Sorotan AS
- Panggilan resesi meningkat minggu ini, tetapi pasar kerja memohon untuk berbeda. AS menambahkan 372 ribu pekerjaan pada bulan Juni, menjaga tingkat pengangguran pada level terendah bersejarah di 3.6% dan memperkuat kekhawatiran tentang inflasi.
- Sebaliknya, indikator bisnis utama turun tipis di bulan Juni, sementara tetap di atas ambang batas 50, yang menunjukkan bahwa sektor manufaktur dan jasa terus berkembang.
- Risalah FOMC dari pertemuan Juni menunjukkan kekhawatiran yang signifikan tentang kemungkinan inflasi yang tinggi menjadi bercokol dalam ekspektasi konsumen. The Fed diposisikan untuk kenaikan suku bunga super besar lainnya pada akhir bulan.
Sorotan Kanada
- Pasar perumahan Kanada terus mendingin di bulan Juni, dengan penjualan rumah turun di Calgary (-5% m/m), Vancouver (-10%), dan Toronto (-4.7%).
- Pasar tenaga kerja kehilangan 43 ribu pekerjaan pada bulan Juni, terutama karena kehilangan pekerjaan yang signifikan dalam perdagangan ritel. Meski begitu, tingkat pengangguran turun 0.2 poin persentase jatuh ke level terendah baru 4.9%, sementara pertumbuhan upah dipercepat.
- Survei Outlook Bisnis Bank of Canada dan Survei Ekspektasi Konsumen yang dirilis minggu ini menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi terus meningkat di Triwulan ke-2 di antara bisnis dan konsumen.
AS – Pekerjaan Mendapatkan Menentang Panggilan Resesi
Resesi menjadi kata yang jauh lebih populer di jalan minggu ini. Revisi data PDB kuartal pertama dan laporan pengeluaran yang lemah untuk bulan Mei yang keluar pada akhir pekan lalu mengungkapkan momentum konsumen yang jauh lebih lemah di paruh pertama tahun ini. Hal ini menyebabkan banyak peramal menurunkan pandangan mereka, dengan beberapa menyerukan resesi. TD Economics tidak menyerukan resesi, tetapi kami mengakui risiko penurunan telah meningkat. Dengan demikian, kami telah merumuskan profil ekonomi alternatif tentang bagaimana resesi AS mungkin terungkap.
PDB Nowcast Fed Atlanta menunjukkan kontraksi kuartal kedua dalam PDB di Triwulan ke-2 (Grafik 1). Namun, dua perempat kontraksi dalam PDB tidak cukup untuk memenuhi syarat sebagai resesi menurut kriteria NBER – badan ekonomi yang mendefinisikan resesi. Selain output ekonomi, ini menempatkan sangat penting pada pekerjaan penggajian dan pendapatan pribadi riil kurang transfer. Ukuran pendapatan tentu telah melunak dengan inflasi yang tinggi dalam beberapa bulan terakhir tetapi tetap berada di wilayah ekspansif. Dan laporan penggajian bulan Juni yang mengesankan mengkonfirmasi bahwa pekerjaan tetap kuat (Grafik 2). Tingkat pengangguran tetap rendah di 3.6%, dan upah rata-rata per jam naik 5.1% yang sehat tahun-ke-tahun, keduanya menunjuk pada kondisi pasar tenaga kerja yang ketat.
Mengesampingkan perekrutan yang sehat hingga Juni, indikator sentimen menunjukkan beberapa kelembutan. Pembacaan Institute for Supply Managements (ISM) untuk sektor manufaktur dan jasa keduanya tergelincir sedikit. Namun, kedua sektor tersebut tetap berada di atas ambang batas 50, yang menunjukkan bahwa keduanya tetap berada di wilayah ekspansi. Detail yang mendasari melukiskan gambaran yang sedikit lebih bernuansa. Kedua sektor tersebut menunjukkan peningkatan aktivitas bisnis saat ini, tetapi di sektor manufaktur, indeks pesanan baru tergelincir ke wilayah kontraktif, sementara di sektor jasa menurun tetapi tetap ekspansif.
Pesan penting lainnya dari laporan ISM adalah bahwa harga yang dibayarkan oleh bisnis terus menurun – tren yang sesuai dengan pengurangan kemacetan rantai pasokan baru-baru ini. Memang, waktu pengiriman pemasok telah membaik sejak awal tahun, terutama di sektor manufaktur. Menurut penelitian Fed San Francisco, distribusi kenaikan harga yang diukur dengan inflasi PCE inti terbagi rata antara faktor penawaran dan permintaan, menunjukkan bahwa pendinginan di sisi penawaran akan membantu mengurangi inflasi ke depan.
