Poin-poin penting yang dibahas dalam wawancara ini
- Volatilitas pasar global
- Tanda-tanda Fed fokus pasar
- Powerhift ekonomi: Pengaruh bank sentral
- Wawasan unik dari orang dalam The Fed
- Mengikuti arus: Catatan peringatan untuk investor pasif
Mantan Penasihat Federal Reserve, Danielle DiMartino Booth dikenal karena prediksi berdasarkan penelitiannya yang berani dan dicari wawasannya tentang kebijakan moneter di AS dan luar negeri. Dalam wawancara ini Danielle dan Analis Senior DailyFX, Tyler Yell berjalan melalui perkembangan penting baru-baru ini di pasar, serta bank sentral, untuk mengungkap apa artinya bagi investor di jalan.
Artikel ini menyajikan hal-hal penting dari podcast jadi pastikan untuk mendengarkan wawancara lengkap di bawah ini.
Dengarkan podcast lengkap di sini:
Mesin penjahit: https://www.stitcher.com/podcast/trading-global-markets-decoded-with-dailyfx/e/58208052?autoplay=true
ITunes: https://itunes.apple.com/us/podcast/trading-global-markets-decoded/id1440995971
Google Play dan tautan Soundcloud disediakan di akhir artikel.
Volatilitas Pasar Global
Tyler Yell:Mari kita mulai dengan buku Anda yang sangat bagus, Muak: Orang Dalam Menganggap Mengapa Federal Reserve Buruk untuk Amerika. Anda menulis tentang ekspansi likuiditas yang agresif setelah krisis 2008 dan bagaimana itu mungkin bukan pendekatan terbaik, dapatkah Anda membagikan pemikiran Anda tentang apa yang dapat kita harapkan di 2019 dalam dunia likuiditas yang menyusut?
Danielle DiMartino Booth: Saya pikir "volatilitas" adalah Kata kunci dan 2018 memberi kami sedikit rasa tentang apa yang harus kami nantikan di 2019. Kami lupa itu 2017 adalah tahun yang paling tidak stabil dan paling puas diri dalam catatan pasar keuangan global dalam lingkungan di mana kami melihat $ 2.12 triliun global Pelonggaran Kuantitatif (QE) mengalir melalui pembuluh darah pasar keuangan. Kredensial mikro benar-benar membuat investor menjadi koma karena mereka tidak percaya apa pun mungkin bisa salah namun, dengan dimulainya 2018, kami melihat untuk pertama kalinya Bank Sentral Eropa (ECB) mulai mengurangi kecepatan ekspansi neraca keuangannya.
Pada saat yang sama, Jerome Powell masuk sebagai kepala kami The Fed dimana pasar benar-benar tidak suka. Maju cepat satu tahun ke ECB benar-benar keluar dari pasar, mereka meruncing di seluruh 2018 ketika kami menyaksikan volatilitas di belakang waktu kepala jelek dan lagi dan sekarang kami berada di titik di mana kami benar-benar hanya memiliki Bank of Japan yang secara material menarik kembali sendiri QE. Kami duduk di $ 20 miliar negatif per bulan dari likuiditas bank sentral vs $ 100 miliar per bulan banjir agregat. Kredensial mikro adalah ayunan besar dari pendulum likuiditas ke Saya tidak tahu apa akibatnya ke depan karena percobaan sebesar ini belum pernah dilaksanakan dan kemudian dibatalkan. Satu hal yang pasti adalah bahwa kita akan mengetahuinya, cukup letakkan sabuk pengaman Anda on.
Menambah volatilitas, Itu dikabarkan bahwa ECB sedang mempertimbangkan cara untuk menyuntikkan bentuk likuiditas baru, itu tidak disebut pelonggaran kuantitatif, ke dalam sistem so kita tidak melihat runtuhnya sistem perbankan Italia.
Neraca ECB berkembang ke ketinggian baru
Tanda-tanda Fed fokus pasar
TY: Setelah proses normalisasi yang lebih lambat dari yang diantisipasi, Powell tampaknya menjadi lebih dovish daripada dirinya telah dirasakan sebelum. Mungkinkah bank sentral - dan khususnya Fed - mungkin terlalu banyak mendengarkan pasar?
