Hari ini, 6 Februari, BNP Paribas tunduk pada hal yang tidak dapat dihindari dan merevisi target yang telah ditetapkan untuk pertumbuhan pendapatan dan penghematan biaya perbankan korporasi dan institusional (CIB) dalam rencana strategis tahun 2017 hingga 2020.
Langkah ini dilakukan setelah setahun dengan hasil yang sangat beragam yang membuat perusahaan ini berkinerja lebih buruk dibandingkan perusahaan lain di bidang penjualan dan perdagangan saham dan pendapatan tetap.
| Philippe Bordenave, CFO, BNP Paribas |
Bank ini masih menonjolkan posisi terdepannya di pasar modal utang euro, namun kenyataannya adalah bahwa beberapa wilayah di mana BNPP terus menempati peringkat tertinggi adalah wilayah yang mengalami dampak buruk bagi semua orang. Bagaimanapun, total pendapatan DCM turun 11% YoY pada bank-bank yang melaporkannya secara eksplisit (BNPP tidak).
Pada saat yang sama, BNPP menunjukkan tanda-tanda kemerosotan yang kecil namun mengkhawatirkan dalam bisnis-bisnis canggih yang selama ini BNPP dominan, seperti derivatif ekuitas, sementara BNPP juga berkinerja buruk di bidang-bidang besar seperti pendapatan tetap, mata uang dan komoditas (FICC). .
Tidak mengherankan jika FICC merupakan tahun yang berat bagi BNPP – hal ini dialami oleh hampir semua orang – namun kinerja bank ini lebih buruk dibandingkan dengan laporan yang telah dilaporkan sejauh ini.
Laba grup turun 10% karena pendapatan turun 1% menjadi €50 miliar. Laba CIB turun 21% menjadi €3.1 miliar – lebih rendah dibandingkan pendapatan bank pada tahun 2015 – karena pendapatannya turun 7% menjadi €12.7 miliar.
Di mana semua hal itu meninggalkan rencana besar bank? Tentu saja tidak compang-camping, tapi bank memang menyesuaikan targetnya.
Catatan: kami telah membuat penasihat forex yang menguntungkan dengan risiko rendah dan laba stabil 50-300% bulanan!
BNPP menyatakan bahwa meskipun kinerja divisi jasa keuangan domestik dan internasional sejalan dengan target, tujuan CIB harus mencerminkan lingkungan yang tidak menguntungkan di mana CIB beroperasi. kliennya dan mengurangi alokasi modalnya, divisi tersebut perlu mengintensifkan transformasinya, kata bank tersebut.
Profitabilitas unit CIB turun 3.2 poin YoY, sehingga menghasilkan laba atas ekuitas nosional sebesar 12.9%.
Tiga langkah
Ada tiga langkah yang harus diambil. Pertama, operasi yang tidak strategis, subskala, atau tidak menguntungkan harus ditinjau. Contoh aktivitas yang telah dilakukan adalah bisnis perdagangan milik Opera Trading Capital dan derivatif komoditas di AS. Bank tersebut mengatakan pihaknya juga akan merasionalisasi klien-klien yang “kurang menguntungkan”.
Dengan kata lain, mereka melakukan apa yang telah dilakukan oleh banyak pesaingnya. Bank tersebut mengatakan bahwa pintu keluar tersebut dapat menghasilkan pendapatan berulang antara €200 juta dan €300 juta, meskipun hal tersebut memiliki rasio biaya terhadap pendapatan di atas 100% dan sekitar €5 miliar aset tertimbang menurut risiko.
Kedua, pemotongan biaya akan ditingkatkan. Target tabungan berulang untuk CIB meningkat sebesar €350 juta per tahun menjadi €850 juta – dan penghematan ini tidak termasuk keluarnya bisnis. Untuk mencapai hal ini akan melibatkan peningkatan industrialisasi dan elektronifikasi, serta peningkatan pengembangan platform bersama.
