FRBは25月に政策金利を-2bps引き下げ2.25-XNUMX%にすると発表した。 この決定は広く予想されていたものだったが、ウォール街が下落する中、米ドルは急騰した。 将来の利下げが約束されなかったことに市場は失望したのだろう。 メンバーは世界経済の減速と貿易戦争の不確実性のリスクが高まっていることを認めながらも、引き続き国内経済の見通しに自信を示した。 FRBはまた、バランスシート削減計画を予定よりXNUMXカ月前倒しで終了すると発表した。
ジェローム・パウエル議長は利下げの主な理由をXNUMXつ挙げた。 第一に、これは米国の成長を阻害する世界経済の減速や貿易戦争の不確実性による下振れリスクを回避するための保険削減である。 実際、パウエル議長は引き続き国内の見通しに自信を示し、「米国経済に短期的な顕著な脅威となるようなものは実際には何もない」と述べた。 第二に、利下げはインフレ促進を目的としている。 パウエル議長は、「国内のインフレ不足は続いている」とし、「世界的なディスインフレ圧力は続いている」と述べた。 しかし、カンザスシティー連銀のエスター・ジョージ氏とボストン連銀のエリック・ローゼングレン氏が反対したため、この決定は全会一致ではなかった。 両者とも政策金利の据え置きを希望した。
バランスシート削減について、FRBは予定より20カ月早く、20月に削減を終了すると発表した。 FRBはXNUMX月、XNUMX月末までに完了するとの見通しを示した。 今後、モーゲージ担保証券（MBS）の元本支払額は月額最大XNUMX億ドルとなり、残存財務省証券の満期構成に合わせて米国債に再投資され、XNUMX億ドルを超える元本支払額はMBSに再投資される。 米国債から受け取った収益は米国債に再投資される。 パウエル氏は、この決定は「一貫性と単純さ」によるものだと指摘した。 FRBは金融スタンスの混乱を避けようとしたと考えられます。つまり、利下げは緩和策である一方で、バランスシート縮小には引き締めバイアスが含まれているということです。
フォワードガイダンスは、追加利下げが間もなく行われることを示唆するものではなく、「委員会がフェデラルファンド金利の目標レンジの将来の道筋を検討する際、今後も入ってくる情報が経済見通しに与える影響を監視し、行動する」と示唆した。堅調な労働市場と対称的な2％目標に近いインフレを背景に、景気拡大を維持するのに適切な政策である。」
パウエル議長は記者会見で、利下げを「時間をかけて政策をやや緩和的なスタンスに調整する」ための「サイクル半ばの調整」と特徴づけた。 これは、FRBが景気後退リスクに対抗するために利下げサイクルに入ったという一部の市場参加者の予想よりもハト派的ではないようだ。 この矛盾が、発表後の株式市場の下落と米ドルの反発の原因である可能性が高い。
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