DDB: Aku benci mengatakannya tapi tidak dapat dipungkiri bahwa ada wajah besar dari Jerome Powell secara harfiah 16 hari setelah dia mengatakan dalam konferensi pers FOMC terakhirnya bahwa pengetatan kuantitatif akan dilakukan pada pilot otomatis. Pasar bereaksi negatif terhadap berita ini sampai ke pemandian darah Malam Natal. Sejak itu ia mundur dari sikap ini ke jika dia telah membaca penelitian saya, dia akan melihat bahwa tidak pernah dalam sejarah AS kekayaan pasar saham AS telah ditambatkan untuk ekonomi riil. Kredensial mikro sangat bermasalah bagi bankir sentral meskipun ini adalah situasi yang telah mereka ciptakan selama dekade terakhir.
Pergeseran kekuatan ekonomi: Pengaruh para Bankir Sentral
TY:Seperti apa potensi bank sentral ke depan (10 tahun dari sekarang) sebagai model itu memiliki telah diandalkan setelah secara konsisten gagal membawa hasil yang diinginkan?
DDB: Skenario kasus terbaik, menurut bank sentral, adalah bahwa mereka akan berurusan dengan yang sama persis hal-hal yang mereka hadapi hari ini. Aku akan membawamu kembali ke real time Acara horor saya diberikan sebagai karyawan The Fed ketika model mengatakan mereka bisa menumbuhkan neraca Fed ke bulan.
Apa yang kita pelajari, terutama dari Bank Sentral Eropa, adalah bahwa jika QE global akan berkurang lepas Anda mungkin berakhir sangat cepat. Selain itu, saya pikir KAMI pembuat kebijakan terlalu dini menepuk-nepuk diri mereka sendiri dan menyatakan kemenangan karena Fed mampu "berhasil" mengecilkan pertumbuhan neraca Fed dan tidak melihat kenaikan apa pun di pasar keuangan. Kredensial mikro memang benar jika Anda mempelajari QE dalam ruang hampa tetapi sebagai teman baik saya, Jim Bianco dan saya telah membahas, QE sejauh menyangkut pasar adalah global dan sepadan. Investor tidak peduli siapa yang mencetak, Mereka hanya peduli bahwa seseorang mencetak dan menopang pasar.
TY:Apakah Anda pikir bank sentral akan menghadapi krisis kredibilitas saat krisis berikutnya menghantams, dan apakah menurut Anda bank sentral terinduksi likuiditas akan dijauhi oleh pasar?
DDB: Saya benar-benar percaya bahwa bank sentral membuka diri terhadap kritik. Investasi hari ini seperti melukis dengan angka tetapi dengan penutup mata on.
Kamu diberitahu bahwa pasar negara berkembang is akan menjadi kelas aset panas tahun ini. Selanjutnya, semua orang masuk ke Brasil sehingga ada banyak penggembalaan yang terjadi saat uji tuntas dan analisis investasi individu is dianggap ketinggalan jaman. Hari modernInvestasi hanya bekerja dengan mengikuti arus.
Saya pikir kita beroperasi di bawah asumsi yang sangat berbahaya ke bahwa kebijaksanaan akan lebih termotivasi secara politis daripada termotivasi secara ekonomi karena semakin lama bank sentral melakukan intervensi di pasar keuangan, semakin lebar jurang kesenjangan itu. Di beberapa titik Saya pikir Anda pada akhirnya harus memilih investasi ketika bank sentral tidak lagi menjadi pemimpin paling kuat di dunia. Saya berpendapat itu sekarang bankir sentral adalah lebih kuat dalam mempengaruhi ekonomi daripada presiden masing-masing.
Wawasan unik dari orang dalam The Fed
TY: Wawasan unik apa yang Anda dapatkan di pasar yang bekerja untuk Federal Reserve yang mungkin tidak dimiliki rekan Anda di Wall Street?
DDB: Mantan kolega saya akan mengingat masa kuliah ketika kursus mengharuskan kami untuk mendapatkan model Black-Scholes atau kelas bertahan dalam manajemen portofolio ke kami tidak dapat memberikan alasan yang bagus mengapa kami mengikuti kelas-kelas itu karena saat ini Anda tidak melawan The Fed. Jika ada satu tombol ambil jauh Apakah itu arus likuiditas menggantikan analisis keamanan.