Ketiga, akan ada lebih banyak upaya yang dilakukan untuk bekerja sama antar bisnis, seperti penggabungan platform perbankan korporasi dan pasar global pada tahun lalu. Derivatif valas dan ekuitas juga akan menjadi target perbaikan.
Para pemegang saham setidaknya tampaknya mengabaikan kekecewaan pendapatan. Pada sore hari, saham telah diperdagangkan hingga €41.40, naik 0.6% pada hari itu, meskipun dibuka turun 3.5%.
Terkutuk sejak awal?
Banyak yang telah dilakukan sejak rencana tahun 2020 dimulai, bahkan di CIB. Bank ini telah menambah sekitar 215 klien korporat sejak tahun 2016, dengan 90 klien di tahun 2018 saja. Sebagian besar upaya baru-baru ini dilakukan di pasar pertumbuhan sasarannya di Jerman, negara-negara Nordik, Belanda, dan Inggris. Namun mereka juga telah menerima 60 orang di AS dan 50 orang di Asia.
Otomatisasi terus berlanjut dengan cepat. Memang benar bahwa biaya-biaya telah turun selama tiga tahun, namun skala tantangannya sedemikian rupa sehingga angka ini hanya menunjukkan penurunan sebesar 3.5% dari tahun 2015. Bank mencatat bahwa pada periode yang sama telah terjadi peningkatan biaya kepatuhan, pajak perbankan dan kontribusinya terhadap dana resolusi bank Prancis.
Di tingkat grup, bank ini menurunkan target pertumbuhan pendapatan tahunan gabungan sebesar 2.5% per tahun dari tahun 2016 hingga 2020 menjadi hanya 1.5%. Target penghematan biaya meningkat dari €2.7 miliar menjadi €3.3 miliar, sedangkan target biaya terhadap pendapatan meningkat dari 63% menjadi 64.5%. Pengembalian ekuitas turun dari 10% menjadi 9.5%. Semuanya dirancang untuk menjaga target dividen tidak berubah, yaitu 50%.
Apakah rencana bank tersebut sudah gagal sejak awal?
Kenyataan yang tidak menyenangkan bagi BNPP adalah bahwa mereka meluncurkan rencana pendapatan dan biaya pada saat pendapatan CIB global sedang dalam kondisi terbaiknya. Menurut data Euromoney, selusin divisi bank korporasi dan investasi terbesar mengalami penurunan pendapatan sebesar 2% pada tahun 2016, dan kemudian stagnan pada tahun 2017.
Oleh karena itu, pendapatan BNPP yang tetap pada tahun 2016 dan kenaikan sebesar 2% pada tahun 2017 menunjukkan kinerja yang sedikit lebih baik dibandingkan keseluruhan kelompok, namun penurunan sebesar 7% pada tahun 2018 terlihat buruk dibandingkan perusahaan-perusahaan Amerika yang sebagian besar melaporkan kenaikan satu digit.
Pesaing-pesaing tersebut terbantu oleh beberapa faktor yang sama yang menghambat BNPP, terutama faktor suku bunga, yang meningkat di AS namun tetap datar di Eropa. Dan hal ini tidak hanya diterjemahkan ke dalam pendapatan bunga bersih: meskipun kenaikan suku bunga AS telah dapat diprediksi dalam arti bahwa pasar yakin hal tersebut akan terjadi, terdapat banyak spekulasi mengenai waktu yang tepat.
Spekulasi tersebut menambah aktivitas perdagangan klien dan juga pendapatan bagi bank – asalkan mereka memiliki klien tersebut.
Dilihat dari latar belakang tersebut, rencana tersebut sepertinya selalu didasarkan pada analisis potensi yang berlawanan dengan intuisi dan terlalu ambisius.
