פרשנות כלכלית וכלכלית שבועית: משהו באוויר

ארה"ב סקירה

משהו באוויר

• חששות מהסלמה של התפרצות נגיף הקורונה הגיעו לארצות הברית השבוע, כאשר גבר ממדינת וושינגטון הפך למקרה המאומת הראשון במדינה ומספר הנדבקים הבינלאומי הגיע ליותר מ-800.
• אנו צופים שכל השפעה כלכלית לטווח קצר תהיה מוגבלת ומרוכזת במזרח אסיה, אך הכלכלה האמריקאית בהחלט פגיעה יותר לזעזועים בשלב זה של המחזור. הסנטימנט חשוב.
• בחזית הבית, מכירות הבתים הקיימים בדצמבר עלו ב-3.6% לקצב של 5.54 מיליון יחידות, ככל שרנסנס שוק הדיור נמשך.

משהו באוויר

חששות מהסלמה של התפרצות נגיף הקורונה הגיעו לארצות הברית השבוע, כאשר גבר ממדינת וושינגטון הפך למקרה הראשון שאושר בסין ומספר הנדבקים הבינלאומי הגיע ליותר מ-800. אנו צופים שכל השפעה כלכלית לטווח קצר תהיה מוגבלת ומרוכזת במזרח אסיה - ראו את הדו"ח הראשוני שלנו ואת עמוד 4 של דו"ח זה לפרטים נוספים. התפרצות הסארס בשנת 2003 היא אולי ההשוואה הרלוונטית ביותר, אך על פי הדיווחים נגיף הקורונה אינו קטלני באותה מידה ושיטות הבלימה כיום לכאורה יעילות יותר. מצד שני, השוואה היסטורית פשוטה מפספסת את העובדה שהוצאות קמעונאיות, נסיעות וצריכה אישית הן גורם מניעים חשוב הרבה יותר של הכלכלה הסינית כיום, 16 שנים מאוחר יותר, סיכון פוטנציאלי כלפי מטה להערכות של האטה כלכלית הנגרמת על ידי הנגיף.

ההתמקדות השבוע באפידמיולוגיה ולא בכלכלה אינה מוצדקת. תשומת הלב המוגברת של השוק הפיננסי לדיווחים רפואיים ממרכז סין אכן קשורה במידה רבה למחסור בנתונים כלכליים חדשים, אך נכון גם שכלכלת ארה"ב פגיעה יותר לזעזועים בשנה ה-11 של ההתרחבות. אירועים שנראים רחוקים - התפרצות נגיף אסיאתי או הריגת גנרל איראני - יכולים לעורר הידרדרות מהירה בסנטימנט, אשר יכולה להשפיע במהירות על הרגלי ההוצאות ועל הכלכלה הריאלית. לכן, בעוד שמבט קר על המספרים אינו מצביע על סיבה לפאניקה - מקרה נגיף הקורונה היחיד בארה"ב מתגמד לעומת 6,600 מקרי המוות משפעת שכבר נדמו העונה, על פי ה-CDC - זהו פחד שיכול להיות בעל השפעה גדולה מדי על הכלכלה, במיוחד בשלב זה של המחזור.

גם הפורום הכלכלי העולמי בדאבוס זכה למנת תשומת הלב התקשורתית הרגילה שלו, אך עבר ללא רעש גדול, כאשר הפוליטיקאים ומנהלי העסקים שהתאספו הביעו אמון בכלכלה העולמית. קרן המטבע הבינלאומית הייתה מעט פחות אופטימית, והורידה את תחזיות הצמיחה העולמיות שלה לשנים 2019 ו-2020 ב-0.1 נקודת אחוז ל-2.9% ו-3.3% בהתאמה. באופן דומה, היא הורידה את תחזיותיה לארה"ב ל-2.3% ו-2.0%, עדיין הגבוהות ביותר מבין מדינות ה-G7. בשולי האירוע, הנשיא טראמפ הפנה את תשומת ליבו מסין לאיחוד האירופי, ואיים שוב בהטלת מכסים אם לא תושג הסכם לפני הבחירות. גורמים באיחוד האירופי הבטיחו להגיב.

