(FED)ジェローム・H・パウエル議長–議会への半年ごとの金融政策報告

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ヘンサーリング会長、ウォーターズランキングメンバー、および委員会のメンバー、私は連邦準備制度の半年ごとの発表を嬉しく思います 金融政策レポート 議会に

連邦準備制度理事会の議長としてこの委員会に初めて出席する際に、私の前任者であるジャネット・イエレン議長と彼女の重要な貢献に感謝の意を表したいと思います。 彼女が議長を務めている間、経済は引き続き強化され、連邦準備制度の政策立案者は金利水準とバランスシートの規模の両方を正常化し始めました。 イエレン議長と私は協力して、円滑なリーダーシップの移行を確保し、金融政策の継続性を提供するよう努めてきました。 また、連邦公開市場委員会(FOMC)の同僚にも感謝の意を表します。 最後に、議会によって私たちに割り当てられた目的、つまり最大の雇用と物価の安定、そして連邦準備制度の政策とプログラムに関する透明性に対する私の継続的な支援を確認したいと思います。 透明性は私たちの説明責任の基盤であり、私は私たちが何をしているのか、そしてなぜそれをしているのかを明確に説明することを約束します。 本日は、金融政策に移る前に、現在の経済情勢と見通しについて簡単に説明します。

現在の経済状況と展望

米国経済は、2017年下半期から今年にかけて堅調なペースで成長しました。 179,000月から200,000月までの月間平均4.1人の雇用増加、3月の給与はさらに4万人増加しました。 この雇用の伸びのペースは、失業率を2000%に押し下げるのに十分であり、前年比で約15/2009ポイント低く、5年1月以来の最低水準でした。さらに、労働力率はネット上でほぼ横ばいでした。 、過去数年間のように、これは、失業中のベビーブームが参加率に下向きの圧力をかけていることを考えると、雇用市場の強さの表れです。 近年の力強い雇用の増加は、所得の範囲全体およびすべての主要な人口統計学的グループの失業の広範な削減につながっています。 たとえば、高校教育を受けていない成人の失業率は、2年の約5%から今年の2月にはXNUMX-XNUMX / XNUMX%に低下しましたが、大学の学位を持っている人の失業率はXNUMX%から低下しました。同じ期間にXNUMXパーセントに。 さらに、アフリカ系アメリカ人とヒスパニックの失業率は、依然として白人の失業率を大幅に上回っていますが、景気後退前に見られた率以下です。 賃金は緩やかな上昇を続けており、一部の指標では緩やかな加速が見られますが、近年の生産性の伸びの鈍化により、上昇の程度は鈍化している可能性があります。

労働市場から生産に転じると、インフレ調整後の国内総生産は3の後半に2017程度の年率で上昇し、1のパーセンテージポイントは上半期のペースより速くなった。 下半期の経済成長は、家計の所得と富の上昇と明るい情勢を背景に消費支出が堅調に推移したことによりもたらされた。 また、昨年の設備投資の伸び率は急激に上昇した。 住宅市場は徐々に改善を続けている。 また、最近の四半期には海外での経済活動も堅調に推移しており、米国の輸出需要の強化により、製造業への大きな支援がもたらされました。

堅実な成長と強い労働市場を背景に、インフレ率は低く安定している。 実際、インフレ率は、FOMCが我々の議会の権限で長期間にわたり最も一貫していると判断する2の割合よりも下回っている。 個人消費支出(PCE)の物価指数で測定された全体的な消費者物価は、12月に終了する1.7月間に12%増加した。これは2016とほぼ同じである。 エネルギーと食料品の価格を排除し、将来のインフレのより良い指標である中核PCE物価指数は、同期間に1.5%を上回り、前年よりやや低かった。 我々は、昨年のインフレ率の不足を、我々が繰り返すとは予想しない一過性の影響を反映している可能性が高いと見なし続けている。 この見解と一致して、毎月の読書は、今年の終わりに向かって少し前の月よりも高かった。

2017年に大幅に緩和した後、米国の財政状態はその緩和の一部を逆転させました。 現時点では、これらの動向が経済活動、労働市場、インフレの見通しに大きく影響しているとは考えていません。 確かに、経済見通しは引き続き堅調です。 堅調な雇用市場は引き続き家計所得と個人消費の成長を支え、貿易相手国間の堅調な経済成長は米国の輸出のさらなる増加につながるはずであり、明るいビジネス感情と力強い売上高の成長はビジネス投資を後押しし続けるでしょう。 さらに、財政政策はより刺激的になっています。 このような環境では、12か月ベースのインフレ率は今年上昇し、中期的にはFOMCの2%の目標を中心に安定すると予想されます。 賃金もより速いペースで上昇するはずです。 委員会は、経済見通しに対する短期的なリスクは大まかにバランスが取れていると考えていますが、インフレの動向を引き続き注意深く監視します。

金融政策

次に、金融政策に目を向けます。 議会は私たちに最大の雇用と安定した価格を促進するという目標を割り当てました。 2017年下半期、FOMCは金融政策の調整を徐々に削減し続けました。 具体的には、1月の会合でフェデラルファンド金利の目標範囲を4/1パーセントポイント引き上げ、目標を1-4 / 1から1-2 / 2パーセントの範囲にしました。 さらに、XNUMX月には、連邦準備制度の保有証券を徐々に削減するためのバランスシート正常化プログラムを開始しました。 そのプログラムは順調に進んでいます。 これらの金利とバランスシートの行動は、金融政策への適応を徐々に減らすことで、インフレ率をXNUMX%に戻すと同時に、強力な労働市場を維持するという委員会の見解を反映しています。

今後数年間の金融政策の適切な道筋を測る上で、FOMCは、過熱した経済を回避することと、PCEの価格インフレを持続的に2%にすることとの間のバランスを取り続けます。 多くの要因が経済見通しを形作っていますが、過去数年間に米国経済が直面した逆風のいくつかは追い風に変わりました。特に、財政政策はより刺激的になり、米国の輸出に対する外国の需要はより堅調な軌道に乗っています。 最近のボラティリティにもかかわらず、財政状態は引き続き緩和的です。 同時に、インフレ率は2%の長期目標を下回っています。 FOMCの見解では、フェデラルファンド金利をさらに段階的に引き上げることで、両方の目的の達成が最も促進されます。 いつものように、金融政策の道筋は、入ってくるデータによって知らされた経済見通しに依存します。

金融政策の立場を評価するにあたり、FOMCは、政策金利の処方箋を、当社の義務付けられた目標に関連する変数と結びつける金融政策ルールを定期的に調べる。 個人的には、私はこれらのルール処方が有用であることを知ります。 使用される変数の測定や、これらのルールが考慮していない多くの問題の影響については、慎重な判断が必要です。 私はこれに注意したい 金融政策レポート 金融政策ルールと連邦準備制度の政策プロセスにおけるそれらの役割についてさらに議論し、XNUMX月に導入した分析を拡張します。

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