Pemerintah federal akan segera membayar bunga utangnya lebih banyak daripada yang dibelanjakan untuk militer, Medicaid, atau program anak-anak.
Meningkatnya biaya pinjaman merupakan dampak satu-dua yang disebabkan oleh kebutuhan untuk membiayai defisit anggaran yang meningkat pesat, yang diperburuk oleh pemotongan pajak dan kenaikan suku bunga yang terus-menerus yang akan membuat utang menjadi lebih mahal.
Dengan berkurangnya dana yang masuk dan lebih banyak dana yang disalurkan untuk bunga, para pemimpin politik akan kesulitan memenuhi kebutuhan mendesak seperti memperbaiki jalan dan jembatan yang rusak, atau melakukan tindakan darurat seperti mengeluarkan perekonomian dari resesi di masa depan.
Lebih dari The New York Times:
Dalam satu dekade, pembayaran bunga senilai lebih dari $900 miliar akan jatuh tempo setiap tahunnya, jauh melebihi pengeluaran untuk berbagai program lainnya. Biaya bunga ini merupakan pengeluaran pemerintah yang tumbuh paling cepat dan diperkirakan akan mencapai $390 miliar pada tahun depan, hampir 50 persen lebih tinggi dibandingkan tahun 2017, menurut Kantor Anggaran Kongres.
“Ini adalah sesuatu yang perlu dikhawatirkan,” kata C. Eugene Steuerle, peneliti di Urban Institute dan salah satu pendiri Urban-Brookings Tax Policy Center di Washington. “Segala sesuatunya menjadi terjepit.”
Kenaikan suku bunga secara bertahap akan membuat pinjaman menjadi lebih mahal bahkan tanpa utang tambahan. Namun pemotongan pajak yang disahkan pada akhir tahun lalu telah menciptakan lubang yang lebih dalam, dengan defisit yang meningkat lebih cepat dari perkiraan. Sebuah tagihan anggaran disetujui pada bulan Februari yang mengangkat pengeluaran sebesar $300 miliar selama dua tahun akan menambah tekanan keuangan.
Defisit diperkirakan mencapai hampir $1 triliun pada tahun depan – pertama kalinya defisit sebesar itu terjadi sejak tahun 2012, ketika perekonomian masih berjuang untuk pulih dari krisis keuangan dan tingkat suku bunga mendekati nol.
Pembayaran bunga tahunan atas utang nasional diperkirakan meningkat tiga kali lipat dalam dekade berikutnya, menurut Kantor Anggaran Kongres.
Kelompok yang agresif terhadap defisit tidak lagi bersuara, bahkan mengusulkan perubahan yang akan memperburuk defisit. Anggota DPR dari Partai Republik bulan ini memperkenalkan undang-undang yang akan membuat pemotongan pajak menjadi permanen.
“Masalah ini hilang begitu saja,” kata Senator Mark Warner, seorang Demokrat dari Virginia. “Ada amnesia kolektif.”
Kombinasi tersebut, kata para ekonom, menandai sebuah perjalanan menuju wilayah keuangan yang sebagian besar belum terpetakan.
Di masa lalu, pinjaman pemerintah meningkat pada saat resesi dan berkurang pada saat pemulihan. Kebijakan countercyclical tersebut telah menjadi bagian dari perangkat standar Keynesian untuk memerangi kemerosotan ekonomi sejak Depresi Besar.
Defisit saat ini melonjak seiring dengan pertumbuhan ekonomi, yang berarti stimulus bersifat pro-siklus. Risikonya adalah pemerintah tidak mempunyai ruang untuk bermanuver jika perekonomian melambat.
Utang sebagai persentase terhadap produk domestik bruto cenderung meningkat selama resesi dan turun selama pemulihan. Namun utang kini semakin meningkat, bahkan ketika perekonomian sedang bertumbuh, karena pemotongan pajak dan peningkatan belanja.
Selain masa perang atau krisis ekonomi seperti yang terjadi pada tahun 1930an atau 2008-9, “stimulus fiskal agresif semacam ini belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah AS,” kata Jeffrey Frankel, ekonom di Harvard.
Menuangkan bensin ke perekonomian yang sudah panas telah menghasilkan pertumbuhan yang lebih cepat – perekonomian tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 4.2 persen pada kuartal kedua. Namun Frankel memperingatkan bahwa ketika perekonomian melemah, pemerintah akan lebih sulit memotong pajak atau meningkatkan belanja.