בחזית הבית, מכירות הבתים הקיימים בדצמבר עלו ב-3.6% לקצב של 5.54 מיליון יחידות, ככל שהרנסנס של שוק הדיור נמשך. ריביות משכנתא נמוכות יותר החזירו קונים לשוק, במיוחד בדרום ובמערב, שם צמיחת האוכלוסייה והתעסוקה נותרה החזקה ביותר. ההתאוששות במכירות הבתים הקיימים מגיעה לאחר שורה של דוחות חיוביים בתחום הדיור ויהיו לה השפעות ניכרות, כולל עמלות מתווכים והוצאות שיפוץ. עם זאת, המלאי נמוך ביותר, מה שמוביל לעליית המחירים שוב כלפי מעלה - מחיר חציוני של בתים פרטיים עלה ב-8.0% משנה לשנה בדצמבר - מה שמדרבן בנייה נוספת. התחלות הבנייה הגיעו לשיא של 13 שנים בדצמבר והאופטימיות בקרב הקבלנים נשארת קרובה לשיא של 20 שנה. על רקע זה וללא עלייה ניכרת בתביעות האבטלה, שוק הדיור צפוי לעלייה נוספת.

ארה"ב

מוצרים בני קיימא • יום שלישי

השינויים החודשיים בהזמנות מוצרים בני קיימא ידועים לשמצה בתנודתיותם, והחודשים האחרונים לא היו יוצאי דופן. קשיים מתמשכים בבואינג עם מטוסי ה-737 MAX שלה - עוד על כך בנושא השבוע בעמוד 7 - כמו גם השביתה האחרונה של GM הביאו לתנודות גדולות ברכיבי ההזמנות הבסיסיים.

עם זאת, דוח המוצרים בני הקיימא לחודש יום שלישי אמור להיות משעמם למדי. תשומת הלב תופנה למשלוחי מוצרי הון שאינם ביטחוניים, מכיוון שהם נכללים בחישוב הוצאות הציוד של הלשכה לניתוח כלכלי (BEA) בדוח התמ"ג. זוהי אינדיקציה טובה למה לצפות מרכיב זה עבור התפוקה ברבעון הרביעי, שתפורסם יומיים לאחר מכן. לאחר ירידה של 4% במונחים שנתיים ברבעון השלישי - החלש ביותר מאז 3.4 - אנו צופים שהוצאות הציוד יישארו ללא שינוי עד סוף השנה. במקומות אחרים, המיקוד שלנו יהיה על כל סימן של התייצבות במגזר לאחר שהייצור ספג מכה בשנה שעברה על רקע אי ודאות בסחר.

הקודם: -2.1% וולס פארגו: 0.9% הסכמה: 1.0% (חודש-חודש)

תמ"ג ארה"ב רבעון רביעי • יום חמישי

עבור רבים, הרבעון הרביעי אולי נראה כבר כמו זיכרון רחוק, אך ביום חמישי תשומת הלב של השוק תופנה לפרסום התמ"ג של רשות הסחר הבינלאומית (BEA) לרבעון הרביעי. אנו צופים שהכלכלה התרחבה בקצב שנתי של 4% ברבעון האחרון של השנה. עלייה זו מבוססת במידה רבה על עלייה ניכרת בייצוא נטו, שכן דו"ח הסחר הבינלאומי של נובמבר הראה צמצום גדול יותר בגירעון הסחר לחודש מהצפוי בעבר.

מחוץ למסחר, שימו לב לקו הבנייה למגורים. נראה כי השקעות למגורים הן נקודת אור בתחזית; הביקוש נמצא במגמת עלייה ככל שריביות משכנתא נמוכות יותר מפתות קונים פוטנציאליים להיכנס לשוק. הוצאות הצרכנים לא צריכות להפתיע במיוחד. אנו צופים עלייה של 2.2%, שהיא עדיין חזקה אך ירידה משני הרבעונים הקודמים. הוצאות ההשקעות העסקיות צפויות להישאר חלשות ברבעון הרביעי - כפי שצוין בסעיף מוצרים בני קיימא - אך צפויות להתאושש מהירידה ב-4.

