中国、上海ハイテク委員会を発足、不安定な株式市場を改善する新たな方法を試験

ファイナンスニュース

中国証券監督管理委員会のイー・ホイマン委員長は、11年2019月13日に中国・上海で開催された第2019回陸家嘴フォーラムXNUMXで、SSE STARマーケットまたはそのナスダックスタイルのテックボードの発足式典を主宰した。

張恒偉 | 中国ニュースサービス | VCG(ゲッティイメージズより)

中国は再び不安定な株式市場の信頼性を高めようとしている。

中国は月曜日、市場のボラティリティやガバナンスの欠如などの投資家の懸念に対処しようとしているため、25社が上場する新たなナスダックスタイルのハイテク委員会、科学技術イノベーション委員会、または「STARマーケット」を立ち上げた。

中国は米国に次ぐ世界第XNUMX位の株式市場を誇る。主要投資指数への採用により、中国本土株への外資流入がさらに増えると予想される。

しかし、個人の参加が比較的多く、投機活動が活発化し、中国の株式市場をカジノと呼ぶ人も少なくない。

ガバナンスも欠如している。 ここ数カ月間、一部の大手上場企業は役員の刑事拘束や説明のつかない数十億ドルの消失を報告している。

それまでの間、中国政府はまた、自国の優良企業を国内で上場させておきたいと考えている。 この国は世界最大のテクノロジー企業をいくつか輩出してきたが、彼らは海外で上場することを選んだ。 その理由の一部は、国内での厳しい収益性要件と、ニューヨークや香港などの市場が提供するブランドの信頼性によるものです。

パイロットプログラム

中国の主任証券規制当局者イー・ホイマン氏は、新たな証券委員会をパイロットプログラムとして提案し、他の場所で実施される前に新たな慣行を試すことを目的としている。

ハイテク機器製造やバイオテクノロジーなど、大きな成長の可能性がある貴重な産業に焦点を当てています。 同理事会はまた、外国資本の受け入れができない国家安全保障分野で事業を展開する企業向けに国内投資チャンネルを創設する。

中国は米国や欧州と異なり中央集権国家だ。 中国の金融市場の進化を考えると、これは全く異なる状況ですが、意味があることだと思います。

アンディ・ニーボ

バートン・テイラー・インターナショナル・コンサルティングのディレクター

ボードの主な特徴は次のとおりです。

  • 一定規模の一部企業が利益を得る前に上場できるようにする
  • 規制当局の承認を待つのではなく、登録に頼ることで企業の上場が容易になる — PwCによると、昨年上海A株市場では57社が上場したのに対し、香港のメインボードでは143社が上場した。
  • 個人投資家には少なくとも500,000万元(72,655万XNUMXドル)以上の投資可能な資産とXNUMX年の証券取引経験を求めている。

これらはすべて有望に聞こえるが、中国が新たな主要株式市場を設立するのはこの10年間で2013度目であることを除けば。 前回は2009年に店頭新第三理事会が運営を開始した。 XNUMX 年に ChiNext が深センで発売されました。 どちらも主要A株市場ほどの投資家の関心を得ることができていない。

逸話によると、多くの中国のベンチャーキャピタル企業やその他のプライマリーマーケット投資家は、より簡単に、より高い評価額で投資を終了できる新しいプラットフォームに期待を抱いている。 UBS証券の中国株式戦略チームはメモの中で、第53期企業の暗黙の平均株価収益率が49であるのに対し、チャイネクスト指数はXNUMXであると指摘した。

しかし多くの投資ファンドは、コメントしたり参加したりする前に、新しい取締役会が期待に応えるかどうか様子を見たいと考えている。

科学技術イノベーション委員会が目指している最も重要なことは、昨年XNUMX月に委員会の計画を発表した中国の習近平国家主席からの国民の支持だ。 規制当局と市場参加者は月曜日の上場に向けてすべてをまとめるのに半年強を要した。 問題は、その勢いがどこまで続くかだ。

「中国は米国や欧州とは異なり中央集権的だ。 中国の金融市場の進化を考えると、これは全く異なる状況だが、意味があることだと思う」と金融市場調査を行うバートン・テイラー・インターナショナル・コンサルティングのディレクター、アンディ・ニーボ氏は語った。 「規制当局や政治勢力は、この取り組みが成功するよう(理事会に)影響を与え、支援しようとするだろう。」

個人投資家と機関投資家

新しい株式委員会は、経済全体に比べて国際的な影響力がはるかに小さい国内金融システムを構築するという中国政府の一般的な取り組みに関与している。 中国の株式市場が現代的に表現されると、その存在は 200 年にも満たないのに対し、ニューヨーク証券取引所の歴史は XNUMX 年以上に遡ります。

経営コンサルティング会社オリバー・ワイマンのパートナー、ピーター・レイノルズ氏は「(中国では)主に融資ベースの金融の世界から、もう少し資本市場ベースの金融の世界に移行する可能性が高い」と述べた。 「その旅には、その下に設置するための少しのインフラストラクチャが必要ですが、そのインフラストラクチャの一部は現在開発可能であり、テストされています。」

実験的に言えば、科学技術イノベーション委員会は相対的な資本の観点から見ると非常に小さいです。 国営新華社通信の報道によると、月曜日の立ち上げに向けて、25社は37億元を調達すると予想されている。 対照的に、世界取引所連盟によると、上海証券取引所の時価評価額は4.6兆XNUMX億ドルだ。

新しい株式委員会は国内投資家を対象としており、現時点では外国人が参加する機会は最小限に抑えられている。 しかし、注目を集める試験的プログラムとして、その開発は中国の株式市場が将来どうなるかに注目する必要がある。

私たちが向かっているのは全面対決です…自由市場と完全に管理された市場を同時に持つことはできません。

ジェームズアーリー

スタンスベリーチャイナ CEO

外国機関はまた、中国の金融市場が米国とは異なる要因によって動かされる市場に発展する可能性についても考慮する必要があるとレイノルズ氏は指摘した。 同氏は、米国では多くの投資決定が年金基金などの機関レベルで行われていると指摘した。 しかし、中国では個人が多くの意思決定を行うと彼は言う。

「結局のところ、大金は個人の手に渡ります」とレイノルズ氏は言う。

レイノルズ氏は、考えている問題は、中国の金融市場がより制度的マッチングに移行するのか、それとも個別化されたデジタルシステムがより普及するのかであると述べた。

「そして、証券会社(と)として、あるいは保険会社としてどのように行動するかを考えると、市場構造は全く異なるものになる可能性がある」と同氏は付け加えた。

少なくとも海外投資家は、中央集権型の金融システムと完全に市場主導型の金融システムという現実的な違いに取り組む必要があるだろう。

昨年の株価急落時、中国政府は発展の見通しが良好な企業を支援するようファンドを説得しようとしたが、担保として差し入れた株式の圧迫にさらされていた。

投資調査会社スタンスベリー・チャイナのジェームズ・アーリー最高経営責任者(CEO)は「われわれが向かっているのは全面対決だ」と述べた。 「自由市場と完全に管理された市場を同時に持つことはできません。 (私たちは) コマンドエコノミーの現実について学ぶことに近づいています。」

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