BOEのプレビュー - 最近の経済発展についての拍手を要するが、Brexitを慎重にする

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8月の利上げ後、BOEは少なくともブレキシット撤退案が確定するまで粉体を乾燥状態に保つ可能性が高い。 前回の会議以降に発表されたマクロ経済指標には、上下の驚きが含まれています。 しかし、全体的な動きはBOEの政策進路を、緩やかなペースで、限られた範囲で引き続き維持すべきである。 一方、Brexitの見出しが指摘している英ポンドの動きには、会議の発表が大きな影響を与えるとは考えていません。

GDPは7月に+ 1.6%m / mを伸ばし、前月の+ 1.3%から加速しました。 これは+ 1.4%の成長のコンセンサスにも勝った。 3m / 3mベースでは、0.6Q0.4の+ 2%および+ 18%の市場予想と比較して、GDP成長率は+ 0.5%に加速しました。 詳細を見ると、ワールドカップに関連した消費によって、サービス部門の生産高は+ 0.3%m / mとなった。 一方、建設活動は+ 0.58%y / y上昇しました。 ONSの声明に記されているように、「経済の成長は7月まで3カ月で回復した。 サービスは特に暖かい気候とワールドカップによって支えられ、小売業の業績は好調に推移しました。 建設セクターもまた、年初から弱いスタートを切った後に戻った。 また、「生産は減少したが、需要が減少したためにエネルギー生産と供給が減少したにもかかわらず、製造はやや滑り落ちる」と指摘した。

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見出しCPIは7月に+ 2.5%y / yに上昇し、前月の+ 2.4%から上昇しました。 揮発性の食品と燃料価格を除くコアCPIは+ 1.9%で推移しました。 インフレが回復したのは2018で初めてのことです。 先進国の他の中央銀行と同様に、BOEはインフレ目標を+ 2%に設定している。 中央銀行は、11月の+ 3.1%でピークに達したインフレを鎮めるため、昨年末に政策金利を引き上げた。これは主に、ブリティッシュ・ポンドのBrexit国民投票による売り上げの増加による輸入費用の増加によるものである。 7月のインフレによる緩やかな回復は、BOEの懸念事項ではないはずです。

雇用情勢は回復力があります。 7月までの3ヶ月間の失業率は、4の10年前の低水準に留まった。 最大の驚きは賃金の伸びによるものです。 7月までの3カ月間の週平均利益(賞与を除く)は、6月の+ 4%から+ 2.9%y / yに上昇しました。 これは3年間最も高い金利です。

しかし、景況感はさらに弱まった。 MarkitのサービスPMIは8月に54.3に上昇した。これは1ヶ月前の53.5から上昇した。 しかし、ビジネスの楽観主義は、5月の低水準まで下がり、「長期調査平均と比較して落ち着いていた」。 Markitが示唆したように、「一方で、今後のビジネスの期待は、EUの国民投票以来の最低水準の3つのセクターすべてにおいて、Brexit交渉に対する不安の高まりを反映して著しく低下した。 「成長の不均衡な性質とビジネス環境の暗い状況を考慮すると、直近の見通しに対するリスクは低下しているようだ」と付け加えた。

8月の+ 25 bpsの全面的な利上げに続き、メンバーはサイドラインに立つ可能性が高く、「将来の銀行レートの上昇は緩やかなペースで、限られた範囲にある可能性が高い」と繰り返し述べている。 賃金上昇とGDP成長率は予想以上に高まったが、これはメンバーの政策スタンスを変えてはならない。 彼らは別の動きの前にBrexitの取引についての詳細を待つことを好むだろう。