למטה אבל לא החוצה, רומניה היא רק הימור מסוכנת יותר

אנליסטים הורידו את רומניה בסקר הסיכון של Euromoney לפי תוצאות ראשוניות של Q1 2019 שיפורסמו רשמית בשבוע הבא.

המדינה עברה שנה סוערת, המאופיינת בחוסר יציבות פוליטית וחברתית הנובעת מהרדיפה אחר רפורמות משפטיות, ומהפגנות אנטי-ממשלתיות נגד השתלטים על ידי פקידי ממשלה.

המפלגה הסוציאל-דמוקרטית השלטת מובלת על ידי ליביו דראגניה, שנאסרה מלהיות ראש ממשלה להצבעה. עם זאת, הוא עדיין מושך את המיתרים של הממשלה בראשות ויוריקה Dancila, לחיצה על שינויים בשלטון החוק כדי לאפשר חנינות וחנינות שהוא היה אישית ליהנות.

השחיתות הייתה אחת מארבע גורמי סיכון פוליטיים שהורדו ב - 2018, והשנייה עדיין מקבלת את הציון הנמוך ביותר מכל גורם סיכון מתורמים לסקר.

יש גם חששות של סיכון מוסדי, ותחזית כלפי מטה עבור המימון הממשלתי שעובד נגד רומניה שמשיגה דירוג אשראי גבוה יותר:

בחודש נובמבר הזהירה קרן המטבע הבינלאומית מרומניה כי היא חשפה כי היעד הפיסקלי שלה עבור 2018 נקבע בהתאם ליעד האיחוד האירופי להשיג יציבות פיסקלית, המוגדר כגירעון שאינו עולה על 3% מהתמ"ג.

הקושי שהממשלה הקואליציונית קיימה את היעד הוא לא בגלל צמיחה איטית. כלכלת רומניה, כמו אחרים במרכז ומזרח אירופה, כבר פורחת, עם התמ"ג האמיתי גדל על ידי מנוכה עונתיות 4.0% בשנה על בסיס ברבעון הרביעי של 2018.

הייצור התעשייתי עלה ב- 3.5 ב- 2018, המכירות הקמעונאיות ב- 5.4%, ושיעור האבטלה ירד ל- 3.9% (מנוכה עונתיות, הרמוניה) החל בינואר, עם שיעור האבטלה הרשום ב- 3.3% המשפר את השכר והאינפלציה (כיום 4% ).

כלכלנים בבנק האירופי לשיקום ופיתוח השתתפו בסקר של Euromoney המדינה בתחזית הכלכלית האחרונה שלהם כי התמ"ג "ימשיך להיות נתמך על ידי השקעה קשורה קרנות האיחוד האירופי הצריכה קשורה בשוק העבודה הידוק".

הממשלה נקטה גם בצעדי תמריצים פיסקליים, כולל שכר מינימום גבוה יותר ועלייה בקצבאות זקנה, שמירה על צריכה פרטית חזקה.

Standard & Poor's רואה כי הגירעון הראשי של הממשלה הכללית מתרחב ל -3.3% מהתמ"ג בשנת 2019 ול -3.5% בשנת 2020, בהתחשב בזכות לשמור על ההוצאות העממיות לקראת הבחירות לנשיאות ולפרלמנט בהמשך 2019 ו- 2020, בהתאמה.

מומחים בתחום הסיכון טוענים כי עם הצורך הדחוף בשיפור התשתית, הממשלה תתקשה להוריד, למשל, הוצאות השקעה משותפות באמצעות קרנות מבניות של האיחוד האירופי, או ביצוע שיפורים משמעותיים במע"מ כדי לשמור על הכספים שלה תחת שליטה.

התוצאה הצפויה, אם נכונה, תפעיל את תהליך הגירעונות המוגזמים של האיחוד האירופי.

כתוצאה מכך, ניקוד הסיכון של רומניה נמוך יותר, והוסיף מרחב נוסף בין המדינה הן להונגריה והן לקרואטיה, שמקבלת שדרוג דירוג אשראי בהתאם לשיפור ברמת הסיכון במדינה:

הדירוג האחרון שנערך בעקבות ההטמעה של מה שמכונה "מס חמדת בצע" על בנקים שהממשלה הודיעה כי הוא יתרכך על ידי הורדתו מ -1.2% ל -0.4%, ומ -100% מנכסי הבנק ל -20%, כדי להימנע מ- Standard & Poor's מתאימה את תחזית ה- BBB היציבה לשלילית (מעמידה אותה בקנה אחד עם המקבילים של פיץ 'ומודי'ס).

המהלך היה מונע על ידי הרצון לראות את שיעורי ההלוואות נמוך יותר, אבל היה מתוכנן גרוע, יצירת אי ודאות על הסביבה העסקית וכעס על הבנקים המסחריים, המשקיעים והבנק המרכזי באותה מידה.

רומניה שוכבת 61^st מתוך 186 מדינות דירוג הסיכון העולמי של Euromoney - שלושה מקומות מתחת קרואטיה וארבעה מתחת הונגריה - לקראת החלק התחתון של השלישי של חמש קטגוריות הסיכון המכיל ציונים ההשקעה, בעוד מקום אחד מעל טורקיה.

"הסיכונים החיסוניים להשקפת העולם כוללים החמרה נוספת במחסור בעבודה, אי ודאות פוליטית ורפורמית מקומית ושינוי סנטימנט המשקיעים הגלובלי כלפי השווקים המתעוררים", אומר EBRD.

בפרספקטיבה

עם זאת, קשה להיות שלילי מדי. ואכן, הדבר היחיד שסקרני יורומוני מסכימים עליו בדרך כלל הוא כי המדינה ממשיכה ליהנות תנאים כלכליים נוחים נטל החוב נמוך.

שלא כמו בני זמננו במערב אירופה, אמון העסקים משתפר, על פי מדד הסנטימנט הכלכלי שפורסם על ידי הנציבות האירופית.

בחודש פברואר, מדד רומניה עלה ל 102.2, מ 101.5 בינואר, הארכת המגמה העולה לשלושה חודשים, ולאחרונה ING דיווחה על צמיחה חזקה ההלוואות הבנק "שמירה על תקוות חיים כי ההאטה הכלכלית לא יהפוך לנחיתה קשה".

הסיכונים הפוליטיים ימשיכו להיות מוגברים, אך ההשפעות יוגבלו על ידי צמיחה כלכלית וכמה פיסקלים פיסקליים.

ואכן, אם יש אינדיקטור אחד המצדיק את דירוג האשראי של רומניה בלבד, הוא חייב להיות נטל החוב הגולמי, שירד ל- 33.9% מהתוצר בסוף ספטמבר על פי נתוני יורוסטאט.

זה לא צריך להיות שכח שזה עדיין אחד הנמוכים ביותר באזור, על צ 'כיה עם הרפובליקה הצ' כית.

השווקים הפיננסיים רק יתחילו לדאוג אם המשק יאט בחריפות רבה יותר והממשלה עושה מעט כדי להתאים את שאיפות הגירוי הפיסקלי שלה.

מס הבנק לבדו אין סיבה להיות מודאג מדי.

הערה: אם אתה רוצה לסחור במט"ח מקצועי - הסחר בעזרת שלנו רובוט במט"ח שפותחה על ידי מתכנתים שלנו.
סקירה