貿易戦争がくすぶり、市場はFRBのさらなる行動を待つ中、株価調整に向けて完璧な嵐が巻き起こる

貿易戦争による新たなリスクにより、株価は夏の最後の数週間に向けて反落、あるいは調整の可能性さえあります。

市場は先週急落したが、まずFRBの予想よりもタカ派的な政策見通しに対する失望が響いた。 その後、ドナルド・トランプ大統領が中国との貿易戦争で新たな戦線を開始しており、すぐに終わる可能性は低いとの懸念に打ちのめされた。

BTIGのエクイティ・デリバティブ戦略責任者、ジュリアン・エマニュエル氏は「われわれの見方ではなぜ修正が行われるのかという本当の問題は、ここに大きな空白があるということだ」と述べた。 「レトリックの方向性を考えれば、本質的にはXNUMXか月半の真空状態だ。 …問題は中国であり、問​​題はFRBであり、問​​題はBrexitです。 最初の曳航では、ほとんど何も聞こえないでしょう。」

トランプ大統領は木曜日、300億ドル相当の中国製品に新たな関税を課すと脅し、中国が行動を起こさない限り関税は1月XNUMX日に発効すると述べたが、XNUMX月までに新たな協議は予定されていないと述べた。 エコノミストらは、関税が発動されれば、特に企業が投資や雇用さえも手控えた場合、米国の景気後退リスクが高まると述べた。 しかしこのことは、FRBがXNUMX月の会合で経済を救済するために利下げに踏み切る可能性もある。

過去数週間、企業のヘッドラインが殺到したが、決算シーズンも終盤に入り、来週には主要企業約60社が発表するのみで、月半ばまでは本当に重要な経済報告はない。

エマニュエル氏は、S&P500指数は2,789程度まで下落する可能性があるが、年末には3,000になると予想していると語った。 先週の株価は過去最高値付近で始まり、S&P 500指数は先週3％以上下落したが、年初からはまだ約17％上昇した。 過去500年間、S&PXNUMX指数はそのうちXNUMX年でXNUMX月にマイナスとなったため、XNUMX月に株価が反落する可能性が高い。

エマニュエル氏は、株価の下落があまりにも長すぎる場合、あるいは長すぎる場合には、ホワイトハウスから売りを止める何らかの措置が講じられるだろうと予想していると述べた。

「あなたが大統領なら、選挙の年に景気減速を許すはずがない」とエマニュエル氏は語った。

アイアンサイズ・マクロエコノミクスのマネジングパートナー、バリー・ナップ氏は金曜日、貿易戦争の激化によりリスクへの懸念が高まっており、工業株、テクノロジー株、運輸株など、これまで好んできたセクターの保有を減らすと述べた。

ナップ氏は「修正がある可能性はあるが…その後は政策立案者がどう反応するか見なければならないだろう」と述べた。 「リスクは重大です。 修正が入ると思います。 …2,750月の安値、XNUMXあたりに戻る可能性はある。 その後、政府がどのように反応するかがわかります。 この時期は季節的に影響を受けやすい時期でした。」

FRBは水曜日、17年ぶりにフェデラルファンド金利の目標レンジを引き下げたが、FRB関係者はXNUMX月末にジャクソンホールで年次シンポジウムを開催するものの、XNUMX月XNUMX日まで次回会合は開催されない。

FRBのパウエル議長は、FRBは長期的な利下げサイクルではなく「サイクル半ばの調整」に入っていると述べ、市場を失望させたが、金曜までに先物市場はFRBが100月に利下げする確率がほぼXNUMX％であることを示している。

エマニュエル氏は「FRBからは明らかに、ジャクソンホールで月末まで沈黙が続くだろう。そこで何かが聞こえるかもしれないが、重大なことは何もない」と述べた。 「今後数週間、中国の指導部全員が海辺にいます…今後XNUMX週間で得られるものは完全な沈黙に近いものです。」

