RBNZプレビュー – 政策金利は据え置き、全体的なトーンは中立的またはややハト派的

9月1.75日の会合（今週木曜）では、RBNZがOCRを4.5％に据え置き、中立からややハト派的な政策声明を発表すると予想している。 2月の会合以降、経済成長が鈍化する一方、インフレが上昇することがデータで示された。 雇用市場では、18 年第 XNUMX 四半期に失業率が XNUMX% まで上昇しました。

政策当局者はインフレ統計の改善を見極め、少なくとも2019年後半までは緩和的な金融政策を維持すると予想される。中央銀行は、OCRの次の動きは「上昇か下降」の可能性があると改めて表明する可能性が高い。 最新の経済予測に関しては、最近の景気減速を考慮して中央銀行がGDP成長率予測を下方修正すると予想しています。

RBNZ、GDP成長率予想を下方修正へ

0.5 年第 1 四半期の GDP 成長率は前期比 +18% と、前四半期の +0.6% から鈍化しました。 年間成長率も +2.7% と、ほぼ 4 年ぶりの低水準となった。 一方、景況感はさらに悪化した。

NZIERの四半期企業世論調査（QSBO）によると、19年第2四半期の経済状況の悪化を予想している企業は純18％（前四半期の10％）となった。 添付の声明で示唆されているように、企業の将来の需要に対する期待は緩和し、「次の四半期に需要が改善すると予想する企業は減少した」。 これは「2018年下半期の経済成長が緩やかになる」ことを示唆している。

そのため、RBNZはGDP成長率予測を下方修正すると予想している。 中銀は５月、今年のＧＤＰ成長率が＋３％に達し、２０１９年に＋３．３％でピークに達し、２０２０年には＋３．１％に減速すると予想した。

RBNZ、上昇にもかかわらずインフレデータを慎重に判断

インフレに関しては、総合 CPI は 0.4 年第 1.5 四半期に前期比 +2%、前年比 18% 上昇と、前四半期の前期比 +0.5%、前年比 1.1% から加速しました。 この力強い成長は、住宅家賃と世界的な燃料価格の上昇によってもたらされました。 特に、セクター別要因モデルの CPI は、同四半期に前年比 +7% と 1.7 年ぶりの高水準に上昇しました。 一方、昨年以来、1.4 年第 3 四半期の +17%、1.5 年第 4 四半期の +17%、そして 1.6 年第 1 四半期の +18% と継続的に改善が続いています。

RBNZが推奨するコアインフレ指標の2つであるセクター別要因モデルCPIは、取引可能なセクターと取引不可能なセクターの個別の要因に基づいて、CPIバスケット、取引可能なバスケット、および取引不可能なバスケットのインフレの共通要素を推定します。 データには消費税は含まれません。 第２・四半期のデータはインフレ率がＲＢＮＺの＋２％目標に向かって進んでいることを示唆しているが、取締役会メンバーはデータをより慎重に評価したいと考えられるだろう。

失業率がわずかに上昇したにもかかわらず、雇用市場は堅調

4.5年第2四半期の失業率は18％と、前四半期の9年ぶり低水準の4.4％からわずかに上昇したが、雇用市場は依然として底堅さを保っている。 まず、失業率の上昇は、就業率が70.9年第70.8四半期の1%から18%に上昇した結果である。 実際の雇用者数は+0.5%増加した。 第二に、賃金伸び率は第0.6四半期の+0.3%から+0.75%に上昇しました。これは、雇用市場の逼迫と最低賃金の16.5月から+NZドルXNUMXNZドル時給XNUMXNZドルに引き上げられたことを反映しています。

RBNZ、金利はしばらく低水準に維持

最近の経済発展はまちまちです。 インフレの上昇は快適な水準にとどまっている。 一方、経済成長の鈍化と景況感の軟化により、今後数カ月で全般的な物価水準の改善ペースが緩和される可能性がある。 これは政策金利をしばらく低水準に据え置くという中銀の姿勢を強化するのに役立つだろう。