Sementara itu, risalah dari pertemuan FOMC pada bulan Juni menunjukkan bahwa anggota khawatir tentang tingkat kekakuan dalam kenaikan harga, dan kemungkinan meningkatnya inflasi yang tinggi semakin mengakar dalam ekspektasi konsumen. Ketakutan ini jelas membayangi kekhawatiran apa pun yang mungkin dimiliki para anggota tentang prospek pertumbuhan ekonomi, yang menghasilkan konsensus langka ketika memutuskan untuk memperbesar kenaikan suku bunga menjadi 75 basis poin. The Fed diposisikan untuk kenaikan suku bunga super besar lainnya pada akhir bulan, karena berfokus pada permintaan yang melemah.
Kanada – Menjinakkan Ekspektasi Inflasi
Sementara cuaca di luar panas, suhu di pasar perumahan Kanada terus turun di bulan Juni. Data penjualan awal dari dewan real estate regional mengkonfirmasi bahwa suku bunga yang lebih tinggi dengan cepat mendinginkan pasar perumahan Kanada. Penjualan rumah menurun dengan berbagai tingkat di seluruh pasar Vancouver (-10% m/m/), Calgary (8% m/m), dan Toronto (-5% m/m). Dari sudut pandang kami, masih ada lebih banyak penurunan pada pasar perumahan hingga paruh kedua tahun ini. Hal ini terutama berlaku di Ontario dan British Columbia, di mana keterjangkauan tetap sangat rendah dan kemungkinan hanya akan memburuk dalam waktu dekat di tengah meningkatnya biaya pinjaman (perkiraan) dengan cepat.
Pada awalnya, segalanya juga sedikit lebih dingin di pasar tenaga kerja Kanada pada bulan Juni, dengan lapangan kerja turun 43 ribu pekerjaan – lebih dari membalikkan kenaikan di bulan Mei (Grafik 1). Ini menandai penurunan bulanan pertama sejak Januari ketika perekrutan dipengaruhi oleh Omicron. Kehilangan pekerjaan terkonsentrasi di sektor jasa, terutama di perdagangan eceran (-58k). Meskipun menurun, pasar tenaga kerja tetap sangat ketat. Tingkat pengangguran turun lebih lanjut di bulan Juni, turun 0.2 poin persentase dan mencapai level terendah baru 4.9%. Secara keseluruhan, pasar kerja pada bulan Juni kemungkinan adalah korban dari kesuksesannya sendiri: mengingat tingkat pengangguran yang rendah secara historis dan tingkat partisipasi yang tinggi, perekrutan pasti akan melambat di beberapa titik.
Di tengah kelangkaan pekerja, pertumbuhan upah terus meningkat. Penghasilan per jam naik 5.2% pada basis tahun-ke-tahun – percepatan nyata dari 3.9% y/y yang tercatat di bulan Mei. Ini menggemakan hasil dari Bank of Canada Business Outlook Survey (BOS) yang dirilis awal pekan ini, yang menunjukkan bahwa bisnis mengharapkan untuk menaikkan upah sebesar 5.8% selama dua belas bulan ke depan, dengan kenaikan biaya hidup disebut sebagai faktor penting. pendorong kenaikan upah di masa depan. Memang, baik BOS maupun mitranya yang berfokus pada konsumen – Survei Ekspektasi Konsumen – menunjukkan ekspektasi inflasi 2 tahun ke depan bergerak lebih tinggi pada kuartal kedua masing-masing menjadi 4.8% dan 5% (Grafik 2). Ini menyiratkan bahwa bisnis dan konsumen mengharapkan inflasi menjadi lebih tinggi dan lebih persisten.
Meningkatnya ekspektasi inflasi dan upah – spiral inflasi upah – merupakan tantangan bagi Bank of Canada, meningkatkan urgensi untuk membunuh naga inflasi sebelum ekspektasi inflasi menjadi semakin tidak terkendali. Penurunan harga rumah kemungkinan akan membantu mengembalikan beberapa pola pikir inflasi di kalangan konsumen. Minggu ini harga bensin rata-rata juga turun tipis, jatuh di bawah $2/liter untuk pertama kalinya sejak akhir Mei. Namun, dengan permintaan yang melebihi pasokan dan ekonomi yang menghadapi kendala tenaga kerja, kami memperkirakan Bank of Canada akan tetap melanjutkan kenaikan suku bunga yang agresif dan menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 75 basis poin minggu depan.
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
