הנתונים האחרונים מראים כי המשק סיים את שנת 2019 בנימה חזקה, ומכניס את פחדי המיתון למיטה

פחד הצמיחה ברבעון הרביעי הוא נחלת העבר, שכן נראה שהכלכלה האמריקאית תסגור את הספרים על 2019 עם עלייה איתנה.

דוחות ייצור ומסחר אישרו ביום שלישי שהתמ"ג נמצא בקצב לעלות ביותר מ-2% לתקופה. מד הפד של אטלנטה מעריך את העלייה ב-2.3%, טוב יותר מה-2.1% ברבעון השלישי ומספיק כדי לסגור את השנה עם עלייה רבעונית ממוצעת של כ-2.4%.

אמנם זה יסמן האטה מהעלייה של 2.9% ב-2018, אבל זה עדיין מעיד על כך שההתרחבות בת העשור חיה וערוכה להמשך 2020.

"הכלכלה טובה ממה שאתה חושב. ותרו על זה", אמר כריס רופקי, כלכלן פיננסי ראשי ב-MUFG Union Bank, בפתק.

החדשות האחרונות ראו את פער הסחר בארה"ב הצטמצם בנובמבר לרמה הנמוכה ביותר מזה שלוש שנים, בעיקר הודות להאטה מתמשכת ביבוא והתרחבות ביצוא. יחד עם זה הגיעה קריאת ISM שהראתה כי התכווצות ייצור לא התפשטה למרכיב השירותים הגדול בהרבה של הכלכלה האמריקאית.

למרות שהכותרות הצביעו על צמיחה טובה יותר, הפד של אטלנטה שמר על מעקב התמ"ג שלו כעת על 2.3%. עם זאת, זה הרבה מעל לקריאות קודמות, כולל נקודת השפל באמצע נובמבר כאשר הרבעון הרביעי עקב אחר עלייה של 4% בלבד.

זה קרה במהלך שנה שבה וול סטריט נרתמה למיתון מתקרב, בהתבסס על דאגות ממלחמת הסחר בין ארה"ב לסין, צמיחה עולמית חלשה וסימן אמין מבחינה היסטורית משוק האג"ח שהמשקיעים מתמחרים כלכלה בדעיכה קדימה.

עם זאת, קריאת השירותים הראתה כי "הרוב המכריע של התעשיות האמריקאיות אינן מעוכבות על ידי הרוחות המתערבלות של אי הוודאות הגיאופוליטית וגורמת לנו להיות בטוחים יותר שתחזיות המיתון של חלק... לא יתממשו", אמר רופקי.

חיובי אחד גדול לסנטימנט הוא הפתרון הסביר, לפחות על בסיס שלב ראשון, של סכסוך הסחר. שתי המדינות הטילו מכסים של מיליארדי דולרים זו על סחורותיה של זו, מה שהציבו מעכב על אמון העסקים והשקעות הון. 

הסכם למניעת תעריפים נוספים ולטפל בבעיות אחרות צפוי להיחתם בהמשך החודש.

"נראה שחברות הגיבו באופן מיידי, ובאופן חיובי, לחדשות שעסקת הסחר בשלב ראשון תמנע הטלת מכסים נוספים על מוצרי צריכה", כתב איאן שפרדסון, כלכלן ראשי ב-Pantheon Macroeconomics.

מה שבטוח, היה אזהרה אחת גדולה מהחלק האחורי האחרון של הנתונים הכלכליים: פער הסחר ירד - לנקודה הנמוכה ביותר מאז כניסתו של הנשיא דונלד טראמפ לתפקידו - בעיקר בגלל עלייה ביצוא, שמוסיף לתמ"ג בטווח הקרוב, אבל ייתכן שלא יחזיק מעמד בטווח הארוך יותר. 

מצד שני, גם זה יכול להיות שינוי קוסמטי שכן עלייה ביבוא יכולה לנבוע מביקוש צרכני חזק יותר.

"בעוד שמאזן סחר הדוק יותר יגביר את התמ"ג באופן מכאני, לא היינו רואים בהידוק סימן לצמיחה חזקה יותר בטווח הארוך", אמרה כלכלנית סיטיגרופ ורוניקה קלארק. "מכיוון שהמקרה הבסיסי שלנו נותר למגזר משקי בית בריא שמונע צריכה חזקה, לא היינו מצפים שהיבוא של סחורות אלה ייחלש הרבה יותר".

אחת הנקודות האורות ביותר שיצאו מהנתונים הייתה קריאת תעסוקה חזקה מתוך סקר ISM שאינן ייצור. 

מדד המשרות השתנה מעט לעומת החודש הקודם, אך עדיין חיובי בבירור בקריאה של 55 בדצמבר, דבר שלדברי שפרדסון מהווה אינדיקציה לכך שגידול המשרות שוב יהיה מוצק. כלכלנים שנסקרו על ידי דאו ג'ונס צופים שקריאת השכר מחוץ למשק ביום שישי תראה עלייה של 160,000, ירידה לעומת 266,000 החזקות של נובמבר, אך עדיין מקדימה בהרבה את הקצב הדרוש כדי לשמור על שיעור האבטלה בשפל הנוכחי של 50 שנה של 3.5%.

"זוהי התפתחות חשובה מאוד, מכיוון שהרמה של ספטמבר סימנה גידול במספר השכר של כ-50 אלף בלבד, אבל הקריאה בדצמבר מצביעה על 180 אלף", כתב שפרדסון. "מספרי התעסוקה האחרים חלשים יותר, אבל השיפור בסקר ISM ללא ייצור הוא סימן חיובי מאוד, אם כי לא עבור משקיעים שמקווים שהפד יקל שוב בקרוב."

אכן, נראה שהבנק המרכזי יישאר בהמתנה לאורך 2020 ללא שינוי משמעותי בתנאים הכלכליים.

ג'פרי קליינטופ, אסטרטג השקעות גלובלי ראשי בצ'רלס שוואב, אמר שתמונת התעסוקה תהיה ככל הנראה המפתח לקביעת אופן התקדמות הצמיחה ב-2020.

"אם שוק העבודה אכן יתחיל להיחלש, נוכל לראות שרמה גבוהה מאוד של אמון הצרכנים תיסוג", אמר קליינטופ. "זה יערער את החוזק הזה שאנחנו רואים בכלכלה".