קודם: 2.1% וולס פארגו: 2.3% קונצנזוס: 2.2% (שנתי, רבעון קודם)

הכנסה אישית והוצאות • יום שישי

עד למועד פרסום דו"ח ההכנסה וההוצאות האישיות של ה-BEA לחודש דצמבר ביום שישי, כבר יהיו בידינו נתוני ההוצאות לצריכה אישית (PCE) ברבעון הרביעי. עם זאת, סביר להניח שהדו"ח עדיין יזכה לתשומת לב רבה. החודש האחרון של הרבעון יכול להיות חשוב במיוחד בהערכת המומנטום של הוצאות הצריכה הצרכניות לרבעון הבא, כלומר עלייה מוצקה בדצמבר תפתח את הצריכה ברבעון הראשון למצב טוב. הציפייה שלנו לעלייה של 4% בהוצאות אמורה לעשות בדיוק את זה. אנו כבר יודעים שדצמבר היה חודש חזק למכירות קמעונאיות, שעלו ב-1% מוצקים, שכן מכירות "קבוצת הביקורת" - שאינן כוללות רכישות תנודתיות כמו דלק, רכב, שירותי מזון וחומרי בניין - עלו ב-0.4%. "קבוצת הביקורת" היא מדד טוב להוצאות האישיות על סחורות בחשבונות התמ"ג, ומצביעה על כך שהציפייה שלנו לעלייה שנתית של 0.3% ב-PCE ברבעון הרביעי תישאר סבירה. בהמשך, אנו צופים קצב צמיחה רבעוני של 0.5% ב-PCE, דמוי מגמה.

קודם: 0.5%; 0.4% וולס פארגו: 0.3%; 0.4% קונצנזוס: 0.3%; 0.3% (מחודש לחודש)

סקירה גלובלית

התפשטות נגיף הקורונה של סין לשווקים הפיננסיים

• במשך שלושת השבועות האחרונים, נגיף קורונה חדש התפשט בסין ברחבי אסיה. לאחרונה אושר כי הנגיף חדר לארצות הברית, מה שעורר תזכורות למגפת הסארס שפקדה את סין ואסיה בתחילת שנות ה-2000.
• חששות אלה הגיעו לשווקים הפיננסיים, כאשר מחירי הנכסים באסיה ובסין נמצאים תחת לחץ בשבועות האחרונים. עם הטלת מגבלות הנסיעות וראש השנה הסיני המתקרב, נתוני הפעילות הכלכלית בסין עלולים להיות מושפעים; עם זאת, אנו צופים שכל שיבוש יהיה קצר מועד.

נגיף הקורונה בסין מפחיד את השווקים, אבל לכמה זמן?

במהלך השבועות האחרונים, נגיף קורונה חדש - שמקורו בעיר ווהאן, סין - התפשט ברחבי אסיה ולארצות הברית. עד כה, היו יותר מ-800 מקרים מאושרים ברחבי העולם, בעוד שהנגיף גבה לפחות 25 קורבנות. הנגיף עדיין בשלביו הראשונים, אך כבר משך אליו השוואות להתפרצות נגיף הסארס (תסמונת הנשימה המדויקת החמורה) שפקדה את סין וחלקים אחרים של אסיה בתחילת שנות ה-2000. נכון לעכשיו, רופאים ומדענים ציינו כי נגיף הקורונה של ווהאן אינו חמור כמו סארס; עם זאת, הדבר לא מנע מהרשויות הסיניות לנקוט בפעולות מנע במאמץ לבלום את השפעת הנגיף ולמנוע את התפשטותו ברחבי העולם. רק בשבוע האחרון, ממשלת סין יישמה הגבלות נסיעה לתוך העיר ווהאן וממנה, בעוד שרשויות מקומיות אחרות הטילו מגבלות על השימוש בתחבורה ציבורית. בנוסף, ארגון הבריאות העולמי (WHO) קבע כי הנגיף עדיין אינו מצב חירום בריאותי עולמי - כינוי המשמש למגפות מורכבות שיכולות להתפשט בקלות ברחבי העולם - אך ציין כי "הוא עוד עשוי להפוך לכזה".