Pertentangan
Tidak mengherankan jika Philippe Bordenave, CFO BNP Paribas, tidak setuju dengan penilaian tersebut. Bahkan dengan pendekatan pesimisme yang hati-hati yang dilakukan bank tersebut, ia berpendapat bahwa sulit untuk mengantisipasi sejauh mana kumpulan pendapatan CIB global akan mengalami penurunan struktural.
“Kami percaya bahwa kami dapat mencapai kinerja yang lebih baik dan kami berhasil mencapai kinerja yang lebih baik – bukan tahun lalu, namun tahun sebelumnya,” ujarnya Euromoney. “Kami masih bisa melakukannya. Pada saat kami meluncurkan rencana tersebut, kami memang berpikir bahwa kumpulan pendapatan CIB akan tetap, namun kenyataannya justru menurun. Menurut kami tahun 2018 merupakan tahun yang luar biasa, namun trennya masih menurun.”
Benar juga bahwa rencana bank tersebut selalu lebih didasarkan pada kemampuannya untuk memangkas biaya dan merebut pangsa pasar dari para pesaingnya ketika mereka keluar dari bisnis yang tidak lagi mampu mereka tanggung, dibandingkan mengandalkan peningkatan pendapatan global.
Bordenave juga mencatat bahwa selain beberapa perubahan, pasar domestik bank tersebut dan divisi jasa keuangan internasional terus menunjukkan kinerja yang berlawanan dengan rencana awal.
“Inti dari rencana tersebut tidak berubah,” kata Bordenave. “Kami terus mengembangkan hubungan klien kami, kami menjaga rencana kami untuk mengembangkan Jerman, kawasan Nordik, dan Inggris. Apa yang harus kita lakukan lebih banyak adalah mempercepat dan menyederhanakan.”
Dalam kategori tersebut terdapat inisiatif seperti penggabungan tim perbankan dan pasar modal, dengan tujuan menciptakan model yang benar-benar berasal dari awal hingga distribusi.
Beberapa perusahaan mendapati diri mereka harus lebih fokus pada hal tersebut 10 tahun yang lalu, segera setelah krisis keuangan global – yang merupakan cara lain yang membuat BNPP (tidak hanya) bisa dikatakan menderita karena mengalami krisis yang “baik”, dengan tidak dipaksa sebelumnya untuk membentuk kembali modelnya secara lebih radikal.
“Kita perlu mempercepat langkah ini untuk melakukan distribusi, dan telah menyatukan tim perbankan global dan pasar global untuk memperkuat kolaborasi di bidang-bidang seperti sindikasi dan sekuritisasi, yang akan segera menghemat aset tertimbang menurut risiko,” tambah Bordenave.
Mungkin hal ini lebih lambat dibandingkan pihak lain, namun yang diinginkan BNPP saat ini adalah neraca CIB yang lebih cepat.
Ekuitas tersendat
Ada beberapa gremlin di angka 2018. Bank ini mengalami kuartal keempat yang mengejutkan dalam hal ekuitas yang membuat tahun ini mengalami penurunan sebesar 6% (bank-bank AS telah membukukan kenaikan dua digit pada tahun tersebut).
Hasil triwulanan BNPP hanya sebesar €145 juta, turun 70% dari periode yang sama pada tahun 2017.
Salah satu penyebabnya adalah kerugian spesifik dalam lindung nilai derivatif indeks; ukurannya belum diungkapkan, tapi Euromoney mengerti bahwa jumlahnya sekitar €70 juta. Antara lain, BNPP adalah pembuat pasar dalam opsi aliran yang relatif sederhana pada S&P500, biasanya untuk perusahaan asuransi dan fund manager yang mencoba meningkatkan imbal hasil.
