ドビシードFRB、景気後退リスク、長期にわたる貿易戦争、Brexit Fatigue

FOMCの経済見通しが予想よりもはるかにドバイであることが判明したため、ドルは一晩で急激に下落した。 FOMCに対応して、特に米国の国債利回りが急激に低下した後に大幅に引き上げられた日本円に対して、売りは今日も続いています。 株式市場は混在していますが、リスクは急速に高まっています。 第一に、FRBのドビシネスが、イールドカーブの最も信頼できる部分を景気後退を示唆する瀬戸際に押し上げました。 第二に、トランプ氏は、中国が貿易協定に同意したとしても、進行中の中国との貿易戦争を拡大しようとしていると示唆した。 両国による世界経済への被害は長期にわたって拡大する可能性があります。

WTI原油が60から急増し、原油在庫が急激に減少したにもかかわらず、通貨市場で推移しているカナダドルは今日で2番目に弱いです。 ニュージーランドドルはQ4 GDPの堅調な回復を受けて最も強いものです。 オーストラリアドルは2011以来失業率が最低に落ちたので続く。 今週の最も弱いものであっても、今日のスターリングは混在しています。 ブリュッセルでのEU首脳会議は、第50条項延長のための英国の要求に対する正式な対応について監視されるでしょう。

技術的には、EUR / USDの1.1419抵抗の破綻は、中期的な底打ちの最初の兆候と見なされています。 フォーカスは近いうちに1.1569耐性に変わります。 同様に、0.9926サポートのUSD / CHF中断も中期的なトッピングを示唆しています。 焦点は0.9716サポートに変わります。 USD / JPYは110.35キーサポートを引き受け、短期的な弱気の逆転も確認します。

アジアでは、日本は休暇中です。 香港HSIは0.17％上昇しています。 中国のSSEは0.94で3119％上昇し、3100ハンドルを上回っています。 シンガポールストレーツタイムズは0.14％増加しています。 一晩で、ダウは-0.55％下落しました。 S＆P 500は-0.29％下落しました。 しかし、NASDAQは0.06％上昇しました。 10年間の利回りは-0.079から2.525に低下しました。 30年の利回りは-0.053から2.975に低下し、3％のハンドルを失いました。

Dovish Fedの予測では、2019の上昇、GDP成長の鈍化および失業率の上昇を指摘している

広く予想されているように、連邦機関の資金レートは2.25-2.50％で変更されていません。 同委員会は、将来の金利の調整に関して「辛抱強く」残るであろうとの声明を発表した。 連邦準備制度理事会はまた今年9月に貸借対照表の削減計画を終了することを決めた。

ショックは、全面的で深遠な経済予測から生じました。 要するに、今年はそれ以上の利上げはありません。 そして、現在の金利引き上げサイクルは、金利がより長い実行金利を下回ることで終了する可能性があります。 2019と2020のGDP予測は下方修正されています。 2019、2020、および2021の失業率がすべて改訂されました。

連邦資金の利率は、2.4では2019％、2.9％からは下方修正されています。 2.6の2020％は、3.1％から下方修正されました。 2.6の2021％は、3.1％から下方修正されました。 中央値のより長い実行率は2.8％のまま変更されません。 つまり、今年は利上げはありません。 そしておそらく、2020を1回だけハイキングすれば完了です。 現在のサイクルは、より長い実行レベルを下回る金利で終了する可能性があります。

GDP成長率は次のように予測されています。2.1の2019％、2.3％から下方修正。 1.9の2020％は、2.0％から下方修正されました。 1.8の20201％、変更なし。 失業率はと予想されます。 3.7の2019％は、3.5％から修正されました。 3.8の2020％は、3.6％から修正されました。 3.9の2021％は、3.8％から修正されました。 コアPCEインフレ率は2.0の2019％のままで、変更はありません。 2.0の2020％、変更なし。 2.0の2021％、変更なし。

