פער המימון של MREL מוסיף ללחץ על הבנקים הפולניים

לחץ להתחיל בגיוס חוב חדש כדי לעמוד בדרישות מימון פיקוח יוסיף לאתגרים העומדים בפני הבנקים הפולנים לקראת 2020, לפי אנליסטים.

בנקים בחלק המזרחי של האיחוד האירופי (האיחוד האירופי) פיגרו את מקביליהם במערב בכל הנוגע לבניית דרישת מינימום לכספים עצמיים והתחייבויות זכאות (MREL).

אף אחת מהן עדיין לא הנפיקה איגרות חוב במתכונת בכירה שאינה מועדפת.

בפולין, השוק הגדול ביותר באזור, המחסור יכול להגיע עד ל-70 מיליארד PLN (16.4 מיליארד יורו), לפי בנק ההשקעות המקומי Trigon.

רוב הבנקים באירופה המתעוררת עדיין לא חשפו את יחסי ה-MREL שהוקצו על ידי הרגולטורים המקומיים למוסדות בעלי חשיבות מערכתית, אך מוביל השוק הפולני PKO בנק פולסקי ציין כי יצטרך לגייס 2.3 מיליארד אירו כדי לעמוד ביעד של 23.0% מהנכסים המשוקללים בסיכון. .

למתחרים הקרובים ביותר לסנטנדר בנק פולסקה ולבנק פקאו יש פערי מימון של 1.4 מיליארד אירו ו-0.9 מיליארד אירו בהתאמה, לפי אנליסטים של Raiffeisen Bank International (RBI).

כמו בשווקים אחרים באזור, הבנקים הפולניים הסתמכו היסטורית בעיקר על מימון פיקדונות. הנפקת אג"ח בכירות שאינן מועדפות תפעיל לחץ על המרווחים שכבר סחטו על ידי ריביות נמוכות ותחרות עזה, במיוחד מכיוון שרובם המוחלט ייאלץ להימכר מחוץ לפולין.

"השוק הפולני קטן מדי עבור ההיקפים האלה, אז הבנקים יצטרכו לצאת לחו"ל", אומר אנדז'יי פובייז'ה, אנליסט מניות ב-Citi Handlowy Brokerage House. "עבור חלק, זה יהיה רק ​​עניין של מחיר, אבל אחרים יתקשו למצוא משקיעים עבור סוג זה של מכשיר."

לכמה בנקים פולניים יש כבר רקורד בשוקי האג"ח הבינלאומיים. PKO BP וחברת הבת של קומרצבנק mBank הנפיקו איגרות חוב ואג"ח מכוסות הנקובות באירו, בעוד שסנטנדר BP עשתה את הופעת הבכורה שלה בשוק הבינלאומי בספטמבר 2018.

אחרים עדיין לא יצאו מחוץ לפולין. לא בנק פקאו ולא המתחרה הקטן יותר שבשליטת המדינה, אליאור בנק, מכרו אג"ח בינלאומית, למרות שהראשון מתכנן להנפיק בשנה הבאה אג"ח בכירה בכירה כדי לקבוע רף להנפקת MREL.

משכנתאות בפרנק שוויצרי

הצורך לנצל שווקים בינלאומיים מגיע בזמן לא טוב עבור המגזר, שכבר מתמודד עם רוחות נגד בדמות ליטיגציה על משכנתאות בפרנק שוויצרי, עליית היטלים והגבלות על עמלות על הלוואות צרכניות.

יותר מעשר שנים לאחר המשבר הפיננסי, כאשר נאסרה בפולין הלוואות במט"ח ללקוחות קמעונאיים, לבנקים הפולנים יש עדיין כ-10 מיליארד פרנק שוויצרי של משכנתאות צמודות לפרנק השוויצרי.

למרות מספר התקפי רטוריקה ביקורתית, ממשלת מפלגת החוק והצדק הפופוליסטית של פולין (PiS) נמנעה מלהכריח את הבנקים להמיר את תיקיהם לזלוטי בשיעורים שלפני המשבר - אולי בגלל שבניגוד להונגריה, משכנתאות פרנק שוויצרי בפולין נמכרו בעיקר ל לקוחות אמידים.

מקרה זה לא יקבע את כל פסקי הדין העתידיים בבתי המשפט בפולין. עם זאת, זה בהחלט הגדיל את הסיכון שפסקי דין סופיים יהיו שליליים יותר עבור הבנקים בעתיד 

 - לוקאש ינצ'אק, איפופמה

זה גרם ללווים שביקשו פיצויים להפנות את תיקיהם לבתי המשפט, שם הם רשמו לאחרונה שני ניצחונות בולטים. באוקטובר, בית המשפט האירופי לצדק (ECJ) קבע שצרכנים פולנים יכולים לבקש מבתי המשפט הלאומיים להמיר את חובם בפרנק השוויצרי או אפילו לבטל את החוזה.

