次の金融危機は不十分な規制によってもたらされる、トップエコノミストが語る

私たちは2008年の金融危機の教訓をまだ学んでいない、と有力エコノミストは月曜日にCNBCに語った。

ジョンズ・ホプキンス大学の経済学教授であり、『FRBとリーマン・ブラザーズ：金融危機の記録を正す』の著者でもあるローレンス・ボール氏は、「Squawk Box Europe」で講演し、今日の経済に対する懸念を語った。

一部のエコノミストは2008年以降に行われた改善によって同様の危機は回避できると信じており、多くの市場関係者は過剰規制とみなしているものを嘆いているが、ボール氏は銀行業界に強固なルールが必要だと感じていることを強調した。

金融市場に対する最大の懸念は何かとの質問に対し、同氏は「規制が不十分であったり、必要なときに政府やFRBが介入することを望まなかったりすることにより、10年前に見たものと同様かそれよりもひどい危機が再び起こることだ」と答えた。

ボール陣営の一部は、2008年の金融危機を受けて導入されたバラク・オバマ時代の規制、すなわちドッド・フランク法を撤回しようとするドナルド・トランプ政権の取り組みに懸念を表明している。

ドッド・フランク・ウォール街改革保護法は、危機を引き起こした過剰なリスクテイクを規制するために金融業界に大きな規制を課した。 金融安定監視評議会を創設し、「大きすぎてつぶせない」とみなされた場合には銀行を分割する可能性を銀行に課し、銀行による不正な融資や住宅ローンの慣行を防止する規則で消費者を保護することを目的とした。 また、FRBが大手銀行に対し、融資や事業コストに使われていない預金準備金の引き上げを促すことも可能になった。

「今日の米国の政治状況のせいで、規制を削減するという間違った方向に進んでいるのではないかと心配しています。 さらなる規制が必要であることを学ぶべきだった」とボール氏は語った。 「また、私たちが学ばなければならなかったのは、危機における最後の手段は連邦準備制度がお金を貸すことだということです。 そして、残念なことに、それも不人気です。」

より健全な銀行

銀行セクターの健全性は XNUMX 年前に比べてはるかに良くなりました。 エコノミストらは、支払い能力と流動性のポジションが大幅に増加し、破綻処理制度が整備され、最高リスク責任者が銀行経営において重要な役割を果たしていると指摘している。

「銀行システムをより安全にするために、銀行システムに多くの規制が課せられてきたのは確かです。 そのため、銀行は現在、危機前に比べてかなり大きな資本バッファーを持っており、これは危機前よりも多くの損失を吸収できることを意味する」とロンドン・スクール・オブ・エコノミクス教授のチャールズ・ビーン氏は以前のインタビューでCNBCに語った。

それでも、支払能力は本来あるべきほど高くないと多くの人が考えており、特に欧州の一部の銀行は依然として不良債権や違法行為罰金などのレガシー問題に苦しんでいる。 そして大手銀行は総じて収益性の向上に苦戦している。

一方、ドッド・フランク氏は、シャドーバンキングや規制されていない団体による融資やその他の金融活動などの問題には対処できなかった。 そして、この規制により、大手多国籍銀行の破綻に対処できるだけの十分な回復力がシステムに備わっているかどうかは、依然として「未解決の問題」であるとビーン氏は述べた。

しかし多くの銀行専門家は、FRBが大手銀行に義務付けているストレステストが銀行資本、ひいては融資に対する大きな制約となっていると指摘し、ドッド・フランク規則の一部を放棄する時期が来たと考えている。 彼らは、貸し手がより多くの信用を提供できるようにすれば経済を押し上げるだろうと主張している。 この議論の反対者は、差し迫った信用バブルを警告している。

現在、2008年よりも債務負担が重くなり、記録的な低金利と非常に緩和的な金融緩和が行われているため、ボール氏のような多くの人は、状況が再び破綻し始めたらタンクに十分なガソリンがなくなるのではないかと懸念している。

中央銀行のバランスシートは数兆ドル規模になっています。 債務と赤字の水準がXNUMX年前に比べてはるかに高くなっているということは、潜在的な景気刺激策が必要な場合に備えが不足していることを意味している。 そしてその一方で、銀行はさらなる自由化を求めるロビー活動にますます多額の資金を費やしている。

しかし、次の金融不況がどこから来るのか、あるいは前回とどの程度異なるのかについて、エコノミストの間で意見が一致していないことは変わらない。

ボール氏は「金融規制が不十分だと非常に危険な可能性があることを多くの人が学んだと思う」と述べた。 「経済学者はこのことを常に知っていましたが、規制当局が特定の種類の危険な行動を防ぐのに十分な警戒を怠った場合、それは壊滅的な結果を招く可能性があることを思い出させられました。」