FOMCの5月分、若干の好き嫌いが見られる

10月の会議のFOMC議事録には、FRBからのハト派の兆候がいくつか含まれています。 メンバーは、強力な雇用市場とインフレの改善を認め、経済発展に自信を持っていました。 しかし、彼らの多くは限られた賃金圧力に警戒を続けていました。 議事録は、「インフレを長期的に対称的な目標に近づけるという目的」を強調し、ある程度のインフレのオーバーシュートは許容できることを示唆しています。 これは、インフレに追いつくために利上げペースを加速する必要がない可能性があることを示しています。 一方、FRBは3月の利上げが実施されていることを確認したようです。 それでも、その後の進路については何も示さなかった。 これは、すでに500回の利上げを上回った市場の憶測とは対照的でした。 金融市場の反応については、米国債が反発し、0.21年物利回りは0.32％を下回りました。 DJIAとS＆P XNUMX指数がそれぞれ+ XNUMX％と+ XNUMX％上昇し、XNUMX日を終えて株価が上昇しました。 米ドルは、議事録の発表に先立って獲得した利益の一部を削減しました

雇用市場とそれが賃金上昇に及ぼす影響についての集中的な議論があった。 メンバーは、労働市場の強さは、「他の賃金尺度からのシグナルはあまり明確ではないが、賃金上昇の段階的な引き上げを示している」と指摘した。 多くのメンバーは、「全体的な賃金圧力は依然として中程度であり、産業や職業は非常に逼迫した労働供給しか受けていない」と指摘したが、最近の賃金の動きは労働市場における一般的な過熱の証拠はほとんどなかった。 一方で、資源の利用が引き締められているため、「供給制約が上向きの賃金や価格圧力を強めるようになる可能性がある」との見方もある。 同時に、「労働市場の強化が労働供給のさらなる増加をもたらし、失業率をさらに低下させ、賃金や物価の上昇圧力を抑えることができると考えている」との意見もある。

最近の物価水準の動きは、昨年の不景気の驚きは一時的要因によって引き起こされたことをメンバーに保証している。 実際、インフレの最近の強さを一時的なものと見なす者もいる。 議事録によると、「2％を少し上回る一時的なインフレ率は、委員会の対称インフレ目標と一致し、長期目標インフレ期待をその目標と一致するレベルで定着させるのに役立つ」と指摘された。 「対称的」という用語の使用は、FRBがより高いインフレを容認する意向であることを投資家に思い出させるように見える。 議会はまた、一時的な目標以上のインフレが「長期的なインフレ期待を定着させるのに役立つ」と指摘した。

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金融政策立場では、6月の利上げが市場の期待を裏付けていた。 「多くの参加者は、情報が入ってくると現在の経済見通しが広く確認されれば、委員会が政策調整を取り除くためのもう一つのステップを取ることが間に合うだろうと判断した」と述べた。 しかし、それは正常化のペースが跳ね上がることを暗示するのに止まった。 これは、年に3つ以上のレート上昇で値を付けている市場によってdovishと解釈することができます。

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