債券市場では大幅な動きが見られ、利回り曲線は今後の不況リスクの高まりを示しています。 昨日の債券市場の動きを受けて、最も信頼できる景気後退の指標は現在赤で点滅しています。 3月利回りと10年利回りの間のスプレッドは急激に狭まり、逆転の危機に瀕しています。 3-monthと10-yearの利回りの傾きは、ほとんどのエコノミストによって見られ、最も良い不況の指標として見られています。

FOMCでの示唆：

貿易戦争を拡大し、中国に対する関税を長期間維持することを切望する

トランプ氏は、彼の政権は長期間関税を中国に残すことについて話していると述べた。 つまり、貿易協定が成立したとしても、中国が契約条件を遵守するまで関税は制限されません。 彼のコメントは来週の交渉再開のためのUSTR Lighthizerの北京訪問の直前です。

彼は次のように述べています。「私たちはそれらを取り除くことについて話しているのではなく、かなりの期間それらを残すことについて話している。なぜなら、私たちが中国との取引を行う場合、中国がその取引によって生きていることを確認しなければならないからだ。 トランプはまた、中国が特定の取引によって生きる上で多くの問題を抱えていると批判した。」

中国はまだコメントに対して正式な回答をしていない。 しかしトランプが言ったことは一般に交渉、そして世界経済にとって逆効果であると見られていた。 米国が懲罰的関税を止めることなくして、中国は自国の報復的関税を同時に引き上げる一方で、不当な取引慣行を是正することには決して同意しないだろう。 米国はそれをすべて持っていないでしょう。 つまり、たとえ最終的な合意があり、中国が改革を加速するとしても、双方からの関税はずっと長くそこに留まるでしょう。

前に強調したように、今のところ貿易の停滞はなく、停戦もありません。 関税は貿易戦争の「大砲」であり、彼らは現在両国を毎日爆撃しています。 彼らは世界をも傷つけており、トランプが指摘したように長期間もそうし続けるでしょう。

EUは、コモンズが合意を承認した場合に限り、短いBrexit遅延を認めるであろう

英国のテレサ・メイ首相は、昨日、ドナルド・タスク欧州理事会議長に、6月までの50条約延長を求めて書簡を書いた。 EUの選挙が行われる5月の30より遅くすることはできないとEUが主張したので、日付自体はすでに議論の余地がある。 今の問題は、Brexit取引がコモンズによって承認されているという条件でのみ、英国が延長を認めることができるという非常に統一された応答をEUが与えたことです。

声明の中で、Tuskは短い記事50拡張を与えることを申し出た。 彼の提案が他のすべての27 EU加盟国によって承認され、来週の下院でも賛成票がある場合、それは可能です。 「書面による手続における延長の決定を確定し、正式にする」。 Tuskは来週、必要に応じて別のEUサミットを開催する準備をしている。

この見解はEU内ではかなり統一されているため、5月23または6月30までの間でも、拡大の目的は多くあると繰り返し強調された。 しかし、それでも、5月が彼女の取り引きのために十分な支持を確保することができたかどうかという問題は残ります。 それは発展途上の物語のままです。

彼女のダウニング街の住居で、Brexitの延期は「個人的に非常に後悔している」と述べた。 彼女は、「私は（MP）が、私がEUと交渉した取引を支持する方法を見つけることを熱望しています。契約のサポートを確保する。 しかし、彼女は、Brexitを6月の30より遅らせることを好まないことを強調しました。

参加率が-4.9％に低下したため、オーストラリアの失業率は0.2％に低下しました

季節調整済み期間では、オーストラリアの雇用市場は2月に4.6kを成長させ、15.2kの予想を大きく下回りました。 フルタイムの雇用では-7.3kが減少し、パートタイムの仕事では11.9kが増加しました。 失業率は4.9％から5.0％に低下しました。 それは6月の2011以降の最低レベルでもあります。 ただし、参加率は-0.2％から65.6％に低下しました。

