貿易と経済は市場にとって新たなジェットコースターとなった

今後XNUMX週間は貿易のヘッドラインが市場にとって大きな要因となる可能性があるが、投資家は新たなインフレ統計や、経済に対する新たな懸念を示している債券市場の動きにも注目しているだろう。

貿易摩擦の悪化や交渉が長期化し世界経済に痛みをもたらすのではないかとの懸念に市場が反応し、先週は株価がジェットコースターに乗っていた。 しかし、債券市場の動きはおそらくさらに劇的で、利回りは2017年を最後に見られた水準まで低下し、先物市場は来年末までに連邦準備制度によるXNUMX回の利下げを織り込み始めた。

バノックバーン・グローバル・フォレックスのチーフ・グローバル・ストラテジスト、マーク・チャンドラー氏は「来週は経済指標があまり多くないため、さまざまな出来事が私たちを悩ませるだろう」と述べた。 「貿易やEU離脱といった新しい問題よりも、古い問題の進化が重要だ。」

Brexit は今後も世界市場の焦点となるでしょう。 英国のテリーザ・メイ首相は金曜日、英国の欧州連合（EU）離脱計画で合意を得られなかったことを受けて辞任した。 チャンドラー氏は、投資家はメイ氏の後継者を目指す候補者の争いに注目しており、強硬なEU離脱支持者のボリス・ジョンソン氏などがその職を狙うと予想されていると述べた。

貿易に関してチャンドラー氏は、ファーウェイが貿易協定の一部となる可能性があるというドナルド・トランプ大統領の発言が、発言を和らげるための政権による新たなアプローチの始まりとなる可能性があると述べた。 通信大手は米国のブラックリストに登録されており、自社機器の米国製部品へのアクセスが拒否されると予想されている。

「ある意味、これは見出しの問題だ。 私たちはそれをむしろイベントリスクとして考えています」とソルスタイン・キャピタルの最高経営責任者（CEO）兼最高情報責任者（CIO）のナディーン・ターマン氏は語った。 「中国は王朝単位で考えているが、米国の投資家は数日、数か月の期間で考えているようだ。だから私たちは彼らの交渉戦略の期間を誤解しているのではないか。」

同氏は、両国間の問題は貿易をはるかに超えており、南シナ海での中国の軍事的野望や、中国の習近平国家主席の署名計画である一帯一路構想を通じた世界的な影響力行使にまで広がっていると述べた。

「今では、『我々は米国に敵対している、そして長期にわたって米国と戦わなければならない』と言うのは、より国家主義的で感情的になっています。 ここ米国では、あなたが同じ感情を持っているとは思えません。『私たちはどんな犠牲を払ってでも中国と戦わなければならない』と言えるほどの国家主義的な誇りを持っていないのです」と彼女は言った。

先週ウォール街では、トランプ政権が関税のない残りの約25億ドル相当の商品に300％の追加関税を課すことで中国への圧力を強めるとの見方が強まり始めた。 これらの関税は米国の消費財を直撃し、経済にさらに大きな打撃を与えると予想される。

貿易戦争が世界経済の成長を阻害するのではないかとの懸念や、米国がすでに弱体化し始めているとの懸念が債券市場で顕著となった。 価格と逆の動きをする米国債利回りは、成長期待の低下を反映している。 １０年債は木曜日に２．２９％の安値を付け、金曜日は２．３２％となった。

ＪＰモルガンのエコノミストらは金曜日、経済見通しを引き下げ、第２・四半期の成長率を従来予想の２．２５％、第１・四半期の成長率３．２％からわずか１％に引き下げた。 エコノミストらは米国の製造業統計が弱いと非難した。 リスクは世界経済の弱さの兆候であり、貿易戦争が景況感に悪影響を及ぼしていることを示すものだと述べた。

バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチの米国短期金利戦略責任者、マーク・カバナ氏は「市場が現在抱いている懸念は、最悪のシナリオに向かって進んでおり、それがかなり長期間続く可能性があるということだ」と述べた。 「もしそうなら、市場は経済指標を信じていることになり、FRBはそれを相殺して景気後退を防ぐよう努める必要があるだろう。」

来週の最も重要なデータポイントは金曜日の個人消費支出であり、これにはFRBが監視しているPCEデフレーターインフレデータが含まれる。 先月の前年同月比は1.6％で、2月も同水準になると予想されており、FRBが目標とするインフレ率XNUMX％を大幅に下回っている。

出典: ロイター トムソン・エイコン

特にジェローム・パウエルFRB議長が、低インフレは一時的なものであり、FRBに利下げをさせるほどの懸念ではないと述べて以来、インフレはウォール街の主要な焦点となっている。 パウエル氏と他のFRB当局者は、FRBは利上げサイクルを一時停止し、経済を監視しているが、次にどのような方向に進むかはまだ分からないと強調している。

ソルスタイン・キャピタルのターマン氏は、今夏のインフレと景気が弱まるという自身の見方が裏付けられるかどうかを確認するため、ＰＣＥインフレ報告を注視していると述べた。

同氏はまた、市場が不安定になると予想しており、夏の終わり、毎年恒例のジャクソンホールシンポジウムの頃にFRBが利下げの可能性を示唆する可能性があると予想している。

「この夏、人々は米国についてさらに懸念を抱き始めるだろう」とターマン氏は語った。

ターマン氏は、公益事業、REIT、米国債、金を主要な保有資産としており、インフレ低下とGDP成長率の鈍化に向けた立場にあると述べた。

「この夏は何がいいでしょうか？ 生活必需品、公共事業、ヘルスケア、REIT。 あなたは固定収入が欲しいのです。 テクノロジー、エネルギー、金融、工業株をアンダーウエートにしたいのです」と彼女は語った。

住宅価格統計は火曜日に、経済指標の発表は木曜日に発表される予定だ。 収益報告にはコストコ、ウルタ・ビューティー、ダラー・ゼネラルが含まれます。

市場は欧州議会選挙の結果にも注目しており、ポピュリストの躍進があればユーロやリスク資産にマイナスの影響を与える可能性がある。

月曜日

記念日の休日

火曜日

利益: Workday、Booz Allen Hamilton、Momo、Heico、Bank of Nova Scotia

午前9時のS＆P /ケースシラー住宅価格

9：00 am FHFAの住宅価格

10：消費者自信

Wednesday

利益： アバクロンビー アンド フィッチ、カプリ ホールディングス、ディックス スポーツ グッズ、PVH、パロ アルト ネットワークス、モントリオール銀行

木曜日

利益： コストコ、ダラー ジェネラル、ダラー ツリー、デル、ウルタ ビューティー、VMWare、Okta、ギャップ、マーベル テック、レッド ロビン グルメ バーガーズ、バーリントン ストア、エクスプレス、サンダーソン ファームズ

8：30は失業中です

午前8時30分 第1四半期の実質GDP

8：30は高度な経済指標です

10：00 am保留中の住宅販売

午後12時 FRB副議長 リチャード・クラリダ

金曜日

利益： インテック投資

8：個人の収入と支出

午前8時30分のPCEインフレ

9：シカゴPMIの45

10：00は消費者の感情です