בנוסף להשפעתו על האוכלוסייה העולמית, נגיף הקורונה זעזע גם את המשקיעים ואת השווקים הפיננסיים, במיוחד בסין ובמרכזים פיננסיים ברחבי אסיה. מתחילת השבוע, מדד המניות של שנגחאי ירד בכ-4.0%, בעוד שמדד המניות של הונג קונג, האנג סנג, ירד קרוב ל-3.5%. גם היואן הסיני ירד כתוצאה מכך, וירד בכ-1.0% באותה תקופה, בעוד שמטבעות אסייתיים מתעוררים אחרים נחלשו גם הם ככל שהסנטימנט של המשקיעים כלפי האזור החמיץ. אנו צופים שמחירי הנכסים באסיה המתעוררת יישארו תחת לחץ מסוים בטווח הקצר, שכן חומרת הנגיף ויכולתו להכיל אותו עדיין אינן ברורות בשלב זה. ייתכן שתהיה גם השפעה מסוימת על הכלכלה הסינית, שכן השבוע מסמן את תחילתה של השנה הסינית החדשה, בדרך כלל זמן לעלייה בהוצאות הנסיעות והקמעונאות בתוך המדינה. בהתחשב במגבלות הנסיעות ובחשש הכללי מהידבקות, אנו צופים שהפעילות הכלכלית תאט בטווח הקצר, אך לאו דווקא במידה שנדאג ממנה יתר על המידה.

במבט קדימה, ולמרות פרטיהם הנדירים של הנגיף, איננו צופים השפעה ארוכת טווח משמעותית על השווקים הפיננסיים או על הכלכלה העולמית. אנו סבורים כי הטון של מניעת הסיכון כלפי מחירי הנכסים באסיה בשבועות האחרונים צפוי להתפוגג, בעוד שהסבירות שהסנטימנט השלילי האחרון ישפיע על ארה"ב ושווקים פיננסיים מפותחים אחרים נמוכה למדי. באשר להשפעות הכלכליות ארוכות הטווח, אנו מאמינים כי להתפרצות נגיף הקורונה לא תהיה השפעה משמעותית או ארוכת טווח על כלכלת סין או השפעה משמעותית על הבריאות הכלכלית של מדינות אסיה אחרות. למעשה, דו"ח של מכון ברוקינגס, שהעריך את ההשפעה הכלכלית של התמ"ג השנתי שנקבע על ידי נגיף הסארס בסין, ירד בכ-1% בשנת 2003, אך הכלכלה התאוששה די מהר. נכון לעכשיו, איננו צופים השפעה דומה מנגיף הקורונה החדש, וכאמור, אנו מאמינים כי ההשפעות הכלכליות יהיו קצרות טווח באופיין.