季節調整後の失業率は、ニューサウスウェールズ州（0.3％から4.3％へ）およびビクトリア州（0.2％から4.8％へ）で増加しました。 西オーストラリア州（0.9ポイントから5.9％へのダウン）、クイーンズランド州（0.6ポイントから5.4％へのダウン）、およびタスマニア（0.6ポイントから5.7％へのダウン）に減少が観察された。

ABSチーフエコノミストのブルースホックマン氏は、次のように述べています。「この傾向の失業率は、0.5パーセントから5.5パーセントに、1年間で5.0パーセントポイント低下しました。 最近の数ヶ月で減少のペースは鈍化したが、これは最近の求人とGDPの数字で見られた減速と一致していた。

ニュージーランドのGDPはサービスに牽引されて前四半期比で0.6％成長しました

ニュージーランドのGDPは、Q0.6の4％qoqと予想を上回り、Q3の0.3％qoqを上回りました。 GDPは12月に終了した1年間で2.8％増加しました2018。 0.6％の成長率はRBNZの0.8％の予測を逃したが、今月の会議でRBNZの利下げを促すにはまだ十分ではないかもしれない。

詳細を見ると、成長は0.9％増のサービス産業によって牽引され、9サービス産業の11は増加を記録しました。 農林水産業は-0.6％と契約しました。 建設は1.8％上昇しました。 家計支出は1.3％増加しました。 投資支出は1.4％増加しました。

将来を見据えて - SNBとBoEがこれ以上の驚きを提供する可能性は低い

SNBとBoEの金利決定は今日の主な焦点です。 どちらもパットに耐えることが期待されており、驚きをもたらすことはまずないでしょう。 SNBはサイト預金率を-0.75％に維持すると見込まれています。 3か月のLiborターゲット範囲も-1.25％から-0.25％に保持する必要があります。 中央銀行はまた、金利をマイナスに保ち、必要に応じて外国為替市場に介入することを誓約する必要があると主張するべきです。

BoEはまた銀行の金利を0.75％で変わらずに保つと期待される。 資産購入目標はGBP 435Bに保持されるべきです。 BoEはまた、経済見通しはBrexitの性質（ハードまたはソフト、突然または滑らか）に大きく依存することを改めて表明します。 また、Brexitに続く金銭的な道は自動的ではなく、どちらの方向にもなり得ることを繰り返します。

データ面では、英国は小売売上高を発表する予定です。 カナダは卸売り販売を発表する予定です。 米国は失業保険申請、Philly Fedの調査および主要なインデックスを発表する予定です。

BoEとSNBに関する推奨測定値：

EUR / USD毎日の見通し

日次ピボット：（S1）1.1349; （P）1.1398; （R1）1.1462; もっと…..

1.1176からのEUR / USDの反発は1.1448と同じくらい高いまで加速しました。 1.1419抵抗の破綻は、中期的底値の最初のサインとみなされます。 1.1514 / 1569抵抗ゾーンが最初に日中バイアスが上昇傾向にあります。 マイナス面では、1.1335からの上昇の完了を示すには、1.1176のマイナーサポートの中断が必要です。 さもなければ、近い将来の見通しは後退の場合慎重に強気のままになります。

全体像では、現在の開発は、すでに中期的な底値が1.1176で形成される可能性があることを示唆しています。 それは、毎日のMACDでの強気の収束条件で、61.8で1.0339（低2016）の1.2555（高2018）への1.1186％リトレースを打った後に来ました。 38.2での1.2555から1.1176への1.1703のリトレースメントに戻って、さらなる集会が見られる可能性があります。 中期的な強気の逆転を確認するのは少し早いです。 1.1176からの上昇の構造および1.1703フィボナッチレベルへの反応は、後で評価を行うために監視されます。 しかし、いずれにせよ、下降トレンドの再開を確認す​​るためには、1.1176の決定的な破綻が必要です。 そうでなければ、見通しは最悪の場合中立です。

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