Produk-produk tersebut mungkin sederhana, namun bank tetap memiliki persediaan posisi yang cukup kompleks dan terdiversifikasi yang harus dikelolanya, berusaha mempertahankan margin sebanyak mungkin sambil melakukan lindung nilai terhadap portofolio. Para bankir mengatakan bahwa lindung nilai terhadap risiko tersebut menjadi jauh lebih sulit karena semakin banyak partisipan yang bergerak ke arah yang sama, sehingga mendorong bank untuk melakukan lindung nilai dengan menggunakan instrumen yang semakin jauh dari sumber risiko aslinya, dengan tingkat korelasi yang berbeda-beda.
BNPP nampaknya telah gagal dalam pergerakan pasar yang tajam yang dimulai pada bulan November tahun lalu dan berlanjut hingga bulan Desember, dengan lindung nilai yang kurang optimal yang kemudian semakin membesar. Euromoney memahami bahwa tidak ada batasan yang dilanggar, dan faktanya tetap bahwa €70 juta adalah angka yang kecil dibandingkan €2.4 miliar yang dihasilkan bisnis ekuitas dalam pendapatan sepanjang tahun.
Namun hal ini masih perlu dikhawatirkan oleh bank, bukan karena besarnya kerugian namun karena sensitivitas yang ditunjukkan bank terhadap dislokasi pasar, sebagian karena bauran bisnisnya.
Bisnis derivatif ekuitas BNPP turun sekitar 6% dibandingkan tahun 2017, meski sudah menuju kuartal keempat.
Masalah bagi BNPP – tidak seperti pesaing besarnya di Amerika, misalnya – adalah bahwa dalam waralaba ekuitasnya yang lebih luas, BNPP tidak memiliki pendapatan perantara yang dapat mengimbangi bisnis terstrukturnya. Mereka berada di dalam Exane BNP Paribas, sebuah entitas terpisah.
Artinya, BNPP mempunyai lebih banyak dana ekuitasnya di keranjang terstruktur dibandingkan yang lain. Dan di lingkungan pasar kuartal keempat, bisnis terstruktur kurang bergairah. Likuiditas anjlok; pada hari terakhir tahun ini, pasar menjadi sangat terkikis dan korelasinya tidak stabil sehingga, dari sekitar €300 juta pendapatan yang gagal dihasilkan bank pada kuartal keempat dibandingkan dengan tahun-tahun sebelumnya, mungkin sekitar €100 juta. disebabkan oleh mark-to-market.
Kabar baiknya adalah sebagian besar kerugian mark-to-market seharusnya dapat dipulihkan, menurut para bankir.
Potongan biaya
Ada beberapa tokoh lain dalam nomor tersebut.
Bisnis pendapatan tetap BNPP memiliki jalur pelaporan yang sedikit berantakan dibandingkan dengan perusahaan sejenis karena mencakup seluruh pendapatan DCM non-korporat. Di BNPP, bisnis mengalami penurunan pendapatan sebesar 21% pada tahun ini, dan meskipun Deutsche Bank mencatat penurunan sebesar 17%, bank-bank AS secara umum mengalami tahun-tahun yang lebih baik, dengan penurunan hanya satu digit. Goldman Sachs sebenarnya naik 11% karena tahun yang buruk di tahun 2017.
Pendapatan DCM turun sekitar 11% di antara bank-bank yang telah melaporkan sejauh ini, namun Bordenave mengatakan bahwa kinerja buruk BNPP di FICC terutama bukan disebabkan oleh hal ini dan bahwa waralaba DCM-nya tetap dalam kondisi yang baik.
“Kami terus menduduki peringkat nomor satu untuk penerbitan obligasi dalam euro,” katanya.
Kinerja buruk BNPP terjadi pada mata uang asing, khususnya di pasar negara berkembang, namun secara fundamental bisnis FICC BNPP menderita karena kebijakan moneter Eropa, yang disertai dengan tingkat suku bunga yang rendah dan volatilitas yang rendah. Bordenave mengatakan bahwa staf telah diubah, namun struktur tersebut juga penting agar bank dapat memperoleh hasil maksimal dari apa yang ditawarkannya.