תחזית גלובלית

הבנק של אנגליה • יום חמישי

בעקבות שורה של נתונים כלכליים וסנטימנטליים חלשים בחודשים האחרונים, משתתפי השוק החלו לשקול את האפשרות שבנק אנגליה (BoE) יוכל להקל על המדיניות המוניטרית. בשבוע שעבר, מכירות הקמעונאות בדצמבר עמדו משמעותית מתחת לציפיות, בעוד שנתוני התמ"ג החודשיים שפורסמו באמצע ינואר הצביעו על התכווצות הכלכלה בנובמבר. אם נמשיך להתעמק באי הוודאות בנוגע ליחסי הסחר העתידיים בין בריטניה לאיחוד האירופי, הטיעון בעד הורדת ריבית הופך משכנע מעט יותר. עם זאת, נתוני צמיחת התעסוקה והשכר האחרונים מצביעים על שוק עבודה בריא יחסית, ולדעתנו, הם אמורים לגרום לכך שבנק אנגליה ישמור על הריבית יציבה בשבוע הבא. אישור רשמי של הסכם הפרישה של בוריס ג'ונסון אמור גם הוא להשאיר את בנק אנגליה על סף עלייה. נכון לעכשיו, השווקים מרמזים על סיכוי של כ-45% להורדת ריבית על ידי בנק אנגליה בשבוע הבא, אשר - אם בנק אנגליה ישמור על הריבית יציבה - עלולה להוביל לעלייה מסוימת עבור המטבע הבריטי.

הקודם: 0.75% וולס פארגו: 0.75% הסכמה: 0.75%

מדד מנהלי הרכש של הייצור בסין • יום חמישי

הסכם הסחר שלב א' עם ארה"ב - שהובטח באמצע דצמבר ונחתם רשמית מוקדם יותר החודש - צפוי להוריד מעט את הלחץ מהכלכלה הסינית בהמשך. ירידה קלה במכסים הקיימים אמורה גם לסייע למגזר הייצור להתאושש בחודשים הקרובים. נכון לעכשיו, תחזיות הקונצנזוס מצביעות על כך שמדד מנהלי הרכש של הייצור עשוי לרדת מעט בינואר ל-50.1, אך יישאר בטריטוריה של התרחבות. לדעתנו, לא נופתע יתר על המידה אם נתון זה יעקוף את תחזיות הקונצנזוס בהתחשב בחלק מהאופטימיות המחודשת סביב כלכלת סין בעקבות הסכם הסחר שלב א'. בנוסף, נתוני התמ"ג האחרונים תאמו את הציפיות הקונצנזוס, כאשר הכלכלה צמחה ב-6.0% משנה לשנה ברבעון הרביעי של 4, סימן מבורך בהתחשב באופן שבו מתחים מסחריים השפיעו על הכלכלה בשנה האחרונה בערך. איננו צופים השפעה משמעותית על הנתונים הכלכליים של סין כתוצאה מנגיף הקורונה החדש, כאשר כל השפעה על נתונים רכים צפויה להיות קצרת מועד.

הקודם: 50.2 הסכמה: 50.0

התמ"ג בגוש האירו • יום שישי

בחודשים האחרונים, נתוני הכלכלה של גוש האירו הראו שיפורים ניכרים. בפרט, מגזר השירותים היה עמיד למדי עם התחזקות צמיחת המכירות הקמעונאיות. בעוד שמגזר הייצור נותר יחסית מאופק, שיפור במגזר השירותים עשוי לתמוך בפרופיל צמיחה אופטימי יותר עבור גוש האירו. בנוסף למגזר השירותים חזק יותר, האינפלציה התאוששה לאחרונה, כאשר אינפלציית מדד המחירים לצרכן הליבה זינקה ל-1.3% משנה לשנה, בעוד שציפיות השוק לאינפלציה עלו גם הן. תחזיות הקונצנזוס צופות שהצמיחה תישאר קבועה ברבעון הרביעי על 4% מהרבעון הקודם. בנוסף, אנו צופים כעת שכלכלת גוש האירו תתרחב קצת יותר מ-0.2% השנה, כאשר הסיכונים סביב תחזית זו נוטים כלפי מעלה. בהינתן תחזית כלכלית משופרת ויורו יציב יחסית, אנו צופים שהבנק המרכזי האירופי ישאיר את הריבית על כנה לעת עתה; עם זאת, הוא ימשיך בתוכנית רכישת האג"ח שלו כדי לספק תמריץ נוסף לכלכלת גוש האירו.

