È probabile che BOC lascerà invariato il tasso ufficiale all'1.75% durante la riunione di questa settimana. Mentre diversi dati macroeconomici diffusi dall'incontro di dicembre hanno sorpreso al ribasso, potrebbero essere necessari alcuni mesi per confermare la tendenza. BOC sembra anche aver minimizzato i rischi al ribasso dei dati. Nel frattempo, la firma dell'accordo commerciale di Fase I tra Stati Uniti e Cina e l'approvazione dell'accordo commerciale USMCA da parte del Congresso degli Stati Uniti hanno eliminato le maggiori incertezze. Prevediamo che il rischio di un taglio assicurativo sia stato rimosso e la futura politica monetaria dipenderà dai dati.
La crescita del PIL si è sorprendentemente contratta di -0.1% m / m in ottobre, dal + 0.1% di un mese fa. Il mercato aveva anticipato una lettura piatta. Oltre alla crescita del PIL, altri indicatori hanno anche indicato uno sviluppo più debole del previsto nell'ultimo trimestre del 2019. Ad esempio, le vendite al dettaglio sono diminuite dell'1.2% m / m in ottobre, dopo una lettura piatta a settembre. Ciò ha mancato il consenso su una crescita del + 0.5%. Il PMI di Ivey è precipitato di -8.1 punti a 51.9, rimanendo marginalmente nel territorio espansivo. Tuttavia, queste delusioni avrebbero potuto essere guidate da fattori transitori. All'inizio di questo mese, il governatore del BOC Stephen Poloz ha suggerito che l'economia nel 4Q19 avrebbe potuto essere influenzata da condizioni meteorologiche e scioperi insoliti.
Tra gli aspetti positivi, il mercato del lavoro si è dimostrato resiliente. Il numero di posti di lavoro è aumentato di 35.2 unità a dicembre, superando le previsioni di +25 e il calo di 71.2 unità registrato un mese fa. Anche il tasso di disoccupazione è sceso di 0.3 punti percentuali, attestandosi al 5.6%. L'ultima indagine sulle prospettive economiche segnala un leggero miglioramento del sentiment delle imprese. L'indice principale è salito a +0.7 rispetto al +0.4 precedente. Per quanto riguarda l'inflazione, l'indice dei prezzi al consumo (CPI) è migliorato a +2.2% su base annua a novembre, rispetto al +1.9% del mese precedente. L'indice core si è stabilizzato al +1.9% per il mese. I tre indicatori preferiti dalla Banca del Canada (BOC) hanno registrato una media del +2.17%, in aumento rispetto al +2.1% di ottobre. Il rapporto sull'inflazione di dicembre sarà pubblicato lo stesso giorno della riunione della BOC. Il mercato prevede che l'indice dei prezzi al consumo (CPI) si sia stabilizzato al +2.2%. Oltre agli sviluppi economici, ci sono due eventi che hanno ridotto le preoccupazioni della BOC. Innanzitutto, Stati Uniti e Cina hanno finalmente firmato l'accordo commerciale di Fase I. In secondo luogo, il Congresso degli Stati Uniti ha approvato l'accordo commerciale trilaterale USMCA. Per quanto riguarda la politica monetaria, prevediamo che la Banca del Canada ribadirà che l'attuale tasso di interesse è appropriato e che le decisioni future saranno basate sui dati. Nella prossima riunione, la Banca del Canada pubblicherà anche le proiezioni economiche aggiornate, che dovrebbero aver incorporato gli effetti dello stimolo fiscale e dell'accordo commerciale USMCA.
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