PDB Kanada kemungkinan naik pada kuartal kedua—tetapi trennya sepertinya tidak akan bertahan lama. Kami memperkirakan pertumbuhan tahunan melonjak menjadi 4.5% dari 3.1% yang dilaporkan di Q1. Pengeluaran untuk layanan (terutama di sektor perjalanan dan perhotelan) melonjak lebih tinggi setelah penguncian musim dingin. Dan peningkatan impor peralatan menunjukkan bisnis menggenjot investasi modal karena kekurangan tenaga kerja yang akut membuat peningkatan output menjadi tantangan. Permintaan domestik yang kuat juga mendorong impor melonjak di Triwulan ke-2, dengan perdagangan bersih kemungkinan akan menjadi hambatan yang cukup besar pada pertumbuhan triwulanan meskipun ada kenaikan ekspor yang kuat.
Namun, ada tanda-tanda yang jelas bahwa pertumbuhan melambat. Investasi residensial jatuh pada kuartal kedua karena kenaikan suku bunga Bank of Canada yang agresif mendorong pasar penjualan kembali rumah turun tajam. Sebagian besar peningkatan PDB Q2 terjadi di awal kuartal, dengan momentum kehilangan tenaga selama Mei dan Juni. Kami memperkirakan output Juni naik tipis 0.1% (sesuai dengan perkiraan awal Statistik Kanada sebulan yang lalu) setelah data datar di bulan Mei dan kenaikan 0.3% di bulan April. Dan laporan awal menunjukkan bulan lain pertumbuhan output kecil di bulan Juli. Aktivitas manufaktur tetap kuat meskipun terjadi penurunan tajam harga minyak di bulan Juli. Dan aktivitas di sektor minyak dan gas terus membaik pada harga yang lebih tinggi, dengan aktivitas pengeboran terus meningkat lebih tinggi selama musim panas.
Tetapi pasar perumahan terus melemah, dan lonjakan belanja perjalanan dan perhotelan pasca-lockdown tampaknya telah stabil. Bank of Canada dan bank sentral global lainnya (termasuk Fed AS) akan terus menaikkan suku bunga secara agresif dalam waktu dekat untuk menjinakkan inflasi. Dengan latar belakang itu, kami terus memperkirakan pertumbuhan akan melambat secara substansial selama paruh kedua tahun ini, dan ekonomi akan tergelincir ke dalam resesi moderat pada tahun 2023.
Pengamatan data minggu depan:
Pengangguran AS diperkirakan akan tetap stabil di 3.5% pada Juli, level terendah sejak sebelum pandemi. Pasar tenaga kerja tetap sangat ketat, tetapi klaim pengangguran mingguan terus meningkat.