Faktanya, para pembuat undang-undang mungkin merasa terdorong untuk memotong pengeluaran karena pendapatan pajak menurun, sehingga semakin menekan perekonomian. “Pada akhirnya akan terjadi resesi lagi, dan hal ini meningkatkan kemungkinan kita harus mengerem ketika mobil sudah berjalan terlalu lambat,” kata Frankel.
Pembayaran bunga akan mencapai 13 persen anggaran federal satu dekade dari sekarang, melebihi pengeluaran untuk Medicaid dan pertahanan.
Mencari uang untuk membayar investor yang memegang utang pemerintah akan menghambat bagian lain dari anggaran. Dalam satu dekade, bunga utang akan menghabiskan 13 persen belanja pemerintah, naik dari 6.6 persen pada tahun 2017.
“Pada tahun 2020, kita akan membelanjakan lebih banyak dana untuk bunga dibandingkan untuk anak-anak, termasuk pendidikan, kupon makanan, dan bantuan kepada keluarga,” kata Marc Goldwein, direktur kebijakan senior di Committee for a Responsible Federal Budget, sebuah organisasi penelitian dan advokasi.
Biaya bunga telah mengecilkan pengeluaran untuk banyak program populer. Misalnya, dana hibah untuk mahasiswa dari keluarga berpenghasilan rendah untuk kuliah berjumlah sekitar $30 miliar – sekitar sepersepuluh dari jumlah bunga yang akan dibayarkan pemerintah tahun ini. Pembayaran bunga akan melampaui Medicaid pada tahun 2020 dan anggaran Departemen Pertahanan pada tahun 2023.
Terlebih lagi, beban pembayaran bunga yang berat dapat mempersulit pemerintah untuk memperbaiki infrastruktur yang sudah tua atau mengambil proyek-proyek baru yang besar.
Trump telah menyerukan pengeluaran $1 triliun untuk infrastruktur, namun Kongres belum menyetujui gagasan tersebut.
Sampai saat ini, suku bunga yang sangat rendah, yang ditetapkan oleh Federal Reserve untuk mendukung perekonomian, memungkinkan anggota parlemen untuk meminjam tanpa terlalu mengkhawatirkan biaya utang tersebut.
Namun seiring dengan menguatnya perekonomian, The Fed secara bertahap menaikkan suku bunganya, dimulai pada bulan Desember 2015. Bank sentral diperkirakan akan menaikkan suku bunga lagi pada hari Rabu, dan diperkirakan akan terjadi kenaikan lebih lanjut.
“Ketika suku bunga turun ke rekor terendah, hal ini memungkinkan pemerintah untuk mengambil lebih banyak utang tanpa membayar bunga lebih banyak,” kata Goldwein. “Pesta itu akan berakhir.”
Setelah mencapai titik terendah di bawah 2 persen, imbal hasil obligasi Treasury 10-tahun telah naik hingga lebih dari 3 persen baru-baru ini.
Sejak awal tahun ini, imbal hasil (yield) obligasi Treasury 10-tahun telah meningkat lebih dari setengah poin persentase, menjadi 3.1 persen. Kantor Anggaran Kongres memperkirakan bahwa imbal hasil (yield) akan naik menjadi 4.2 persen pada tahun 2021. Mengingat total utang publik Amerika Serikat mencapai hampir $16 triliun, kenaikan suku bunga yang kecil sekalipun dapat merugikan pemerintah hingga miliaran dolar.
Tidak ada jaminan bahwa perkiraan ini akan terbukti akurat. Jika perekonomian melemah, suku bunga mungkin akan turun atau naik sedikit, sehingga mengurangi pembayaran bunga. Namun tingkat suku bunga juga bisa melampaui perkiraan kantor anggaran.
Beberapa anggota Kongres ingin menyiapkan lebih banyak tinta merah. Anggota DPR dari Partai Republik ingin menjadikan pemotongan pajak tahun lalu menjadi permanen, daripada membiarkan beberapa di antaranya berakhir pada akhir tahun 2025. Hal ini akan mengurangi pendapatan federal sebesar $631 miliar tambahan selama 10 tahun, menurut Pusat Kebijakan Pajak.
Dolar telah menguat bahkan ketika pinjaman pemerintah meningkat.