לאחר מכן, ב-28 בנובמבר, פסק בית המשפט העליון של פולין לפיה ניתן להמיר הלוואות בפרנק שוויצרי לזלוטי מבלי לבטל את החוזה, אך יש להמשיך ולשלם ריבית על סמך שיעורי הפרנק השוויצרי.

"המקרה הזה לא יקבע את כל פסקי הדין העתידיים בבתי המשפט בפולין", אומר לוקאש ינצ'אק, סגן ראש מחקר המניות באיפופמה בוורשה. "עם זאת, זה בהחלט הגדיל את הסיכון שפסקי דין סופיים יהיו שליליים יותר עבור הבנקים בעתיד".

זה בתורו יעודד יותר לווים לבחור בהתדיינות משפטית, מוסיף פובייז'ה של סיטי. הוא מעמיד את העלות הכוללת למגזר ב-37.5 מיליארד זלוטי, בהתבסס על כ-70% מהמשכנתאות שפנו לבית המשפט ו-70% מהתיקים הצליחו, כפי שהיה במהלך החודשיים האחרונים.

לא כל הבנקים הפולניים חשופים באותה מידה. בנק פקאו נמנע מהנפקת משכנתאות בפרנק שוויצרי ובנק אליאור הוקם ב-2008, רגע לפני שהוכנס האיסור על הלוואות במטבע חוץ. ל-PKO BP יש גם חשיפה מוגבלת יחסית.

קרן ערבות בנקאית

אף על פי כן, גם בנקים ללא תיקי פרנק שוויצריים גדולים יכולים למצוא את עצמם בכוח דרך קרן הערבות הבנקאית של פולין (BFG).

תרומות החובה ל-BFG, המכסות הגנת פיקדונות וקרן לארגון מחדש של הבנק, כבר גבוהות. השנה, סך התרומות למגזר הגיע ל-2.8 מיליארד זלוטי.

עלייה נוספת בדרישות BFG צפויה בשנה הבאה. ההסכמה הנוכחית היא לעלייה של 10% עד 15%, אבל אנליסטים אומרים שזה יכול לקפוץ ב-30% אם המצב אצל שני מלווים מקומיים בעייתיים יתדרדר.

הגדול מבין השניים, Getin Noble Bank, מפסיד מאז סוף 2016 לאחר ניסיון לא מוצלח לבנות נתח שוק משכנתאות בצורה אגרסיבית בעקבות המשבר הפיננסי.

Idea Bank, מלווה ממוקד SME הפועל בשמו הנוכחי מאז 2010, לא הצליח לצבור אחיזה בשוק תחרותי ונפגע מכישלונו של גבאי החובות הפולני GetBack באפריל 2018. בשנה שעברה הוא רשם הפסד נקי של PLN1.9. XNUMX מיליארד.

ניסיון למזג את הבנקים, שניהם בבעלות הטייקון המקומי לשק צ'ארנצקי, נחסם בקיץ על ידי הרגולטור הפולני בשל חששות מההיוון של בנק אידאה. עד סוף ספטמבר עמד יחס הלימות ההון שלה על 2.2% בלבד.  

עם יחס CET1 של 8.8%, בנק Getin Noble ממוקם טוב יותר, אך הוא גם בין הגורמים המצויים בסיכון הגבוה ביותר להתדיינות בנושא משכנתאות בפרנק שוויצרי, ומהווה כ-11% מההלוואות הקיימות בצמוד למטבע.

"המצב הפיננסי של Getin Noble ושל Idea Bank עדיין חלש, ויש להם גירעונות הון משמעותיים", אומר ינצ'אק. "דרוש הון עצמי של עד 4 מיליארד ז"ל בשני הבנקים הללו ואין דרכים ברורות לגייס אותו".

חלק מהמשקיעים מאמינים שקומרצבנק יעניק למיעוטים מתנה וייקח את הספר הזה בחינם ללא כל הנחה. אני לא מאמין בסנטה קלאוס 

 - אנדז'יי פובייז'ה, בית התיווך בסיטי

משכנתאות בפרנק שוויצרי עלולות גם לסבך את סילוקו של mBank, המלווה הרביעית בגודלה בפולין, שהוצעה למכירה על ידי קומרצבנק בספטמבר.

