ドイツ銀行のアウトバーン電子サービスは、あらゆる資産クラスにわたる取引執行と分析を提供しますが、為替市場での役割で最もよく知られています。 ドイツはフローFXビジネスの電子化にいち早く取り組んでおり、アウトバーンの機能のアップグレードは、失われたFX市場シェアを取り戻すための最近の取り組みの成功における重要な要素でした。
ドイツは、今年のユーロマネーFX調査で2018年のXNUMX位からXNUMX位に躍進し、西ヨーロッパでは昨年のXNUMX位からXNUMX位にランクされた。
同銀行が24月16日に第25四半期決算を発表した際、年初からEMEAの高利回り債引受会社として第XNUMX位の地位を獲得し、地域トップXNUMX社のうちXNUMX社で役割を担っていることとともに、この進歩を強調したかったのは当然である。投資銀行取引は手数料額に応じて行われます。
これらの明るい話題は、ドイツの依然として暗い状況を背景に現れた。 ドイツは第２・四半期決算でリストラ計画に関連した費用３４億ユーロを計上し、純損失は３１億ユーロに達した。
クリスチャン・ゼービング最高経営責任者（ＣＥＯ）はドイツの構造問題に最終的に取り組んだとして投資家やアナリストから評価されているが、壊滅的な収益不振に見舞われることなく株式取引や一部の金利市場からの撤退を実行するのは、控えめに言っても困難だろう。
戦術変更のたびに再編の詳細に関する疑問が増大しており、ドイツが新たな戦略に沿った実証的な成功を指摘できる分野が重視されることになる。 FXはこれに当てはまります。 ドイチェは全体的な市場シェアを取り戻しており、ソーイングの改革銀行ビジョンの中核となる欧州法人顧客との活動を増やすことが期待できるのはもっともだろう。
秘密兵器
アウトバーンはかつてドイツにとって必ずしも秘密兵器というわけではなかったが、競合他社や銀行自身の上級経営陣の両方から過小評価されることが多かった。
JPモルガンのグローバル市場部門責任者、トロイ・ロールボー氏は最近ユーロマネーに対し、顧客を訪問し始めて顧客がアウトバーンにどの程度依存しているかを知るまで、電子為替取引における自社とドイツ社とのギャップを認識していなかった、と回想した。
ロールボー氏は2005年に為替収益の拡大を使命としてJPモルガンに入社した。 当時ドイツは、主にテクノロジーの導入により、為替調査で長年のセクターリーダーであるシティに代わって首位に立っていましたが、これは社内で常に敬意を持って扱われていたわけではありませんでした。
後にドイチェ社の共同最高経営責任者となるアンシュ・ジェイン氏は、当時、収益創出とビジネス上の意思決定の両方を支配することになるグローバル市場グループの責任者でした。 彼の主要な副官は信用、金利、株式デリバティブ構築の専門家であり、FXは事実上単独で運営されている比較的退屈なビジネスとして扱われることが多かった。
ザール・アムロリア氏が2006年にFX部門のグローバル責任者として銀行に復帰したとき、彼は残念ながらグローバル・マーケット執行委員会の役職にさえ値しなかった。 FXを担当する部門はグローバル・ファイナンス・アンド・フォーリン・エクスチェンジと呼ばれ、元クレジット・デリバティブ・ストラクチャーのアラン・クロエテ氏が監督していた。 なぜグローバル金融（実質的には短期金融市場取引）が、FXという大規模な顧客ベースのビジネスと比べて最初に請求されるのかが明らかになったのは、数年後になってからであった。
アウトバーンはかつてはドイツ銀行にとって必ずしも秘密兵器ではなかったが、競合他社と銀行自身の上級管理職の両方から過小評価されることが多かった
この国際金融部門は、2008年の金融危機の際にドイツが国家救済を回避するのに役立ったLIBORとEuriborの金利不正操作疑惑の中心人物であり、おそらく今日遅ればせながら行われている再編を遅らせることになった。
ドイツの規制当局BaFinの1.9年の報告書によると、2008年にドイツのマネーマーケットデスクで2015億ユーロの収益を上げたトレーダー、クリスチャン・ビタール氏は現在、LIBORとEuriborの不正操作の罪で投獄されている。 非難を逃れた他の経営者によるデリバティブ取引の長期的な影響は、ドイツ社でも依然として感じられている。
ソーイングの現在のリストラ計画には、250億ユーロのレバレッジエクスポージャーを持つ資産の巻き戻しや売却を試みる「バッドバンク」の創設が盛り込まれている。 この総額の大部分を占める株式デリバティブのポートフォリオをオークションにかける計画はすでに進められているが、同様に売りに出されている長期金利とクレジットデリバティブの変更は難しいことが判明する可能性がある。
これらの取引は必ずしも損失を生むわけではないが、多額の資本を消費するため、ドイツ社がバッドバンクを設立する決断を下した理由が説明されている――銀行による同様の取り組みから約XNUMX年後、現在は健全化が進んでいる。
トレードのライフサイクルはまた、ボーナスを短期的に追求するドイツ社の文化が、このアプローチを奨励し、恩恵を受けてきた多くのマネージャーが退任した後も長く影響を及ぼしてきたことを浮き彫りにしている。
当初は儲かっているように見えたデリバティブ取引は、毎年の終わりに支払われるボーナスを生み出しました。 ジェイン氏は100年に収入源の一部としてビタール氏に約2008億ユーロのボーナスを確保しようとしたが、これはこの傾向の極端な例だったが、年間10万ユーロを超えるボーナスを享受したマネージャーは他にもたくさんいた。実際に法律に違反することなく、ドイツにとって長期的な問題を引き起こした取引。
懐疑論者
現在、ドイツを立て直すという困難な仕事に取り組んでいる経営者たちは、おそらく前任者たちの報いを受けた軽犯罪にあまりこだわるべきではない。 それは簡単に落胆することになるかもしれません。
代わりに、目の前のタスクに集中し、可能であればポジティブな点を強調する必要があります。 ドイチェの為替フランチャイズ、特にアウトバーン電子サービスは、同銀行が依然としてリーダーシップを主張し、成長を目指すことができる分野のXNUMXつである。
また、規制当局による厳しい監視と新たな世界的行動規範により、僅差での取引に対するインセンティブと機会の両方が減少している中で、ドイツ社が為替市場シェアを取り戻すことに成功したということは、ドイツ社の文化的変化の程度について懐疑的な人々を勇気づけるはずだ。虐待を市場に出すために。
主要通貨クロスのボラティリティの欠如により、すべてのディーラーの直近四半期の収益に影響を与える外国為替収益は増減します。 しかし、ドイチェ社の最も知名度の高い米国プライベートバンキング顧客であるドナルド・トランプ大統領は、特に欧州中央銀行が次のような刺激策を講じているという考えに執着し続ければ、ツイートの一つや二つで為替市場に健全なボラティリティを簡単にもたらす可能性がある。ユーロの価値を損なう。
古いドイツ企業は、おそらくリスクのない裁定取引を自社で獲得しながら、下値リスクを顧客に移すように設計された複雑な取引で、あらゆる変化から利益を得る方法を設計したかったのかもしれません。 おそらく、新しいドイツ企業は倫理的な王道を歩み、誠実な顧客サービスで為替取引高の増加で高いシェアを獲得できることを期待しているでしょう。
アウトバーンとその取引の電子ルーティングは、確かにその探求に役立つはずです。
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