RBNZプレビュー - さらなる削減のために道を開くための慎重なトーンの維持

中央銀行のニュース

5月に政策金利を-25 bpsから1.5%に引き下げた後、RBNZは今月も保留になる可能性があります。 国内経済の動向は、政策決定者の予測とほぼ一致していました。 しかし、世界的な経済見通しは依然として不透明であり、主要な中央銀行は最近彼らの立場をドビシシ側にシフトさせました。 そのため、6月もRBNZは慎重な姿勢を維持すると予想しています。 先行指標の柔らかさが成長へのリスクを示唆していることはマイナス面に偏っており、今年後半にはさらなる利下げの道を開くことになります。

混合国内経済の発展

GDPは0.6Q1で+ 19%q / qを拡大し、RBNZの予想を+ 0.4%を上回りました。 細部はさまざまでした。 家計消費の伸びは前四半期の+ 0.5%から+ 1%q / qに緩和した。 しかし、投資の伸びは加速しました。 2.7Q1.9が+ 4%増加した後、住宅投資は+ 18%y / yに拡大したが、他の固定資産投資もまた+ 1.9%q / qに加速した。 1.4Q4の+ 19%から。 さらに、純輸出は、前四半期の+ 0.6%から+ 1%q / qnに増加しました。 部門別にみると、好調生産部門は堅調な+ 19%q / qを獲得した。 しかし、サービス活動の伸びは+ 0.4%q / qとやや軟調であり、業界全体で変化している一方で、第一次産業は-2%.q / qの収縮を見た。

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先行指標は、国内成長に対する下振れリスクを示唆しています。 ANZ Roy Morganの消費者指数は5月に低下を示したが、製造業PMI(by BusinessNZ)は5月に50.2に低下し、4月から-2.5ポイント下落し、12月から最低となった。 後者については、添付の報告書は、「生産の減少、ほぼ横ばいの新規受注、および在庫の増加を組み合わせた、短期的な成長への警告信号」と指摘しています。

世界的な不確実性と中央銀行

世界的に、我々はG20会議の後の米中貿易戦争の即時解決を期待していません。 せいぜい、双方は交渉を続けることに同意するだろう。 それは貿易戦争の不確実性のままです。 その一方で、主要中央銀行は、将来の金融政策のスタンスが緩和側に偏っていることを示唆して、残酷な側にシフトしています。 RBAは6月のキャッシュレートの引き下げ後、議事録で「今後の金融政策のさらなる緩和が適切である可能性が高い」と明らかにした。 FRBは6月の政策金利を据え置きましたが、将来のガイダンスで参照されている「患者」を削除することで、将来の金利引き下げへの道が開かれる可能性があります。 さらに、中央値ドットプロットは今年後半に金利を引き下げることを支持するメンバーが増えていることを明らかにしたが、プロットは2020の金利引き下げを予測している。

見出しのGDP成長率はRBNZの予想を上回りましたが、内訳はせいぜいさまざまでした。 ただし、将来を見越した指標では、成長へのリスクはマイナス面に偏っていることがわかりました。 世界的に、来週のG20サミットが米中貿易戦争を解決することはありそうもない。 一方、主要な中央銀行は、緩和的な金融政策を再開するか、近い将来緩和を示唆しています。 これらすべてが、今年後半に金利を引き下げるための扉を開く一方で、RBNZが今月慎重な調子を採用するように導くはずです。

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