קודם: 0.2% הסכמה: 0.2% (רבעון מעל רבעון)

נקודת מבט

שער הריבית

בנקים מרכזיים זרים בהמתנה

מספר בנקים מרכזיים גדולים קיימו פגישות מדיניות השבוע, וכצפוי, כל אחד מהם החליט להשאיר את מדיניותו ללא שינוי. ביום שלישי, בנק יפן (BoJ) הותיר את ריבית הריבית העיקרית שלו ללא שינוי על -0.10%, שם היא נשמרה מאז ינואר 2016. בנוסף, הבנק המרכזי של יפן שמר על "בקרת עקומת התשואה" שלו, לפיה הוא שואף לשמור על התשואה על אג"ח ממשלת יפן ל-10 שנים "בסביבות אפס אחוז" (גרף עליון). איננו צופים שהבנק המרכזי של יפן יבצע שינויים מהותיים במדיניותו בעתיד הנראה לעין.

יום לאחר מכן, בנק קנדה (BoC) הותיר את הריבית העיקרית שלו ללא שינוי על 1.75%, שם היא נשמרה מאז אוקטובר 2018 (תרשים אמצעי). עם זאת, להצהרה שפורסמה בסיום הפגישה היה גוון יוני. ראוי לציין כי הבנק המרכזי אמר כי הוא "יעקוב מקרוב כדי לראות אם ההאטה האחרונה בצמיחה מתמשכת יותר מהצפוי". בהקשר זה, הבנק המרכזי צופה כי התמ"ג הריאלי בקנדה יצמח ב-1.6% בשנת 2020 וב-2.0% בשנה הבאה. אנו צופים שהבנק המרכזי ישאיר את הריבית העיקרית שלו ללא שינוי על 1.75% לפחות עד סוף השנה הנוכחית. עם זאת, אנו מכירים בכך שההסתברות להורדת ריבית על ידי הבנק המרכזי גבוהה מההסתברות להעלאת ריבית במסגרת זמן זו.

ביום חמישי, הבנק המרכזי האירופי הותיר את שלושת ריביות המדיניות העיקריות שלו ללא שינוי (תרשים תחתון). צפינו כי מועצת המנהלים תוריד את ריבית הפיקדונות מ-0.50%- ל-0.60%- בישיבת המדיניות שלה ב-12 במרץ. עם זאת, כפי שתיארנו בדוח עדכני, איננו מצפים עוד להורדת ריבית על ידי הבנק המרכזי האירופי. באופן ספציפי, נראה כי הצמיחה בגוש האירו מתייצבת, אם כי ברמה נמוכה, לאחר ההאטה בשנתיים האחרונות. בנוסף, שיעור האינפלציה הליבה של מדד המחירים לצרכן עלה בחודשים האחרונים, אך עומד על 1.3% בלבד, והוא נותר נמוך בהרבה מיעד הבנק המרכזי האירופי, העומד על "מתחת, אך קרוב לשני אחוזים". לכן, היינו מאפיינים את מאזן הסיכונים לתחזית החדשה שלנו, של אי הפחתות ריבית נוספות, כנוטה לכיוון הקלה נוספת. כלומר, אם הצמיחה תמעיד ו/או שהאינפלציה תרד שוב, האפשרות להורדת ריבית על ידי הבנק המרכזי האירופי בהמשך השנה נותרת בעינה.

שוק תובנות שוק

הלוואות C&I מאטות עד לזחילה

לאחר שרישמה קצב דו-ספרתי בתחילת 2019, צמיחת ההלוואות המסחריות והתעשייתיות (C&I) ירדה ל-2.2% בהשוואה לשנה שעברה בדצמבר, הקצב האיטי ביותר מאז פברואר 2018. הלוואות C&I, המממנות את פעילותן והשקעותיהן של חברות, עקבו אחר האטה בהוצאות העסקיות, שכן חברות הראו תיאבון מועט להשקעות. סקר חוות הדעת של קציני הלוואות בכירים הראה כי יותר בנקים מדווחים על ביקוש חלש יותר להלוואות C&I בחמשת הרבעונים האחרונים. חלק מכך הוביל לירידה במגזר האנרגיה, שם מחסור בבארות נפט חדשות תרם לירידות חדות בהשקעות במבנים בשני הרבעונים האחרונים. מספר אסדות הנפט התייצב בתחילת השנה, והתחזית שלנו צופה שיפור צנוע בהשקעות במבנים בהמשך. עדיין אין אופטימיות רבה סביב השקעות במגזר האנרגיה, דבר המצביע על כך שהתאוששות גדולה אינה סבירה. בסקר האנרגיה האחרון של הפד בדאלאס, שני שלישים מהמנהלים שנסקרו ציפו שהוצאות ההון שלהם יפחתו או יישארו בערך זהות בשנת 2020.