エマニュエル氏は、英国の欧州連合（ＥＵ）離脱期限である１０月３１日が近づく中、英国のＥＵ離脱は市場にとってのリスクでもあると述べた。 「おそらく、今からそれまでの間に何かを耳にすれば、基本的には31月31日の期限に向けた瀬戸際政策が日に日に現実味を増していくという認識が高まることになるだろう。これは英ポンドが崩壊しているという事実に反映されている。」彼は言った。 市場では、ハードブレグジット（英国が無計画にEUを離脱することを意味する）の可能性が高まっているとの憶測が広がっている。

過去１週間、為替市場は不安定だったが、ドル指数は金曜午後までにほぼ横ばいとなった。 トレーダーらは外国為替市場と債券市場の両方の動きを監視していた。

債券市場に関しては、過去 30 週間の利回りの低下は劇的で、10 年債利回りはわずか 2016 日間で約 10 ベーシスポイント上昇しました。 国債利回りは２０１６年の水準に沿って上昇していた。 2.07年物金利はFRBニュース前の約1.85%から1.87%未満に上昇し、金曜午後時点ではXNUMX%となっていた。

価格と反対の動きをする利回りも、トランプ大統領の通商脅威を受けて低下した。

「今、誰もが次のツイートを待っています。 残念ながら、それらがいつ発表されるかについての経済カレンダーはない」とBMOの金利ストラテジスト、ジョン・ヒル氏は述べた。

ヒル氏は、トレーダーらは火曜日の３年債３８０億ドルの入札に注目していると述べた。 水曜日には過去最高となる38億ドルの3年債入札が行われ、木曜日には過去最高となる27億ドルの10年債入札が行われる。

ヒル氏は、市場は経済のサービス面が依然として持ちこたえているかどうかを確認するため、火曜日のＩＳＭ非製造業統計に注目すると述べた。 同氏は、「これは継続的な強さのポイントだ」と述べ、同時に製造業が衰退していると指摘した。

ナップ氏は、貿易戦争でドルが上昇し、新興国通貨や米国の利益に悪影響を与える可能性も懸念していると述べた。 同氏は、中国通貨が一晩で対ドルで下落したと指摘した。

同氏は、通貨のボラティリティが「この大きな混乱が始まったばかりで、株式市場などのリスク市場に波及する別の要因となる可能性がある」と懸念していると述べた。

月曜日

利益: マリオット、シェイク シャック、ダイヤモンド オフショア、エイビス バジェット、コンチネンタル リソーシズ、ソーラー キャピタル、テネット ヘルスケア、シーザーズ エンターテイメント、ロウズ、CNA フィナンシャル、HSBC、タイソン フーズ、キャボット、WPX エナジー

8：30はサービスPMIです
午前10時 ISM非製造業 午後00時 上級融資担当者アンケート

火曜日

利益： ディズニー、バウシュ ヘルス、ディスカバリー、リジェネロン、マッチ グループ、ウィン リゾーツ、ハーツ グローバル、ウェイト ウォッチャーズ、ゾエティス、ブルー エプロン、アバンター、ホスト ホテル、パイオニア ナチュラル リソーシズ、プレーンズ オール アメリカン、アメリカン ファイナンシャル グループ、プラネット フィットネス、パパ ジョンズ アイカーン エンタープライズ、チェサピーク・エナジー、ピトニー・ボウズ、テネコ

10：00はJOLTSです

Wednesday

利益： CVS Health、AIG、IAC/InterActive、Fox Corp、TripAdvisor、Roku、Zillow、ソフトバンク、Teva Pharma、Capri Holdings、Cedar Fair、Wendy's、NY Times、Hostess Brands、Switch、Eventbrite、Liberty Global、CenterPoint、NRG Energy、Royalアホールド

9：30はシカゴ連銀大統領チャールズエヴァンス
3：00 pm消費者クレジット

木曜日

利益： News Corp、Liberty Media、Viacom、Axa Equitable、TrueCar、Axon、Wheaton Precious Metals、Activision Blizzard、CBS、Dropbox、Yelp、キューリグ ドクター ペッパー、アディダス、ノルウェージャン クルーズ ライン、アングロゴールド、AMC エンターテインメント、ライオンズ ゲート、マーフィー オイル、ファイバー・インターナショナル

8：30は失業中です
10：00 am卸売業

金曜日

利益： トリビューン メディア、WPP グループ、ノボ ノルディスク、ディプロマット ファーマシー

8：PPNの30