I bancassicuratori stanno di nuovo prosperando, ma per quanto tempo?

Non dovrebbe essere così. Nel nuovo mondo digitale, le banche dovrebbero essere supermercati finanziari, sviluppando piattaforme di distribuzione trasportabili a livello internazionale con prodotti di terze parti di alto valore. Anche prestiti e depositi - certamente assicurazioni e prodotti di risparmio - dovrebbero essere esternalizzati in questo modello.

Dieci anni fa, la vendita di Dresdner da parte di Allianz a Commerzbank, insieme al ritiro di NN da parte di ING - entrambi innescati dalla crisi del 2008 - avrebbero dovuto annunciare la morte della bancassicurazione. Ma questo non è avvenuto.

Oggi, poiché i requisiti di capitale più elevati e i tassi negativi sono diventati caratteristiche a lungo termine del panorama finanziario, la proprietà di fabbriche interne per prodotti assicurativi e di gestione patrimoniale è una rara grazia salvifica per molte banche dell'Europa continentale.

Nessuna meraviglia che le banche resistano alla vendita. ING è stata costretta a uscire da NN come requisito per il suo salvataggio del 2008. Tuttavia, per altri, anche la carenza di capitale potrebbe non essere sufficiente per convincerli a seguire l'esempio, come potrebbero dimostrare oggi alcune banche spagnole (in particolare Banco Sabadell).

È una storia simile in tutti i principali stati dell'Europa continentale. Le banche che possiedono assicuratori e gestori patrimoniali con grandi quote di mercato interno stanno ottenendo risultati molto migliori di molti dei loro colleghi. Pensa al Crédit Agricole francese; Le cooperative tedesche e le casse di risparmio centrali; KBC del Belgio; e la spagnola CaixaBank, le cui origini sono le assicurazioni.

Altri stanno lottando in gran parte perché la loro proprietà di tali fabbriche è inesistente o piccola, il che esacerba la loro dipendenza dai margini di interesse sui mutui o dalle banche d'affari e di investimento non competitive. Ciò include Société Générale, che ha venduto il suo ramo di asset management all'inizio degli anni 2010; Commerzbank; ING, nella regione del Benelux; e Bankia in Spagna.

contraddizione

La tendenza è sempre più evidente anche in Italia. Come in altri paesi europei, le banche sono grandi distributori di assicurazioni sulla vita e fondi comuni di investimento. Tuttavia, spesso per pagare la svalutazione dei prestiti alle imprese locali in difficoltà, molte banche italiane hanno dovuto vendere le fabbriche dei prodotti e ora beneficiano di una quota molto inferiore delle commissioni associate.

UniCredit e Banco BPM, che sono la seconda e la terza banca domestica in Italia, hanno venduto produttori interni nell'ultima parte dell'ultimo decennio. Intesa Sanpaolo, la più grande banca nazionale italiana, no. Possiede il secondo assicuratore sulla vita più grande in Italia e possiede ancora il suo asset manager, Eurizon. Di conseguenza, i suoi rendimenti sono molto più alti.

Come ha dichiarato a Euromoney alla fine dello scorso anno l'amministratore delegato Carlo Messina: “È un punto di forza di Intesa Sanpaolo avere le fabbriche di prodotti nella gestione patrimoniale e assicurativa. A meno che non ti trovi in ​​una situazione così difficile da dover fare una cessione per raccogliere capitali, è molto meglio possedere la fabbrica, piuttosto che avere accordi di distribuzione a lungo termine ".

È quasi una contraddizione diretta per rivaleggiare con Jean Pierre Mustier, che ha ripetutamente difeso la vendita del gestore patrimoniale di UniCredit ad Amundi di Crédit Agricole nel 2016, anno in cui è diventato amministratore delegato. Sebbene UniCredit distribuisca anche alcuni prodotti assicurativi di terze parti, ha firmato un accordo di distribuzione a lungo termine con Amundi.

Secondo Mustier, avrebbe potuto proporre di vendere il gestore patrimoniale di UniCredit anche se la banca non avesse avuto bisogno del capitale così disperatamente, poiché l'attività non aveva dimensioni. Questo è un problema comune per le fabbriche di prodotti di proprietà della banca nel settore assicurativo e della gestione patrimoniale. In realtà, tuttavia, tali preoccupazioni da sole raramente provocano cessioni di assicuratori sulla vita e gestori patrimoniali.

Vantaggi

L'importanza di possedere questi prodotti risale al modo in cui il retail banking tende a funzionare nell'Europa continentale, soprattutto nei mutui.

I mutui europei sono economici e tenuti in bilancio, in parte perché sono leader in perdita per altri prodotti. I mutuatari pagano effettivamente il prestito tramite commissioni per l'assicurazione sulla vita associata. Ciò è particolarmente vero quando i tassi di interesse sono così bassi. Ovviamente funziona meglio per le banche che possiedono il prodotto a titolo definitivo.

Nel frattempo, dal lato del risparmio, comprese alcune forme di assicurazione sulla vita e gestione patrimoniale, possedere le fabbriche è diventato anche un motore critico per la crescita dei ricavi, poiché le banche stanno cercando di trasferire alcuni dei costi dei tassi negativi sui loro depositanti . 

Persisteranno i vantaggi dei proprietari delle fabbriche?

Secondo Mustier, poiché l'Unione europea introduce maggiori vincoli sulle partecipazioni di obbligazioni sovrane nazionali, ciò peserà maggiormente sugli assicuratori di proprietà delle banche. Le autorità di regolamentazione hanno inoltre eroso progressivamente i privilegi di cui godevano in precedenza i prestatori nell'assicurazione e nella gestione patrimoniale, rendendo più facile per i clienti guardarsi intorno ed evitare del tutto i giocatori prigionieri.  

Mentre la nuova normativa europea aumenta la trasparenza nel settore dei fondi, le offerte di mutui sono spesso ancora confezionate con assicurazioni sulla vita nella zona euro. Molti mutuatari non sanno quanto sia diventato facile per loro passare subito dopo a un assicuratore più economico.

Ora i clienti, aiutati da Internet, stanno iniziando a rendersi conto di quanto le commissioni di assicurazione e fondi costituiscano le entrate delle banche, perché sono loro a pagarle. Poiché più mutuatari agiscono sulla base di questa capacità di cambiare fornitore, molte banche non hanno altra scelta che giocare allo stesso gioco con coloro che rimangono fedeli, il più a lungo possibile.