מחוץ למגזר האנרגיה, אי הוודאות המתמשכת עקב מלחמת הסחר ורווחים חלשים יותר צפויים להגביל את צמיחת ההשקעות וההלוואות. התחזית שלנו לשיפור צנוע בהשקעות ברבעונים הקרובים עשויה להניע את הביקוש להלוואות. עם זאת, התאוששות תוגבל על ידי הבנקים, שדיווחו על הידוק סטנדרטים של הלוואות, למרות שיעורי פיגורים קרובים לשפל של כל הזמנים.

נושא השבוע

ציפיות מאוחרות

בואינג אינה צופה כעת שמטוסי ה-737 MAX שלה יחזרו לשירות עד אמצע 2020, עקב תהליך האישור שנמשך זמן רב מהצפוי. זה חודשים לאחר שהיצרן צפה בעבר, עיכוב שעלול להיות לו השפעות שליליות על כלכלת ארה"ב.

עד כה, היו מעט עדויות להשפעות התמרון של הקרקעת הייצור, מאז שבואינג המשיכה לייצר 42 מטוסי MAX בחודש, ירידה קלה בלבד מקצב ייצורם הקודם של 52 מטוסים בחודש. הקרקעת הייצור הביאה להפרעה חשבונאית גדולה יותר בחשבונות התמ"ג, עם ירידה בהוצאות הציוד וביצוא (מטוסים נספרים לאחר המשלוח) שקוזזה במידה רבה על ידי הצטברות במלאי. אך העיכוב בלוח הזמנים מציג מקור חדש לדאגה. הפסקת הייצור משפיעה ישירות על ספקי בואינג, ומכיוון שייצור המטוס הופסק רק בתחילת השנה, ההשפעה על הספקים טרם מומשה.

בואינג פרסמה מעט פרטים לגבי מועד חידוש הייצור, כך שהציפייה הבסיסית שלנו הייתה שזה יקרה במקביל לחידוש המשלוחים לאחר שהמטוס יקבל אישור לטוס שוב. לוח הזמנים המדויק, כמובן, נותר ברובו לא ודאי - אולי מקשה עוד יותר על הספקים לעמוד בסערה. ספקים עשויים להיאלץ לצמצם את גיוס העובדים או אפילו לפטר עובדים, תלוי עד כמה הם מסתמכים על בואינג ולמיקומם בשרשרת האספקה ​​של מטוסי ה-737 MAX.

חברת Spirit AeroSystems, ספקית של בואינג, כבר הודיעה כי תפטר 2,800 עובדים, שכן יותר מ-50% מהכנסותיה השנתיות מגיעות מבניית רכיבים ספציפיים למטוס ה-737 MAX. ייצור וחלפים בתחום התעופה והחלל מייצגים באופן ישיר רק 0.3% מהתעסוקה בארה"ב. אם תרחיבו את המספר הזה כך שיכלול סוגים אחרים של ספקים, סכום זה בוודאי יהיה גבוה יותר; עם זאת, פיטורים במגזר עדיין כנראה לא יהיו גדולים מספיק כדי להשפיע באופן נרחב על שוק העבודה האמריקאי. יתר על כן, בואינג צפויה בסופו של דבר לחדש את הייצור והמשלוחים של מטוסי ה-MAX שלה, כלומר אם יתרחשו פיטורים, האבטלה תהיה זמנית.