投資家は、新しい「ビヨンド・ミート」のように、債券に急いでいます

投資家は、まるで注目の新商品か、あるいは株であるかのように債券に飛びついているが、ストラテジストらは、米国債市場の利回りが低下するにつれて価格は高騰していると警告している。

債券は株式と同様に価値が上昇するだけの投資であるという新たな見方を受け入れている一部の投資家は、明らかにこのことに動揺していないようだ。

ＴＤアメリトレードのチーフストラテジスト、Ｊ・Ｊ・キナハン氏は、同氏の顧客は過去２カ月間、株を売り、債券を買っていると述べた。

「人々は債券や債券利回りについて、XNUMXか月前にビヨンド・ミートについて話していたかのように話しています。 あなたは債券が急騰株のように取引されることについて話しているのです」と彼は言った。

ビヨンド・ミートは25月に234.90ドルで上場し、26月2.9日に最高値は169.11ドルとなった。月曜日にはXNUMX％上昇し、XNUMX株あたりXNUMXドルとなった。

キナハン氏は、少なくともFRBが利下げすると予想されるXNUMX月の次回FRB会合までは、投資家は債券を値上がり資産とみなしていると述べた。

投資家は月曜日、株式を売却すると同時に債券を購入し、S&P500指数は1.2％安で終了した。 投資家が債券に買い占めたため、債券利回りは低下した。 iシェアーズ20年超国債ETF、TLTは月曜日に2.1％上昇し、投資家が長期国債の価格が上昇し続けることに賭けたため、ここXNUMX年で最大の上昇となった。

クレセット・ウェルス・アドバイザーズの最高投資責任者、ジャック・アブリン氏は「彼らは我慢して買っている」と述べた。 同氏は、一部の投資家は恐怖から買いを入れており、FRBが経済をリセッション（景気後退）に陥らせるのを救えないのではないかと懸念していると述べた。 「FRBの刺激策の効果は薄れている。 私たちはスペアタイヤなしで運転しているのではないかという議論が強まるかもしれない。 それが新たな恐怖だ。」

債券価格は利回りと逆の動きをしており、米国債市場では月曜日の１０年債利回りが１．６４％だったのに対し、終盤の取引では３０年債利回りが２．１３％となっていた。 10月のFRB会合まで1.64週間足らず前、30年債利回りは2.13％だった。 ストラテジストらによると、投資家は貿易戦争で経済が失速するのではないかと懸念しており、最近では香港での抗議活動が中国による弾圧につながる可能性があると懸念しているという。

ストラテジストらはまた、広く続いている10年債利回りと2年債利回りのスプレッドにも注目しており、そのスプレッドは徐々に近づいている。 両者のいわゆるイールドカーブは劇的に平坦化しており、月曜日時点ではその差はわずか約６ベーシスポイントだった。 6年債利回りが10年債利回りを下回る逆転曲線は、その状態がしばらく続くと景気後退の警告となるだろう。

「個人部門から引き続き見られるのは、基本的に株式に対しては強気でありながら、債券に対しては依然として短期的な買いが入っているということだ。 自分のお金を仕事に還元したいと考えている人々は、いつ自分のお金を仕事に還元できるか分からないと言っています」とキナハン氏は述べた。 同氏は、投資家は株式への新たなエントリーポイントを求めて貿易戦争の終結を待っていると述べた。

「それはトレンドになっています。 それほどの恐怖でもないと思う」とキナハンさんは語った。 「その理由の一部は、今は取引であるということだと思います。それは通常のことである不況への恐怖とはあまり関係がなく、より多くの資本価値の上昇という点でいくらかの利益をどこで得ることができるかということに関係しています」と彼が言いました。

キナハン氏は、債券をすくい上げているのは個人投資家というよりも他の大口投資家だと述べた。 「彼らは、FRBが自分たちをさらに元気づける新たな声明を出してくれるだろうと感じている。そうすれば、彼らは撤退できるだろう。」

バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチの信用ストラテジスト、ハンス・ミケルセン氏は、米国債は高くなりすぎており、この水準で米国債を買う唯一の理由は、景気後退が目前に迫っていると信じる場合だと述べた。 BofAは今週、景気後退の可能性はXNUMX分のXNUMXであると述べた。

「今日のような金利が大幅に低下した日には、米国債が最適な場所だ。 問題は、今後どうするかです。 金利が低下しているのには明らかに理由があり、それは景気後退リスクの増大です。 これは米国と中国の間の貿易摩擦にいくつかの政治的リスクが加わっていることによるものだ。 香港もそこに混ざっている」と彼は語った。

ミケルセン氏は、現時点では米国債市場に飛び込むつもりはないが、投資適格社債は適任の可能性があると述べた。

「債券では、高利回りはあまり魅力的に見えません。 ハイイールド債のパフォーマンスが投資適格を下回っているのを見てきましたが、それは完全に予想通りのことです。 投資適格に目を向けると、利回りが安定すると、利回りを見つけるのは非常に困難になるだろう」と同氏は述べた。 「そのような環境では、投資適格社債が最良の資産クラスとなる。」

月曜日のTLTの急騰に伴い、iシェアーズiBoxxドル投資適格社債ETF LQDも月曜日には上昇し、0.6%上昇した。 高利回りETFは下落し、iシェアーズIBoxx$ハイイールド社債ETF HYGは0.4％安、JNK（SPDRブルームバーグ・バークレイズ・ハイイールド債券ETF）は0.3％安となった。