Kelompok garis keras defisit telah memperingatkan selama bertahun-tahun bahwa hari pembalasan akan segera tiba, sehingga membuat Amerika Serikat terkena krisis ekonomi seperti yang menimpa negara-negara peminjam boros di masa lalu seperti Yunani atau Argentina.
Namun sebagian besar ahli mengatakan hal itu tidak mungkin terjadi karena dolar adalah mata uang cadangan dunia. Akibatnya, Amerika Serikat masih memiliki sisa kapasitas pinjaman yang besar karena The Fed dapat mencetak uang dengan konsekuensi yang lebih sedikit dibandingkan bank sentral lainnya.
Dan tingkat suku bunga anjlok selama dekade terakhir, bahkan ketika pemerintah beralih ke pasar senilai triliunan setiap tahunnya setelah resesi. Hal ini karena obligasi Treasury masih menjadi pilihan utama investor internasional dalam menghadapi badai ekonomi apa pun.
“Kami mengekspor krisis keuangan satu dekade lalu, dan dunia meresponsnya dengan mengirimkan uang kepada kami,” kata William G. Gale, peneliti senior di Brookings Institution.
Namun posisi istimewa tersebut memungkinkan para politisi di kedua partai menghindari langkah-langkah yang menyakitkan secara politik seperti memotong pengeluaran atau menaikkan pajak.
Hal ini tidak berarti kenaikan biaya bunga yang cepat dan defisit yang lebih besar tidak akan bisa mengimbangi kita.
Charles Schultze, ketua Dewan Penasihat Ekonomi pada pemerintahan Carter, pernah menyimpulkan bahaya defisit dengan sebuah metafora. “Yang jadi persoalan bukan serigala di depan pintu, tapi rayap di kayu.”
Daripada sekadar terpecah berdasarkan partai, sikap anggota parlemen terhadap defisit juga bergantung pada partai mana yang berkuasa. Partai Republik mengecam pemerintahan Obama karena mengusulkan stimulus besar di tengah resesi pada tahun 2009 dan mengeluhkan defisit selama bertahun-tahun.
Pada tahun 2013, Senator Mitch McConnell dari Kentucky menyebut utang dan defisit sebagai “masalah transenden di zaman kita.” Pada tahun 2017, sebagai pemimpin mayoritas Senat, ia dengan cepat menggiring pemotongan pajak melalui Kongres.
Senator James Lankford, seorang anggota Partai Republik di Oklahoma yang pernah memperingatkan bahaya defisit di masa lalu, namun mengecilkan ancaman tersebut di Senat ketika pajak yang ditagih hampir disahkan.
“Saya memahami ini adalah sebuah risiko, namun saya pikir ini adalah risiko yang tepat untuk mengatakan mari kita izinkan warga Amerika menyimpan lebih banyak uang mereka untuk diinvestasikan dalam perekonomian ini,” katanya.
Dia juga mengklaim pemotongan pajak akan membuahkan hasil meskipun Kantor Anggaran Kongres memperkirakan bahwa pemotongan pajak akan menambah rata-rata defisit sebesar $250 miliar dari tahun 2019 hingga 2024.
Dalam sebuah wawancara, Lankford menegaskan bahwa masih belum ada kepastian apakah pemotongan pajak akan menghasilkan pendapatan tambahan, mengingat pertumbuhan ekonomi yang kuat baru-baru ini.
Meskipun perubahan yang terjadi pada Partai Republik jauh lebih mencolok, Partai Demokrat juga telah menyesuaikan posisi mereka.
Warner, dari Partai Demokrat di Virginia, menyebut rancangan undang-undang pajak tahun lalu sebagai “undang-undang terburuk yang pernah kami loloskan sejak saya menjabat di Senat.” Namun pada tahun 2009, ketika Kongres meloloskan rancangan undang-undang stimulus senilai $800 miliar yang didukung oleh pemerintahan Obama, ia menyebutnya sebagai “kombinasi yang bertanggung jawab antara pemotongan pajak dan investasi yang akan menciptakan lapangan kerja.”
Bedanya, kata Mr. Warner, perekonomian berada di dekat jurang terpuruk saat itu.
“Ada kebulatan suara di antara para ekonom bahwa kami memerlukan stimulus,” katanya. “Tetapi pemotongan pajak sebesar $2 triliun pada akhir siklus bisnis dengan uang pinjaman tidak akan berakhir dengan baik.”
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