“Di FX, kami telah memperkuat hubungan antara aktivitas perbankan dan pasar dengan lebih baik,” katanya. “Kami telah meningkatkan pangsa pasar dalam pengelolaan kas, namun arus valuta asing yang terkait dengan hal tersebut tidak terhubung dengan baik dengan pedagang valas kami, jadi kami telah mengatasinya.”
Hal ini merupakan tema umum yang dimiliki BNPP: kebutuhan untuk menyatukan titik-titik dengan lebih baik secara internal daripada menciptakan produk baru.
Layanan sekuritas merupakan titik terang, sesuatu yang mungkin membantu bisnis perdagangan untuk berkinerja lebih baik dibandingkan yang seharusnya. Tren pendapatan meningkat dengan baik, meningkat 10% dari tahun ke tahun.
Di perbankan korporasi, jumlah simpanan korporasi yang dilaporkan turun 3.5% menjadi €126 miliar tidaklah seburuk yang mungkin terjadi, mengingat angka tersebut merupakan rata-rata untuk tahun tersebut. Pada kuartal keempat, simpanan korporasi mencapai €132 miliar, namun variasi sepanjang tahun, setelah tahun 2017 yang menunjukkan rata-rata simpanan naik 11% dibandingkan tahun 2016, akan terlihat.
Jauh dari divisi CIB bank tersebut, keadaan tampak tidak tenang namun setidaknya tidak terlalu bermasalah.
Kekecewaan
Pendapatan pasar domestik (DM) tidak berubah, yaitu sekitar €15 miliar, dengan laba sebelum pajak meningkat 3.5% seiring turunnya biaya risiko. Layanan keuangan internasional (IFS) mengalami peningkatan pendapatan sebesar 3% menjadi €16.4 miliar, namun laba turun sebesar 9% karena peningkatan biaya untuk mendukung pengembangan produk dan pertumbuhan bisnis.
Bordenave mengatakan: “Secara kasar di dua divisi ini kami melihat pertumbuhan pendapatan organik, meskipun sedikit terpengaruh oleh rendahnya suku bunga dalam kasus pergerakan DM atau FX dalam kasus IFS.”
Bank masih melakukan akuisisi, dan hal ini selalu menimbulkan tekanan, kata Bordenave.
“Ini merupakan sebuah tantangan ketika Anda berada di lingkungan di mana pendapatan organik berada di bawah tekanan, dan kemudian akuisisi menimbulkan biaya tambahan karena proses integrasi yang sedang berlangsung. Fokus kami saat ini adalah mengekstraksi sinergi dari akuisisi yang telah kami lakukan dan menekan biaya yang mungkin lebih besar dari rencana awal kami.”
Dapatkah biaya tersebut dipangkas, tidak hanya pada kedua divisi tersebut namun pada seluruh grup, sesuai keinginan bank saat ini?
Bordenave mengatakan ya.
“Ini besar tapi bisa dicapai. Kami akan melakukannya dengan mempercepat transformasi digital dan elektronifikasi bisnis kami, pengurangan biaya real estat perusahaan, dan lebih banyak penggunaan komputasi awan eksternal untuk data non-sensitif kami.”
Hingga saat ini, meskipun BNPP telah menggunakan cloud internalnya sendiri untuk mengurangi biaya TI; perusahaan belum memindahkan operasi lainnya ke pemasok eksternal. Perjanjian baru dengan IBM memastikan hal tersebut dapat dilakukan, dengan penciptaan cloud hybrid yang memungkinkan BNPP menyimpan data pelanggannya yang paling sensitif dalam sistem pribadinya namun memindahkan proses yang kurang sensitif namun haus data seperti mekanisme penetapan harga dan stress-testing ke sistem yang lebih sensitif. awan publik.
CATATAN: Jika Anda ingin berdagang di forex secara profesional - berdagang dengan bantuan kami robot forex dikembangkan oleh programmer kami.
Ulasan Signal2forex
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
