הנחיה קדימה: סיכונים של בנק קנדה ואומיקרון באור הזרקורים בשבוע הבא

חששות וירוסים ואינפלציה יתגלו במהלך החלטת המדיניות הסופית המתוכננת של בנק קנדה לשנת 2021. עד כה, הנתונים הכלכליים עקבו קרוב לציפיות הבנק המרכזי. העלייה של 5.4% (בשנתית) בתוצר ברבעון השלישי הייתה כמעט חדה עם התחזית של 3% בעדכון המדיניות של אוקטובר. ולמרות שהאינפלציה עדיין מגיעה הרבה מעל היעד של הבנק המרכזי, היא תואמת באופן כללי לעלייה של 5.5% במדד המחירים לצרכן לרבעון הרביעי שצפויה החל מה-MPR של אוקטובר. אבל שוקי העבודה המשיכו להשתפר עם 4.8 משרות שנוספו הרבה יותר מהצפוי בנובמבר, וברמה של 4%, שיעור האבטלה יורד בחזרה קרוב יותר לרמות שלפני המגפה.

הופעתה של גרסת Omicron הרעישה את השווקים הפיננסיים והיא תזכורת לכך שהמגיפה עדיין לא הסתיימה. גם האינפלציה עלתה למעלה, שוקי העבודה נראים יותר ויותר הדוקים, ולחצי השכר הולכים וגדלים. הביקוש וכוח הקנייה לא צפויים להוות בעיה עם מצבור החיסכון של מגפת הבית בכדור הארץ לכמעט 300 מיליארד דולר נכון לרבעון השלישי. עסקים מזהים במידה רבה מחסור בעבודה ועלויות תשומות גבוהות יותר כחששות משמעותיים יותר מכל מחסור בהזמנות. ייתכן ש-BoC עדיין יוכל להצביע על כיסים של חולשה בשוקי העבודה - האבטלה לטווח ארוך עדיין גבוהה, למשל. אבל הטיעונים להשאיר את ריבית המדיניות ברמות נמוכות חירום הולכים ומצטמצמים. ה-BoC צפוי להדגיש כי, למעט שיבושים משמעותיים נוספים מגרסה החדשה של הנגיף, הכלכלה בדרך להתאוששות מלאה עד אמצע 3, וכי העלאות ריבית יהיו מוצדקות בשלב זה. אנו צופים שהעלאת הריבית הראשונה בשנה הבאה תגיע באפריל.

שעון נתונים לפני שבוע:

• אינפלציית מדד המחירים לצרכן בארה"ב צפויה לעלות ל-6.6% לעומת שנה שעברה בנובמבר. אנו צופים שמחירי דלק גבוהים יותר ומחירי רכב משומשים חזקים יותר יפעילו לחץ כלפי מעלה על הקריאה החודשית.
• סביר להניח שהשווי הנקי של משקי בית קנדי ​​עלה עוד יותר ברבעון השלישי עם עליית ערכי הנכסים שמקזזת עליות בחוב משכנתאות ובאשראי צרכני. יחסי שירות החוב ויחס החוב להכנסה של משקי הבית הנצפים מקרוב צפויים לתקתק גבוה יותר אך להישאר הרבה מתחת לרמות שלפני המגפה.
• אנו צופים כי עודף הסחר של הסחורה הקנדי יצמצם ל-1.6 מיליארד דולר באוקטובר. חידוש ייצור הרכב לאחר השבתות נרחבות בספטמבר עקב מחסור בשבבים אמור להגביר הן את היצוא והן את היבוא, בעוד שהיצוא החקלאי צפוי לרדת עקב תשואות יבול נמוכות במערב קנדה.