Begitu banyak orang di dunia investasi yang memandang Anda dengan aneh ketika Anda mencoba menyajikan argumen apa pun, secara mendasar, yang menyarankan sekuritas mungkin dinilai terlalu tinggi. Kredensial mikro adalah efek yang dimiliki bank sentral dalam menggembungkan harga aset ke jika Anda berinvestasi sesuai dengan analisis fundamental yang cerdik, Anda sedang melawan The Fed. Yang harus Anda lakukan adalah membandingkan 2017 dengan 2018. Di 2017, orang yang menerapkan fundamental analisis, bernasib jauh lebih buruk daripada mereka yang lebih mementingkan kenaikan harga aset dan apa yang dilakukan The Fed. Dalam 2018 ketika ada lebih sedikit likuiditas yang mengalir melalui sistem, investor bisa lebih aktif ketika mencari alpha karena likuiditas datang dari titik didih penuh. Sekuritas dapat dinilai terlalu tinggi dengan bank sentral yang mendukung di pasar yang meningkat.
Ini adalah pelajaran yang sulit untuk dipelajari karena Anda ingin menjadi lebih pintar daripada keran dari hanya bisa dihidupkan atau dimatikan, tetapi sampai era ini datang dan pergi, Anda mungkin juga hanya berada dalam dana pelacakan indeks pasif dan pergi berlibur.
Mengikuti arus: Catatan peringatan untuk investor pasif
TY: Memimpin dari ini, dalam buku Anda, Fed Up, Anda menyinggung tentang carry trade carry di 2007 dan bagaimana hal itu akhirnya akan menjadi tanda hal-hal yang akan datang.Apakah Anda pikir pedagang menempatkan diri mereka dalam situasi yang sulit untuk menang,berikut trens yang bisa dengan cepat rileks karena bahkan di pasar dibanjiri dengan likuiditas Anda rentan untuk benar-benar gerakan tajam itu bisa merusak tahun investor pasif, atau lebih buruk?
DDB: Benar! Saya menjadi sedikit emosional ketika datang ke bankir sentral dan kenaifan mereka karena mereka bahkan tidak mengerti bahwa mereka adalah orang-orang yang seharusnya tidak diperjuangkan. Mereka tidak memahami bahwa pasar sepenuhnya tergantung pada likuiditas. Mereka akan terus memberi tahu Anda bahwa investasi aktif masih memiliki tempat di dunia ini.
Jika ada satu hal yang diharapkan Oktober dan Desember (2018) dikomunikasikan kepada investor pasif, itu adalah bahwa Anda berada dalam situasi yang buruk jika likuiditas mengering dan jika Mario Draghi tetap pada senjatanya. Peringatan saya adalah bahwa ini tidak akan semudah menjentikkan saklar untuk menyuntikkan likuiditas ke pasar dalam semalam untuk menyelamatkan investor pasif. Investor pasif harus menyadari bahwa mereka dapat menderita lebih banyak dari kerugian modal daripada yang pernah mereka lakukan dalam biaya yang dihemat.
Ikuti perkembangan terkini dari Danielle DiMartino Booth:
Newsletter Bulu Harian: https://quillintelligence.com/subscriptions/
Situs web Danielle: https://dimartinobooth.com/
Terhubung dengan Danielle di Twitter: @dimartinobooth
Buku terlaris Amazon: Kesal - Pandangan Orang Dalam tentang Mengapa Federal Reserve Buruk bagi Amerika
Sumber yang Bermanfaat
- Danielle menyebutkan 2019 akan mengikuti dari volatilitas di 2018. Lihat apa yang telah dikumpulkan oleh analis DailyFX kami di perkiraan perdagangan untuk pasangan mata uang utama dan ekuitas terpilih di samping Ide perdagangan utama kami untuk 2019.
- Untuk wawasan tentang pusat utama bank Perkembangan be Pastikan Anda mendaftar untuk Ahli Strategi Mata Uang Senior DailyFX, Christopher Vecchio's Webinar Weekly Bank Central
- Tetap up to date dengan pengumuman suku bunga bank sentral dan rilis ekonomi signifikan lainnya melalui kami kalender ekonomi.
- Bertanya-tanya bagaimana manajer dana lindung nilai akan diperdagangkan di 2019? Kami duduk bersama penulis dan kepala ekonom terlaris, Daniel Lacalle untuk mencari tahu.
Jika Anda menemukan artikel ini bermanfaat, Anda harus mengikuti podcast mingguan kami. Apakah Anda sedang mencari analisis pasar, pendidikan perdagangan or wawancara dengan para profesional industri terkenal, kami memiliki Anda tertutup.
Ikuti podcast kami di platform yang sesuai untuk Anda:
ITunes:https://itunes.apple.com/us/podcast/trading-global-markets-decoded/id1440995971
Mesin penjahit:https://www.stitcher.com/podcast/trading-global-markets-decoded-with-dailyfx
SoundCloud:https://soundcloud.com/user-943631370
Google Play:https://play.google.com/music/listen?u=0
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
