Wawasan utama dari minggu itu.
Kenaikan suku bunga 50bp terlihat di Australia dan Inggris minggu ini, dengan kedua bank sentral juga menandakan bahwa pengetatan tambahan kemungkinan akan diperlukan dalam beberapa bulan ke depan. Namun, situasi ekonomi yang dihadapi kedua negara ini sangat berbeda, begitu pula dengan risikonya.
Dalam menjelaskan keputusan mereka untuk menaikkan suku bunga sebesar 50bps lagi pada pertemuan Agustus, RBA menyoroti bahwa inflasi lebih kuat dari yang diantisipasi (perkiraan 2022 untuk inflasi headline direvisi naik dari 5.9% tahun di bulan Mei menjadi 7.75% tahun dalam proyeksi bulan Agustus) dan dapat terbukti lebih persisten (inflasi tahunan sekarang terlihat pada 4.0% tahun pada tahun 2023, dan hanya kembali ke puncak kisaran target 2-3% tahun pada akhir tahun 2024). Seperti yang dibahas oleh Kepala Ekonom Bill Evans setelah keputusan Selasa, RBA terus melihat aktivitas dan dampak pasar tenaga kerja dari kebijakan yang lebih ketat dan hilangnya pendapatan riil sebagai hal yang dapat dikelola. Singkatnya, pertumbuhan pada tahun 2022 sekarang terlihat sebesar 3.25%, bukan 4.25% (termasuk 'kehilangan' 0.5% untuk PDB Q1 yang dirilis setelah perkiraan RBA bulan Mei) dan 1.75% pada tahun 2023 dan 2024, hanya sedikit lebih rendah dari perkiraan 2.0% tahun sebelumnya. Selain itu, tingkat pengangguran diperkirakan hanya akan meningkat menjadi 4.0% hingga tahun 2023 dan 2024, yang secara efektif membuat angkatan kerja tetap bekerja penuh selama periode tersebut.
Menurut kami, bahasa dan prakiraan yang disertakan dalam pernyataan keputusan bulan Agustus mendukung seruan kami untuk kenaikan 50bp lagi pada bulan September dan kenaikan 25bp pada bulan Oktober hingga Februari, membawa suku bunga ke puncak 3.35% pada Februari 2023. Kami mengharapkan pertumbuhan dan pasar tenaga kerja akan terbukti lebih kuat pada tahun 2022 dari perkiraan RBA saat ini, tetapi mengantisipasi inflasi secara luas sesuai dengan ekspektasi mereka. Namun, melihat lebih jauh ke depan, kami melihat penurunan pertumbuhan yang nyata pada tahun 2023 (menjadi 1.0% tahun) dan peningkatan yang jauh lebih besar dalam tingkat pengangguran selama tahun 2023 dan 2024 menjadi sekitar 5.0%. Akibatnya, kami yakin pelonggaran 100bps akan diperlukan hingga tahun 2024 untuk membawa pertumbuhan PDB kembali ke 2.0% tahun dan untuk menstabilkan pasar tenaga kerja. Catatan, pandangan lengkap tentang perkiraan dasar RBA dan penilaian risiko tersedia dalam Pernyataan Kebijakan Moneter yang baru dirilis bulan Agustus. Eksplorasi mendetail tentang pandangan kami sendiri tentang Australia dan dunia juga akan dirilis hari ini dalam Outlook Pasar Westpac tentang Westpac IQ edisi Agustus.
Data yang dirilis untuk Australia minggu ini beragam tetapi konsisten dengan pandangan ekonomi kami secara keseluruhan. Volume penjualan ritel terus menunjukkan kekuatan di Triwulan ke-2 meskipun ada kenaikan harga yang besar, aktivitas naik 1.4% pada Triwulan ke-1 yang juga mengalami kenaikan 1.2%. Surplus perdagangan juga mengalahkan ekspektasi di bulan Juni, melebar menjadi $17.7 miliar karena ekspor melonjak 5.1% karena kenaikan harga dan volume komoditas serta peningkatan aktivitas pariwisata. Terhadap hal positif ini, koreksi harga rumah terbukti semakin dalam dan meluas di seluruh negeri pada bulan Juli, harga ibu kota turun 1.4% lagi; dan persetujuan pembiayaan perumahan melemah tajam di bulan Juni, lebih dari membalikkan kenaikan mengejutkan di bulan Mei. Sementara persetujuan tempat tinggal ditahan pada bulan Juni, kemungkinan hanya masalah waktu sebelum melemahnya permintaan untuk perumahan menghantam pipa konstruksi.
