeks untuk mencerminkan kenaikan 0.7% untuk bulan ini, yang akan diterjemahkan menjadi kenaikan 6.7% dari tahun lalu, menurut perkiraan Dow Jones. Tidak termasuk makanan dan energi, apa yang disebut CPI inti diproyeksikan naik 0.5% setiap bulan dan 4.9% secara tahunan.

Jika perkiraan tersebut benar, ini akan menjadi pembacaan tahun-ke-tahun tertinggi untuk IHK utama sejak Juni 1982, ketika indeks melampaui 7% setelah mencapai lebih dari 14% pada bulan Maret dan April 1980, sebuah rekor yang masih bertahan. Pada intinya, level tersebut akan menjadi yang tertinggi sejak Juni 1991.

Lonjakan inflasi, bagaimanapun, bukanlah berita baru bagi pasar. Investor telah menyaksikan berbagai titik data dalam beberapa bulan terakhir menunjukkan level tertinggi dalam beberapa dekade. Bahkan, beberapa ekonom berpikir kenaikan headline bisa melebihi 7%.

Apa yang pasar akan pedulikan adalah seberapa panas levelnya, dan reaksi apa yang mungkin dipicu dari Federal Reserve.

"Saya tidak berpikir itu akan baik untuk saham," kata Tom Graff, kepala pendapatan tetap di Brown Advisory. "Alasan yang paling mungkin mengapa saham akan terkoreksi dalam beberapa bulan ke depan adalah karena inflasi dipandang sangat bermasalah sehingga Fed harus menjadi agresif lebih cepat."

The Fed sudah bereaksi terhadap inflasi dan akan segera berbuat lebih banyak.

Pada pertemuannya minggu depan, bank sentral diperkirakan akan mempercepat langkah penarikan dukungan ekonomi. Dalam praktiknya, itu berarti kemungkinan menggandakan lancip dalam pembelian obligasi menjadi $30 miliar per bulan.

Itu akan mengakhiri program yang telah menghasilkan $120 miliar per bulan dalam pembelian berakhir sekitar Maret 2022. Setelah itu, The Fed dapat mulai menaikkan suku bunga jika inflasi masih menjadi masalah.

“Semua orang tahu angka [inflasi] akan menjadi sangat panas, Tapi saya pikir [jika] itu terjadi di atas konsensus, terutama di sisi inti, itu akan lebih menantang The Fed untuk tidak hanya mempercepat pengurangan, yang merupakan semacam diberikan pada saat ini, tetapi mungkin mempertimbangkan hiking di awal tahun depan, ”kata Graff.

Harga pasar saat ini adalah bagi Fed untuk memberlakukan kenaikan suku bunga 25 basis poin pertama pada Mei atau Juni. Ada sekitar 61% peluang dari tiga kenaikan yang akan datang pada bulan Desember, menurut pelacak Fed Watch CME.

Namun, kepala ekonom AS TS Lombard Steven Blitz berpikir kenaikan pertama Fed kemungkinan akan datang segera setelah Maret, bulan yang sama kemungkinan akan berakhir.

“Waktunya ditarik ke depan karena keadaan untuk memulai siklus kenaikan suku bunga yang diantisipasi setahun yang lalu berkembang pesat dengan kecepatan yang tidak terduga,” kata Blitz dalam sebuah catatan untuk klien. “Untuk lebih jelasnya, seruan kami bukan tentang lonjakan harga terkait kelangkaan saat ini. Ini tentang proses inflasi (upah dan, segera, pinjaman) berlangsung dan [Komite Pasar Terbuka Federal] terlambat menyadari bahwa mereka perlu mengejar.”

Untuk bagiannya, The Fed minggu depan tidak mungkin berkomitmen terlalu banyak untuk kenaikan suku bunga tahun depan, meskipun itu akan memperbarui perkiraan ekonominya dan mungkin agak menarik kenaikannya.

Pada pertemuan komite bulan September, prakiraan menunjukkan sedikit kemiringan menuju satu peningkatan pada tahun 2022. Tetapi dengan waktu CPI yang akan datang tepat sebelum pertemuan Selasa-Rabu, pembacaan yang lebih panas akan mempersulit pembuat kebijakan untuk mengabaikan inflasi yang membengkak.

Angka yang lebih kuat dari yang diharapkan "dapat menciptakan rasa urgensi yang lebih besar bagi Fed untuk bereaksi terhadap inflasi yang tinggi melalui kemungkinan kenaikan suku bunga sebelumnya," tulis ekonom Citigroup Veronica Clark.