Murat Uysal, il nuovo governatore della banca centrale della Turchia
Poiché gli autocrati di tutto il mondo sono ben consapevoli, gli investitori dei mercati emergenti amano la stabilità. Dai loro un uomo forte competente con una dubbia storia dei diritti umani su una democrazia caotica ogni giorno.
Un notevole beneficiario di questo fenomeno negli ultimi anni è stato Recep Tayyip Erdogan, presidente autoritario della Turchia.
La sua ferma presa sul potere - insieme a eccellenti dati demografici e un robusto settore bancario - ha contribuito a convincere gli investitori a mantenere la fiducia con la Turchia attraverso un tentativo di colpo di stato, successivi scatti con la Russia e gli Stati Uniti e la crisi valutaria dell'estate scorsa.
Finora, tutto bene per l'economia turca - se non per accademici, giornalisti e altri che si sono schierati dalla parte sbagliata del regime.
Fiducia
L'unico problema è che gli investitori non preferiscono solo la continuità nel palazzo presidenziale, ma vogliono anche vederlo nelle istituzioni chiave.
A loro piace vedere le stesse facce nei roadshow e conoscere i funzionari. Soprattutto, vogliono essere fiduciosi che ci siano almeno una o due mani ferme al timone dell'economia e che non tutti i politici chiave sono segnaposto politici.
Fino alla vittoria di Erdogan alle elezioni presidenziali del 2018 di giugno, questo era più o meno il caso della Turchia. I primi segni di cambiamento arrivarono il mese seguente, con la nomina del genero di Erdogan, Berat Albayrak, a ministro delle finanze.
Il disagio per la scelta del presidente è stato confermato dalla scarsa risposta di Albayrak al rallentamento economico della Turchia lo scorso autunno, e ancora di più dalla sua debole performance in una riunione chiave degli investitori ad Washington ad aprile.
Il saccheggio di più alto profilo, e forse il più sconsiderato, fu quello dell'economista capo di lunga data Hakan Kara
Dopo essere stata attaccata è stata la banca centrale. All'inizio di luglio, il governatore Murat Cetinkaya è stato licenziato a malapena tre anni dopo il suo mandato.
L'avversione di Cetinkaya all'aumento dei tassi definitivi - presumibilmente una risposta alla spesso ripetuta convinzione di Erdogan secondo cui alti tassi di interesse causano l'inflazione - significa che non è mai stato il favorito degli investitori.
In effetti, la sua riluttanza a salire in risposta alle crescenti pressioni inflazionistiche è stata ampiamente vista come il fattore precipitante nel crollo della valuta dell'estate scorsa.
Tuttavia, gli investitori sono rimasti sconcertati quando è stato rimosso dal suo incarico - la prima volta che un governatore della banca centrale è stato licenziato in Turchia dopo il colpo di stato militare 1981 - e ancora di più quando il suo successore Murat Uysal ha prontamente ridotto i tassi e promesso ulteriori tagli.
Purga
Un ulteriore motivo di preoccupazione è arrivato un mese dopo, sotto forma di eliminazione di alti funzionari della banca centrale da parte di Uysal. In agosto 8, i capi di cinque dipartimenti - tra cui banche, ricerca e gestione dei rischi - sono stati rimossi.
Il saccheggio di più alto profilo, e forse il più sconsiderato, fu quello dell'economista capo di lunga data Hakan Kara. Kara non solo era molto rispettato per la sua intelligenza e il suo lavoro, ma era anche - come ospite regolare di incontri con investitori stranieri - il volto dell'istituzione per i visitatori dall'estero.
In un momento di persistente volatilità del mercato, quando la Turchia ha urgentemente bisogno di rassicurare gli investitori della sua capacità di mantenere l'economia su un piano uniforme, questo tipo di cambiamento arbitrario e inutile è dannoso.
L'economia turca ha mostrato una notevole resistenza agli shock catastrofici. Ciò che potrebbe non essere in grado di sopravvivere è la lenta erosione della credibilità istituzionale.
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