Beralih kemudian ke Selandia Baru. Data pasar tenaga kerja Q2 menunjukkan pengangguran dan underutilisasi pada atau mendekati posisi terendah dalam sejarah meskipun kuartal kedua berturut-turut tidak ada pertumbuhan lapangan kerja. Namun, yang lebih signifikan untuk inflasi dan sikap kebijakan adalah kejutan sisi atas yang material bagi pertumbuhan upah sektor swasta, naik 1.3% pada kuartal tersebut dan 3.4% tahun – yang terakhir merupakan laju tercepat sejak awal 2009. Luasnya kenaikan upah juga terlihat pada Q2. Di balik hasil ini, tim Selandia Baru kami telah merevisi puncaknya untuk tingkat tunai menjadi 4.0% pada akhir tahun 2022.
Untuk AS minggu ini, datanya beragam. Survei layanan ISM memberikan kejutan positif pada aktivitas di sektor ini, khususnya relatif terhadap IMP layanan S&P Global yang melaporkan pembacaan kontraksi. Juga dianggap positif untuk prospek adalah penurunan material lainnya dalam sub-indeks harga dari ISM manufaktur dan jasa, hasil ini menyiratkan gangguan pasokan global dan tekanan inflasi yang mereda.
Juga bertindak melawan inflasi di AS adalah penyeimbangan kembali pasar tenaga kerja mereka. Saat ini, ini terjadi di pinggiran melalui perlambatan moderat dalam pertumbuhan lapangan kerja. Namun, mengingat melemahnya aktivitas baru-baru ini serta meningkatnya dampak inflasi historis pada pendapatan rumah tangga riil dan kondisi keuangan yang ketat, kelesuan pasar tenaga kerja AS kemungkinan akan menjadi signifikan selama 12 hingga 18 bulan mendatang. Karena berdampak pada aktivitas dan inflasi, kami memperkirakan pasar akan mempertimbangkan siklus pemotongan yang kami yakini akan dimulai pada akhir tahun 2023 dan berlanjut hingga tahun 2024.
Selama di Inggris, Bank of England mengikuti jejak FOMC dan bank sentral utama lainnya dengan memutuskan untuk menaikkan suku bunga bank sebesar 50bps dari 1.25% menjadi 1.75%, langkah pertama mereka dalam skala seperti itu dalam siklus pengetatan ini. Selain itu, Komite bermaksud untuk memulai pengetatan kuantitatif pada bulan September melalui GBP40bn penjualan aset dan dengan membiarkan GBP40bn sekuritas jatuh tempo lari dari portofolio selama 12 bulan. Tidak ada hasil yang mengejutkan pasar, sehingga fokus peserta adalah pada proyeksi terbaru Komite. Ini melukiskan gambaran suram untuk prospek ekonomi Inggris.
Inflasi sekarang diperkirakan akan mencapai puncaknya pada 13.1% tahun di Q4 2022 (sebelumnya 10.25% thn) dan akan bertahan pada tingkat yang lebih tinggi sepanjang 2023 (9.5% thn di Q3; sebelumnya 5.9% thn) sebelum menurun menuju 2.0% thn target pada Q3 2024. Profil inflasi yang lebih tinggi dan pasar tenaga kerja yang melemah telah menyebabkan prospek pertumbuhan aktivitas yang jauh lebih rendah karena harga yang lebih tinggi mengikis pendapatan riil rumah tangga setelah pajak sebesar 8% selama tahun 2022 dan 2023. Secara keseluruhan, Komite sekarang mengantisipasi Inggris memasuki resesi pada Q4 2022, dengan output menurun di setiap kuartal setelahnya hingga akhir 2023, menandai pertumbuhan PDB tahunan sebesar -1.5% pada tahun 2023 dan -0.25% pada tahun 2024.
Bank of England sekarang menemukan diri mereka dalam ikatan yang erat antara inflasi dan risiko pertumbuhan, tetapi mengingat beratnya tantangan inflasi dan kekhawatiran atas ekspektasi inflasi, jelas bahwa mereka bersedia menerima kelemahan dalam aktivitas. Kami sekarang mengharapkan Bank of England untuk menaikkan suku bunga bank sebesar 50bp pada bulan September sebelum melambat ke kecepatan 25bp pada bulan November dan Desember untuk mencapai puncak 2.75% pada akhir tahun. Mengingat sikap kontraksi agresif ini, kami percaya penurunan suku bunga sebesar 175bp akan terbukti diperlukan dari Q3 2023 hingga Q4 2024 untuk mengoreksi tren pertumbuhan karena inflasi kembali ke target. Risiko tetap berada di sisi atas untuk inflasi dan mungkin mengharuskan mempertahankan suku bunga bank puncak sebesar 2.75% hingga akhir tahun 2023 atau hingga awal tahun 2024 dengan mengorbankan pelemahan lebih lanjut dalam aktivitas.
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
