米国経済は良好ですが、貿易の嵐を集めることに注意してください

ファイナンスニュース

24年2019月XNUMX日、シカゴにある新しく改装されたフォードの組立工場で労働者が車を組み立てます。

ジム・ヤング| AFP | ゲッティイメージズ

OECD(加盟国政府が資金提供するパリに本拠を置く公共政策研究組織)の元同僚は、経済分析の報告は「XNUMXセント硬貨」であるという鋭い発言でXNUMX時のビールを飲みながら私に微笑んだ。 」

彼と一緒に床を拭いたような気がしたが、飲み物を飲み干して、かつて尊敬されていた「世俗的な哲学者」の職業がどれほど低くなったのかを改めて考えた。

もちろん、経済学者はその評判の崩壊の責任を負います。 私たちのレポートに許可証を付けた人は、正式な経済訓練を受けていませんでした。レポートの合格点の主な基準は、「気楽に非ストリンジェント」であるべきだということでした。

それで、その精神で、先週金曜日のニューヨークでの取引終了時に得られた証拠に基づいて、現在の状態、そして勇敢にも米国経済の見通しについてのいくつかの考えがあります。

安定した活動と強力なドライバー

今月初めに供給管理協会(ISM)によって報告された米国経済の90%に関する最新の包括的な調査証拠は、レビュー中の13非製造業のうち18で7月中に生産量が増加し続けたことを示しました。 

セクター全体の活動は、114の連続した月の途切れない成長を示しました。

その調査によると、雇用は増加し、供給業者の配送は減速し、在庫は減少し、価格は下落しました。 これらはすべて、今後数か月で生産と雇用が着実に成長する兆候を示しています。

ISMはまた、先月の製造業活動の指標はプラスの領域にとどまり、XNUMX年近く下降傾向にとどまっていると報告しました。 製造業者の雇用は増加し、顧客の在庫は低すぎ、価格はより速い速度で下落した、とインデックスは示した。

そして、先週、主に外部委託された米国の製造部門に関するより多くの証拠がありました。 連邦準備制度の毎月の調査は、工業生産が年初から停滞していることを示しましたが、それでも7月までの0.5月の12%の増加を引き起こしました。

これは、現在の米国経済の最新のスナップショットです。

さて、今後数か月で経済がどこに行くかを判断するために、需要、生産、雇用を促進する変数を調べる必要があります。

仕事、家計収入、与信費用は、個人消費、住宅投資、事業資本支出を直接支え、今年の第2四半期には米国経済の87.2%を占めています。

7月の失業率は3.7%であり、ほとんどの人は米国の完全雇用経済に同意しています。 実際の失業率は7.1%であるため、他の人は異なることを懇願するかもしれません— 4百万人の非自発的パートタイム労働者(フルタイムの仕事を見つけることができないため)を追加すると、正式に失業したと報告された1.5人の人々。

アメリカの民間労働力の63%だけが労働市場にいると考えると、事態は悪化しugくなります。

貿易紛争とハイブリッド戦争

これらのすべての警告で、小売業や行政などの経済のいくつかの部門が労働力不足を報告しており、仕事は豊富にあるようです。

税引き後の実際の世帯収入も好調です。今年上半期は年率3.3%で成長しており、昨年6月現在、可処分個人所得の割合としての貯蓄は8.1%に達しています。

クレジットフロー? 先週、FRBの強力な資金が驚異的な3.3兆ドルに達し、銀行システム(マネタリーベースが貸し出すことができる)の超過準備金は1.4兆ドルに達しました。 FRBのバランスシートの右側は、2008年の危機前の月のXNUMX倍になりました。

そして、それだけでは十分ではありません。 ドナルド・トランプ大統領はもっともっともっと欲しがっていますが、FRBの矛盾した声明の不協和音は、アメリカの公共政策の最も重要な部分のXNUMXつに対する権威のある説得力のある防御を提供できません。

輸出—米国経済の13%—は、主に欧州連合、中国、日本、カナダ、メキシコからの需要によって決定されるため、私が除外した他の唯一の主要なGDP構成要素です。 今年の上半期に、これらの経済は、海外でアメリカの商品の売り上げを537億ドル(全体の約3分の2)取り、2%は1年前よりも少なくなりました。

中国は、米国の商品貿易に関する体系的で特大の貿易黒字のため、米国の貿易状況で大きく浮上しており、今年の最初の6か月間で年間334億ドルのレートで稼働しています。

中国の貿易物語は誤りの喜劇です。 米国は、北京が譲歩しなければならなかった攻撃不可能な事件を浪費するための袋を抱えたままであり、ワシントンが米国の制裁の恒久的な脅威の下で中国の経済および通商政策に変更を課すために貿易を使用しようとするまで、明らかに譲歩した。

その結果、中国貿易の問題は現在、政治および安全保障の地雷原にまで及んでいます。 北京は、香港で進行中の暴力的な社会不安が米国に先導されていると考えており、ワシントンが台湾への大規模な武器販売で別の前線を開きたいと考えている。 朝鮮半島と日本も米中対立の一部であり、東京とソウルに大きな経済的影響を与える可能性があります。

中国はアメリカの商品やサービスの購入を削減しており、アメリカ市場に出荷される中国の商品に対するアメリカの関税のさらなる賦課に対して報復する用意ができています。

それにもかかわらず、トランプ氏は、米中貿易戦争は短いものであり、いかなる貿易協定もワシントンの条件に従うだろうと述べています。 一言も信じないでください。

投資の考え方

非インフレ成長の可能性を超えて運営されている完全雇用のアメリカ経済は、マイナスの実質短期および長期金利による既に非常に簡単な金融政策からのさらなる支援を必要としません。

金融政策は、株式市場のタンキングとは何の関係もありません。

トレーダーはヨーロッパと中国とのアメリカの展開する貿易紛争に終わりがないと見ているので、問題は他の場所にあります。 市場はまた、ペルシャ湾、香港、台湾、朝鮮半島、南シナ海の争われている海上境界線の火口箱で燃えているヒューズを見ています。

フランスのエマニュエルマクロン大統領は、米国、日本、ドイツ、フランス、英国、イタリア、カナダの指導者が集まるフランスの都市ビアリッツでの今週のG-7サミットで、勇気と知恵を呼び起こしますか? マクロンはアメリカの大統領を落ち着かせ、ヨーロッパの同盟国を中国やロシアとの公然たる敵対に押し込むことができるだろうか?

G19の7日前のXNUMX月XNUMX日月曜日に予定されているマクロンの会議は、ロシアのウラジーミルプチン大統領がフランスのリビエラの夏の離宮で、動かせないヨーロッパとアジアとの無意味な軍事的対立からヨーロッパを望んでいるというメッセージです。核の超大国。 彼は明らかに、ロシアに譲歩することなくそれをやりたいと思っている。昨年XNUMX月にパリで開かれた中国の大統領との率直で力強い話し合いの繰り返しである。

世界経済、地政学および投資戦略に焦点を当てた独立したアナリスト、マイケル・イワノビッチによる解説。 彼はパリのOECDのシニアエコノミスト、ニューヨーク連邦準備銀行の国際経済学者、コロンビアビジネススクールで経済学を教えた。

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