הבנק, אשר מיוחס לזכותו המוביל את מהפכת הבנקאות הדיגיטלית של פולין, משך התעניינות מצד מלווים מקומיים מובילים כולל PKO BP, Bank Pekao ו-ING Bank Slaski, כמו גם מאלו שאינם נוכחים כיום בפולין, כגון קבוצת Erste.

כמו במכירות האחרונות של החברות הבנות של Raiffeisen ודויטשה בנק בפולין, קונים פוטנציאליים צפויים להתעקש שתיק המשכנתאות הגדול של mBank בפרנק שוויצרי יחולק לפני עסקה.

עם זאת, כפי שמציין פובייז'ה, הדבר יסתבך בשל העובדה שבניגוד ל-Raiffeisen Polbank ו-Deutsche Bank Polska - mBank נסחרת בבורסה של ורשה. קומרצבנק מחזיקה ב-69.3% מהמניות, והיתר ב-free float.

"חלק מהמשקיעים מאמינים שקומרצבנק יעניק למיעוטים מתנה וייקח את הספר הזה בחינם ללא כל הנחה", אומר פובייז'ה. "אני לא מאמין בסנטה קלאוס."

לחץ פוליטי

סימן שאלה נוסף בנוגע לעסקה הוא האם - כמו במקרה של מכירת בנק פקאו על ידי UniCredit ב-2016 - יהיה לחץ פוליטי על mBank ללכת לקונה פולני כחלק מהמניע של ממשלת PiS "לממש מחדש" את הבנקאות מִגזָר.

עד כה, המסרים של קובעי המדיניות היו מעורבים. ראש ממשלת פולין, מתאוש מורבייצקי, אמר בספטמבר כי רכישת mBank על ידי מוסד פולני אינה בראש סדר העדיפויות, בעוד שחברים אחרים בממשלה ציינו שהם מעדיפים קונה מקומי.

בהתחשב בגודל העסקה, המשמעות היא ארגון בשליטה ממשלתית כמו PKO BP, בנק פקאו או חברת הביטוח הגדולה בפולין PZU, שכבר מחזיקה בפקאו ובמלווה הקטן יותר אליאור בנק.

Janczak של Ipopema רואה ב-PKO BP את הקונה הסביר ביותר.

"זה יתאים במונחים של איכות הנכס, מבנה הנכס ואיכות בסיס הלקוחות, כמו גם מציע אפשרות לסחוט כמה סינרגיות", הוא אומר.

יחד עם זאת, פובייז'ה אומר שהאירועים האחרונים בבנק פקאו מדגישים את הסכנות בהגברת הדומיננטיות של המדינה במגזר.

ב-29 בנובמבר הודיע ​​הבנק על עזיבתם המפתיעה של המנכ"לית מיכל קרופינסקי, וכן המשנה למנכ"ל מיכל להמן וחבר ההנהלה פיוטר וטמנסקי. סמנכ"ל הסיכונים לשעבר, מרק לוסטין, נכנס לתפקיד המנכ"ל בפועל.  

הבנק סירב להסביר את השינויים, מעבר לכך שקרופינסקי - מינוי פוליטי בעצמו - רצה להמשיך בקריירה בחו"ל.

"זה מראה מה זה אומר שיש בנק בשליטת המדינה", אומר פובייז'ה. "יכולים להיות לך שינויים מפתיעים, לא מוסברים במלואם במועצת המנהלים בכל עת. עכשיו השאלה היא אם זה סוף התהליך או שנראה מישהו שקשור פוליטית ממונה".

בינתיים, גם המלווה המנוהל בפיקוח המדינה אליאור נמצא בביצועים נמוכים. הבנק, שלדברי RBI יצטרך לגייס יותר מ-500 מיליון אירו במימון MREL במהלך שלוש השנים הבאות, ראה הידרדרות חדה באיכות הנכסים לאחר סדרה של ברירות מחדל של חברות גדולות.

עד סוף ספטמבר עלו ההלוואות הבלתי מתפקדות ל-8.3% מהסך של לקוחות קמעונאים ו-17.5% לחברות.

הרווחיות הושפעה גם מפסיקה נוספת של בית הדין האזורי מספטמבר, הפעם על הלוואות צרכניות. בית המשפט קבע כי במקרה של פירעון מוקדם עומדת לצרכנים זכות לדרוש השבת חלק מהעמלה ששולמה על ההלוואות.

פסק הדין ישפיע על הבנקים בכל המגזר, אך אליאור תיפגע קשה במיוחד בשל חלקה הגבוה בהלוואות צרכניות ועמלות גבוהות יחסית.

"הם גם היו פעילים יותר בדחיפת לקוחות לבחור בהחזר מוקדם ולקחת הלוואות חדשות", אומר פובייז'ה.